股利分配之股利政策

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1、财务管理股利分配之股利政策什么是股利政策呢？简单地说，股利政策，它是公司关于是否发放股利、发放多少、何时发放、以什么样的形式发放股利的方针和策略。我们可以发现，从经济影响和市场效应看，股利政策作为公司经营行为和经营业绩的反映与折射，不仅对于投资人的投资积极性产生影响，也会对公司的股票价格和市场形象产生重大影响，而且还会影响公司后续的外部融资。具体來讲，一方面，它是公司筹资、投资活动的逻辑延续，是公司财务管理活动的必然结果，也是财务管理成果的必然反映；另一方面，好的股利政策，不仅可以树立良好的公司形

2、象，而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情，从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。那么，股利政策对于公司发展和市场形象如何产生影响作用？以及如何针对股利分配如何进行有效的财务管理？我们首先看股利政策有哪些类型——一、公司股利政策的基木类型1、股利政策的核心及股利来源前已述，所谓股利政策，是关于是否派发股利、发多少、何吋发、以什么样形式发股利等等的方针和策略。分配的股利可以是股票，也可以是現金，也有可能二者同時分配，对于此，财务管理屮股利政策的核心，是如何正确处理公司与投资者Z间、公司当前利

3、益与公司长远利益之间的关系。那么——分配股票股利的來源是哪里？当然主要是公司利润，或来自往年计提的资本公积；而分配現金股利的來源，儿乎全部是公司利润。或者说，公司股利原则上应从累计盈利中分派，当年无盈利就不得分派股利，此即所谓“无利不分”原则。不过，最重要的，还是要考虑公司股东的意愿、考虑公司资木结构及公司发展对现金需求的财务管理规划等。可见，公司的股利政策不仅和公司未來的资木计划密切相关,也和未来的资金规划密切相关，同吋也和未來每股收益预期密切相关。因此，公司在制定股利政策吋，应关注三点：公司成

4、長、盈利及资金需求。2、股利分配条件及支付方式如前所述，股利是一种积累留存的利润，股东分配股利是他们的权利。但是，分配股利需具备…些条件的，比如：①发放股利要经过股东大会讨论通过;②公司税后利润必须首先在弥补亏损和提取法定公积金和公益金后方可分配；③公司当年无盈利吋，一般不得分配；若需分配，可在用盈余公积弥补亏损后，经股东大会决议，再用剩余盈余公积金部分进行分配。目前，公司通常以现金股利和股票股利作为股利的支付方式。其中，那些属于成长型、有扩展潜力的公司，通常选择股票股利，而把现金更多地留给公司扩

5、大经营。比如世界着名的微软公司、“股神”巴菲特麾下的投资旗舰公司——伯克希尔•哈撒维公司等，他们长期以来走的就是股本扩张道路，相对而言，派发现金股利较少。我们说,只要经营得当，好公司的利润增长也能够满足其股本快速扩张的需要、也可以稳定其股价，公司也可以不断发展壮大。而一些已步入稳定发展期的公司则以现金作为主要的分红方式，一则可以直接增加股东当前利益、增强股东对公司的信心；另一则，也可避免公司股木扩张太快，稀释每股收益的含金量。总Z,公司股利支付方式主要有（参见教材）：。（1）现金股利。现金股利，是

6、指以现金形式分派给股东的股利,是股利分派最常见的方式。显然，大多数投资者都喜欢现金分红，因为这是到手的利润。在分配现金红利吋，其派发顺序：首先是优先股股东按规定的股息率行使收益分配，然后是普通股股东根据余下的利润分配来股息,股息率也不一定是固定的。股东一年能拿到手里多少的股息和红利？当然要看公司的经营业绩。因为股息和红利是从税后利润中提取的，所以税后利润既是股息和红利的唯…來源，也是公司分红派息的最高限额。（2）股票股利。股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不会直接增加股东的财

7、富，不导致公司资产的流出或负债增加。所以，股利分配Z股票股利，是以按比例送股的方式，分配给既定时间内登记在册的全体股东予适当数量的股票，使其成比例增加持有股分数，从而实现既平抑过高股价、乂为未來的股价上升腾岀空间。比如，某上市公司近儿年效益好、增长势头旺，从而股票市价居高不下，长期稳定在90元左右。现因公司发展需要资金、决定不予现金分红，同时为吸引新的投资人进场、平抑过高股价，于是乎决定实施每10股送10股的分配方案。方案完成后，公司总股本数量怎么样？——就增长了一倍，同时呢，其股票市价也应声跌至

8、？--45元/股。这叫“除权”（以后填权）股票股利对公司财务管理有什么样的意义呢？——（1）发放股票股利可使股东分享公司的良好的经营业绩而又无须分配现金，从而使公司留下来大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展；（2）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值和市场价格，从而吸引更多的投资者进入；（3）发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心,在一定程度上稳定股票价格。当然，在某些情况下，公司选择发放股票股利而不是现金，也会