资金配置策略牛市

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1、资金配置策略牛市我的观点：中国的大牛市必须是金融大牛市，我们也许正在经历中国历史上前所未有的一次重大变革。如果牛市来了，怎么办？我来谈谈应该怎样进行资金配置。主配金融股按照牛市的逻辑展开，我认为以金融股为主配。降息，打响了间接融资模式向直接融资模式转型的发令枪，直接融资模式最大的利好当然是券商，然后是保险。银行和信托商业模式就是间接融资，因此直接融资模式一定会对银行信托有影响，但是有多大的影响目前还不好评估，所以我认为银行要谨慎低配。有人说券商涨得太疯狂了，不敢追高、乂不甘心，手痒痒心更痒,墨菲定律每天都在发生。我倒是认为，太高只是现在看，将来几倍几十倍的

2、涨幅还在后面。图1:中信证券牛市第一波14,£4信址券2005年3口31日聂低价4・17元，窘2006年5月17H1B.35元区间泓畑达到340%

3、17血刍.iO・X»seox!w*出:佞从平台突俄炖起•也有150%的弦帕!IiilitmIHim•«im.中信证券2005年3月31日最低价4.17元,到2006年5月17日18.35元，区间涨幅达到340%!即使纯粹图形上看，从平台突破算起也有150%的涨幅！这还只是第一阶段。1*•"6*匕图2：中信证券牛市第二波2006^11月底平台尖破壬2007年“月12乩申鮭券般价■需达到116.52<«535%!V

4、OL◎6RSXSK0•.二'山.““：dJU?：J丄那>A从4.17元涨到18.35元，这340%的涨幅我相信大多数人才从熊市思维中逐渐苏醒，大多数人望股兴叹。然而就在6个月之后，18.35元的高点又被刷新，从2006年11月底平台突破至2007年11月12H,中信证券股价最高达到117.89元，涨幅542%!如果从05年底部4.17元算起，至07年底，中信证券的整体涨幅达到2727%!正所谓牛市不言顶，一切皆有可能。牛市的第一大特征就是成交量，市场成交量的剧增为券商带来了丰厚的利润，只要成交量还在增大或维持较高水准，只要市场的换手依然频繁，那么券商的故事

5、就可以一直讲下去。图3：中信证券的几个重要财务指标的变化43回怨率下睹回娠年上升收人上升橹百止為K•!^HiriTnuxv•»收人増速下障2Ki删酬iiiiiiiiiiimniHJ&:••-IA-<11VX461..I•:・，亠»4（2牡人：”.“・上・'d:,魄人B穴「吻lliHjn們:CE尸二二一「„一iiiimim刪删nmnninn时—iFriiii『计.•11・0■00$MUoniJo£odcq■o网Vrar口6如上图，牛市初期，预期先推高股价，随后基木面跟上再推高股价，直到某一天……我相信在基本面扭转之前，图形一定会事先提示我们该怎么做。（不相

6、信？请翻看我7月份的文章，图形是怎样告诉我牛市已经来了）除券商之外，另一需要主配的就是保险。你可以把保险股看做是一只杠杆基金。因为保险存留金基木都是用来投资的，他们的投资标的基本上也都是一些大蓝筹（注：事实上保险企业的权益投资有严格限制。此处经O.Livia和血痂指正后予以说明，为保持原文风貌未做修正）。所以，大行情来了之后，保险股除了自身的股价上涨之外，其投资的部分（投资收益）也会大幅增加其内在价值。因此，我说过,保险股（其实平安远不只是一个保险股）既有投资价值也有投机价值O综上所述，牛市资金配置上，以券商为主、保险为辅。接下来讲其他行业的配置。配置绝对

7、产业龙头牛市的第一波通常是由预期驱动的，预期必须要兑现才有下一波，否则，就只是一个结构性或脉冲性行情而C。因此，当市场热度起来之后，必须要保持足够冷静，要密切关注龙头企业的盈利情况。这是牛市第二波的重要保障和基石。四季度央行出台降息（估计后面还会降），那么，乐观估计最快要到一季报或中报的时候，企业的基本面或宏观数据上应有所反应一一基本面严重滞后。前两天发布的经济数据这么差股市照样疯涨，为什么？都是预期所致，但不要忽视了降息就是发令枪。因为离验证时间一段时间，时间足够，所以现在怎么炒都无所谓，现在的数据再差都无所谓。但是到该交成绩单的时候如果数据不给力，那就

8、对不起了，从哪来冋哪去。如果业绩还凑合，也会暂时休息一下。除非超预期，那就涨你没商量了，要做好心理准备。股市里有个笑话：从100倍PE开始炒，炒到10倍PE交给价值投资者接盘。这说明什么？股市里最重要的是预期和信心，现在100倍PE是因为将来有盈利上升的可能。而100倍PE不会有价值投资者参与，所以先炒起来，等业绩好了，估值逐渐降低了，行情也就结束了，就可以交给他们了。当然，这只是一个笑话，听者有心。那么现在有很多龙头企业的盈利状况并不好，宏观景气度比较低所致。这不要紧，只要他是绝对龙头，总有景气度回升的那一天，只要是龙头他就不会死在黎明前。所以大家可以看

9、到这段时间有色、钢铁、煤炭这些股票也涨起来了，还是因为预期。这个时