引进长期激励-美世陈默

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1、2007年6月22日引入长期激励，推动公司发展美世咨询陈默美世人力资源咨询是全球领先的管理咨询集团，拥有15,000多名员工，通过遍布全球42个国家和地区的180多个分支机构为客户提供专业的服务·作为全球专业的服务商·MMC年收入超过120亿美元，约有6万名员工。·MMC在纽约、芝加哥和伦敦证交所上市。MercerMercerMarshGuyCarpenterHumanResourceSpecialtyKrollConsultingConsulting世界领先的风险世界领先的风险管理咨询及相关服务风险咨询及技术和保险服务商和再保险服务商20

2、年前，美世在中国香港及中国台北建立分支机构，1995年进入中国大陆。目前在华拥有8家分支机构：北京上海广州香港大连南京深圳台北咨询团队350余人，目前已为3,000多家客户提供人力资源管理专业服务。2长期激励介绍长期激励的目的¢公司的角度：–激励高管使他们关注企业长期战略目标的实现–平衡短期和长期激励：§减少或避免管理人员采取短期经营管理行为，从而损害企业的长远利益§作为短期薪酬激励的补充§应付人才市场竞争的需要，为企业吸引和保留关键人才¢股东的角度：–将管理者利益和股东利益以及企业长期利益联系起来–减轻薪酬成本对于股东收益的影响¢员工的角

3、度：–对业绩的肯定–资本激励–降低个人所得税的负担4长期激励工具一般归三大类长期激励工具种类示例含投资成分–需要购买股票期权获取全面价值–不需要购买限制性股票–获取基础价值及增值后业绩股票或单元的收益增值–不需要购买股票增值权–只获取增值部分虚拟股票5四种长期激励工具能达到不同目的股票期权限制性股票股票支付的长现金支付的长目的期业绩计划期业绩计划易懂`成本有效性（会计）提供很高的升值空间有股价以外的业绩条件与股东利益挂钩有挽留作用鼓励持有股票承受投资风险完全满足部分满足不能满足©2007,MercerHumanResourceConsult

4、ing6什么是员工股票期权？7对持有期权的员工来讲，这种权利的最终价值体现为行权时的“价差”$50假设：$45-行权价为$20/股-股价年增长率=10%$43-规定4年匀速归属$40-8年后实际行权期权收益计算-10年有效期$35行权时市价$43行权价-$20$30每股增值=$23$25以授予时价格确定行权价$20每股价格$20$1525%50%75%100%归属归属归属归属$10$5行权期权失效$0012345678910自授予起的年份8这种权利在发放或授予时，它也有价值；通常有六种方法来计算授予时的价值计算办法定义计算会计成本常看到的和

5、使用的地方内在价值(P–E)xN可以员工用于计算可能的收入；企业确定已授予期权的挽留价值票面价值PxN不能可在高科技市场调查中看到。可用于推测期权价值稀释比率N/CSO不能在网络公司和上市前公司市场调研中使用；股价下跌公司；非上市公司和刚刚起步的公司增长模型[Px(1+g)^t不能在不同股价增长的假设下–E]/(1+r)^t比较授予价值Black-Scholes定价模型见下页可以在大部分市场调研中使用，决定长期激励授予价值的竞争性二项式模型（BinomialModel)略可以决定长期激励授予价值的竞争性，在有分红的公司使用P：股票市场价；E

6、：行权价格；N：期权个数；CSO：总股本；g：股票价格年增长率；r：贴现率。9国外长期激励计划发展趋势长期激励在全球的演变¢股票期权通常是公司最为常用的长期激励工具¢业绩股票计划目前只有在英国和澳大利亚被广泛使用¢在欧洲，公司治理的发展较为缓慢，长期激励方式因而较比简单¢在公司治理的演变过程中，由于公司的败落和法规的变化，长期激励的设计由单独的股权激励已经开始转变成为融合了绩效衡量和其他激励工具的更为复杂的结构¢股票价格的浮动、来自股东的压力、会计规则的变化和公司治理上的问题推动企业重新审核现有的激励计划的设计11长期激励的趋势¢减少股票期

7、权的使用¢用以业绩为依据的股票激励计划来替代一般的股票激励计划¢更多的运用绩效衡量¢持股指引的探讨¢现金计划的考虑¢减少授予的人数和激励的规模¢探讨使用能带来税收优惠的激励工具12国内长期激励计划实践我们选取了21家在香港上市的中资背景的公司（包括H股和红筹股）作为分析股权激励的上市公司组公司恒生指数H股指数红筹股指数2005年销售收入基本薪金、津贴短期激励/年终奖现金总收入(RMB百万)(RMB万元)(RMB万元)(RMB万元)中国网通xx87,232.0156.9-156.9中国联通xx87,049.0157.978.6236.5中海油

8、xx69,455.7172.59.1173.5华润创业xx55,752.7181.660.9242.5神华能源x52,242.019.043.562.5华能国电x40,190.0