风险管理雷曼兄弟案例分析

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1、雷曼兄弟案例分析目录1.雷曼兄弟简介22.雷曼兄弟破产过程23.雷曼兄弟破产原因分析43.1自身原因43.2外部原因74.应对措施及建议89雷曼兄弟案例分析1.雷曼兄弟简介雷曼兄弟控股公司是美国第四大投资银行。作为一家全球性的投资银行，雷曼兄弟公司具有158年的历史。其雄厚的财务实力，以及“全球最具实力股票债券承销交易商”的名号可以追述到一个世纪前。雷曼公司的业务能力一直受到众多世界知名公司的广泛认可。它不仅担任这些跨国公司和政府的重要财务顾问，同时拥有多名业界公认的国际最佳分析师。由此，它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票、固定收益、交易和研究、投资银行业务、私人银行业

2、务、资产管理以及风险投资。这一切都有助于雷曼兄弟稳固其在业务领域的领导地位。《商业周刊》评选雷曼兄弟公司为2000年最佳投资银行，《国际融资评论》授予其2002年度最佳投资银行称号，其整体调研实力也高居《机构投资者》排名榜榜首。这样一家信誉名声都响彻业界的全球性多元化投资银行，于北京时间2008年9月15日，在次级抵押贷款市场危机加剧的形势下，丢盔弃甲。根据美国破产法，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司向美国联邦破产法庭递交破产保护申请。以资产衡量，这是美国金融业最大的一宗公司破产案。2.雷曼兄弟破产过程表1罗列了自2007年夏天美国的次贷危机爆发以来，金融市场上所发生的一些重大

3、事件和雷曼兄弟是如何一步步走向破产的。表1雷曼兄弟破产过程2007年6月22日美国第五大券商，第二大按揭债券承销商贝尔斯登旗下两家对冲基金出现巨额亏损,次贷危机开始全面爆发。2007年7月10日信用评级机构穆迪和标准普尔下调美抵押贷款债券信用等级。2007年8月9-10日世界各国(地区)央行向银行系统注资，48小时的注资已超过3,262亿美元。2007年9月18日美联储将联邦基金利率大幅下调50个基点至4.75%，这是美联储四年多以来首次减息，并带动全球股市上涨；美次级债危机向全球蔓延。2007年9月31日伯南克表示美联储将努力避免信贷危机损害经济发展，布什承诺政府将9雷曼兄弟案

4、例分析采取一揽子计划挽救次级房贷危机。2008年1月22日美联储紧急降息，将联邦基金利率下调75个基点至3.5%，这是美联储自1980年以来降息幅度最大的一次。2008年3月12日美联储宣布，将扩大证券借贷项目，向其一级交易商出借最多2,000亿美元的国债。2008年3月16日美国第五大券商贝尔斯登，因遭受流动性危机和信用危机，被摩根大通银行收购。2008年3月18日雷曼兄弟宣布，受信贷市场萎缩影响，其第一季度净收入同比大幅下降57%，股价下挫近20%。2008年4月1日为了平息市场对于资金短缺的疑虑，雷曼兄弟发行40亿美元的可转换特别股；受此消息激励，雷曼股价大涨18%至每股4

5、4.34美元；投资人表现出对雷曼的信心，认为它能够躲过贝尔斯登遭并购的命运。2008年4月3日市场预计包括雷曼兄弟在内的华尔街银行会步瑞银脚步，分离问题资产。2008年4月16日雷曼兄弟CEO理查德表示，信用市场萎缩最坏的时期已经过去；与此同时，高盛和摩根士丹利的CEO也纷纷表示信用市场危机已接近尾声。2008年4月30日为降低高风险、高收益放款部位，雷曼出售11亿美元的放款担保凭证(CLO)。2008年5月10日全球主要银行、券商信贷相关损失已达3,230亿美元；其中雷曼兄弟的损失为33亿美元，排在第24位，损失程度小于其主要竞争对手的1/10。2008年6月4日受市场担心雷曼

6、兄弟需要近一步融资的影响，其信用违约互换点差跳升到272基点。2008年6月9日信用评级机构将雷曼的信用等级下调；其它评级机构也表示了对其信用前景的担忧。2008年6月10日雷曼兄弟宣布，预期公司第二季度净损失28亿美元，并透露最新融资60亿美元的计划。2008年6月13日因亏损的原因，雷曼CEORichardFuld解雇财务总监ErinCallan和总裁JosephGregory。2008年6月19日全球主要银行、券商信贷相关损失已达3,960亿美元；其中雷曼兄弟的损失为139亿美元，大幅上升。2008年8月1日报导称雷曼兄弟试图出售价值达300亿美元的商业按揭资产和其它难以股

7、指的证券。2008年8月5日雷曼兄弟宣布考虑出售其资产管理部门NeubergerBerman以寻求融资。9雷曼兄弟案例分析1.雷曼兄弟破产原因3.1自身原因1.进入不熟悉的业务，且发展太快，业务过于集中。作为一家顶级的投资银行，雷曼兄弟在很长一段时间内注重于传统的投资银行业务（证券发行承销，兼并收购顾问等）。进入20世纪90年代后，随着固定收益产品、金融衍生品的流行和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展了这些领域的业务，并取得了巨大的成功，被称为华尔街上的“债券之王”。在2000年