资本运营理论与实务第4章资本投放

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1、资本运营理论与实务第三版2010夏乐书姜强张春瑞李琳宋爱玲CH412第4章资本投放4资本投放4.1投资的意义与原则4.2实业资本投放4.3证券投资4.4跨国投资经营【教学目标】了解投资的分类与原则；熟悉实业投资机会选择应考虑的因素；熟悉实业投资的投资额确定方法；掌握实业投资项目的效益评价和风险分析方法；掌握单一和组合证券投资的决策；熟悉跨国直接投资理论和投资方式的选择。3第一节投资的意义与原则4第1节投资的意义与原则4.1投资的意义与原则4资本投放一、资本投放的意义（一）含义企业投资是指企业为获取所筹集资本的增值，而

2、将资本投放到特定的项目中，以经营某项事业的经营行为,既包括厂房、机器设备的新建、改建、扩建和购置等活动，也包括购买股票、债券和以联营方式向其他单位投入资本等活动。5第1节投资的意义与原则4.1投资的意义与原则4资本投放一、资本投放的意义（二）意义投资决策的正确与否关系到企业的兴衰存亡，对企业的生存和发展以及资本的保值具有决定性作用,投资是资本运营的重要环节。投资是维持企业生产经营的重要手段；投资是调整现有生产能力和结构，开发新产品，寻求新的经济和效益增长点的手段。在我国当前情况下，以企业为主体的投资是实现资本重组和企业

3、重组，调整产业结构，实现存量资本流动，推动国有资产管理体制改革和企业内部治理结构完善的重要手段。64.1投资的意义与原则4资本投放二、企业投资的分类第1节投资的意义与原则74.1投资的意义与原则4资本投放三、企业投资的基本原则第1节投资的意义与原则利益兼顾原则；兼顾外延和内涵两种扩大再生产方式原则；结构优化和配套原则；适度多样化经营原则；以人为本原则；企业自主原则84.1投资的意义与原则4资本投放我国目前对投资体制的规定：（1）明确了政府和企业在投资体制中的指责范围；（2）在扩大投资审批自主权的同时，对项目进行了重新分

4、类；（3）国家对固定资产投资的宏观调控将转变为利用货币、财政和税收政策进行间接管理，用产业政策和经济信息加以引导。第1节投资的意义与原则9第二节实业资本投放104资本投放第2节实业资本投放4.1投资的意义与原则4.2实业资本投放一、实业投资的基本程序由于实业投资一般具有投资金额大、回收时间长、变现能力弱、发生次数少、风险较大等特点。因此进行实业资本投放应做详尽的分析，以科学的方法进行论证，并要按一定的程序进行有效管理。其基本程序为:114资本投放第2节实业资本投放4.1投资的意义与原则4.2实业资本投放二、实业投资机

5、会的界定和选择实业投资机会的界定和选择问题实质上是选择进入哪一行业，经营哪一项目的问题。一般来说，应考虑如下因素：1.市场前景和竞争状况；2.宏观政策的变动；3.预期的成本构成和投资的转向能力；4.产品寿命周期阶段和变化趋势。124资本投放第2节实业资本投放4.1投资的意义与原则4.2实业资本投放三、投资额的预测（一）投资额预测的基本程序134资本投放第2节实业资本投放4.1投资的意义与原则4.2实业资本投放三、投资额的预测（二）投资额的构成144资本投放第2节实业资本投放项目含义公式逐项测算法是指对构成投资额的各项内

6、容分别测算，然后进行累加以得出投资总额。综合运用相关公式单位生产能力估算法是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项目的生产能力来估算投资额的一种方法。拟建项目投资总额＝同类企业单位生产能力投资额×拟建项目生产能力装置能力指数法是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来测算投资额的一种方法。装置能力指数是指以封闭性的生产设备为主体所构成的投资项目的生产能力。4.1投资的意义与原则4.2实业资本投放三、投资额的预测（三）投资额预测的基本方法154资本投放第2节实业资本投放4.1投资的意义与原则4.2实业资本投放四、实业投资

7、项目效益评价的要素项目含义说明货币时间价值是指货币在使用过程中由于时间推移而带来的价值增量，其实质在于货币资本进入生产领域经过资本周期而创造的价值。包括现值和终值，可使用单利、复利和年金三种计算模式。现金流量是指投资项目整个寿命周期内现金流入量和现金流出量的统称。在实业投资评价中，现金流量更一般地表现为项目引起的现金流入和流出的增量。现金不仅包括货币资金，还包括投入项目中的非现金资源的变现价值。折现率是指把不同时点的现金流量折算到现在时点所采用的报酬率。一般来说，折现率采用企业项目资本来源的综合资本成本。164资本投放

8、第2节实业资本投放4.1投资的意义与原则4.2实业资本投放五、实业投资项目的效益评价方法（一）基本投资决策评价方法（表1）项目含义公式净现值（NPV）法净现值是指投资方案未来期间内现金流入量的现值和现金流出量的现值之差。净现值法就是根据项目的净现值大小判定投资项目可行性的方法，如果净现值大于０，项目可行；如果净现值小于０，则项目不