我国国有企业债务融资结构研究——以F企业为例

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1、分类号密级UDC学校代码YfNNANUNIVERSITYOFFINANCEANDECONOMICS专业硕士研究生学位论文我国国有企业债务融资结构研究以F企业为例学院（部、所）：金融学院专业：金融硕士姓名：张媛媛导师：朱旭东副教授罗金生高级经济师论文起止时间：2014年4月〜2015年4月学位论文原创性声明声明：木人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本

2、声明的法律结果由本人承担。日期:W世年6月0日学位论文版权使用授权书本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。（保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名像檢巖导师签名：琢"日期:年5月4日日期：年6月彳日摘要自从MM定理问世至今，国内外关于资本结构的理论成果已经相当丰富和成熟。在我国，大多数学者

3、也还仍将焦点聚集在资本结构或股权融资上。事实上，对大多数企业来说，债务一直是企业资本的重要组成部分。但是学者们对债务融资理论的重视远远低于目前它在企业融资方式中所处的地位。由于我国特殊的基本国情，国有企业具有国家信誉作支撑，相对于中小企业以及民营企业来说，银行等资金提供者很愿意向国有企业提供资金，我国国有企业通过债务进行融资较为容易。因此，本文结合目前已有的关于债务融资结构的理论与我国国有企业发展的实际背景，通过对我国企业债务融资结构整体情况进行描述并重点对具体国有企业债务融资结构进行分析提出优化债务融资结构的对策。笔者希望通过对单一企业的研究结果在优化

4、我国一般国有企业债务融资结构上起到一定的借鉴作用。本文综合运用了文献综述法、调查法和案例分析法。首先，在广泛阅读相关文献的基础上，全面了解债务融资结构的相关理论；其次，通过调查归纳了我国企业债务融资结构的基本特征；最后，利用案例分析法对F企业的债务融资结构进行分析，提出改善债务融资结构的对策和建议。本文以大型国有企业一一F企业作为研究对彖，首先，介绍了选题的背景和意义，并对国内外关于债务融资结构的文献进行综述；其次，介绍了债务融资的相关概念，将债务融资结构分为了债务融资组成结构以及债务融资期限结构，并详述了关于债务融资以及债务融资期限结构的相关理论；再次

5、，对我国企业债务融资结构的整体情况进行了描述，并与国际上的债务融资进行了比较，然后，以F企业为例对其债务融资结构的现状及成因进行详细分析；最后，针对F企业债务融资结构屮存在的问题，从融资渠道、内部管理等方面提出若干优化F企业债务融资结构的对策和建议，例如融资渠道方面，通过境外债来融资，扩展了债务的直接融资渠道，降低融资成本，而且境外债的期限大多在一年以上，有利于提高企业中长期债务占比，优化债务期限结构，而融资租赁可以通过“融物”达到“融资”的效杲；内部管理方面，通过建立融资绩效评价体系和激励机制，鼓励企业高管和员工主动优化企业的债务融资结构，而建立资金集

6、中管理与投资风险管理可以间接的优化债务融资结构。笔者希望以小见大，通过对F企业的分析研究来对我国国有企业债务融资结构中存在的问题提供新的解决思路。本文的创新之处在于：到冃前为止国内外学者对债务融资结构方面的研究已经有很长的时间了，研究领域也很广泛，分别包含了债务融资的布置结构、债务融资的期限结构以及债务融资的优先结构，并且取得了丰富的研究成果。但是以前的研究人多是通过实证来研究债务融资的影响因索，而本文通过对具体的企业进行债务融资结构的研究，还提出了债务融资组成结构这一概念，即债务直接融资与债务间接融资的构成。债务融资期限错配是造成企业财务风险的主耍原因

7、之一，债务融资组成结构是企业降低融资成本的重耍影响因素，所以一个企业应当在充分考虑风险和成本的前提下规划自身的债务融资结构。关键字：债务融资；债务融资组成结构；债务融资期限结构AbstractSincetheMMtheoremhavefunctioned,theoryofcapitalstructureresearchachievementsathomeandabroadhavequiterichandmature.Inourcountry,mostscholarsalsowillremainfocusedonthecapitalstructureore

8、quityfinancing.Infact,formostenterprises