权证业务风险管理

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1、权证业务风险管理处理案例为便于各参测单位了解深交所上市权证交易实行T+lDVP交收的违约处理细节并进行针对性的测试，本案例根据《深圳证券交易所上市权证登记结算业务实施细则》第六章“风险管理”进行举例，说明某结算参与人在T日和T+1日两天交易、T日至T+2日共3天结算的过程中，权证待处分、权证卖空代为补入和标的证券卖空代为行权的详细处理情况，并举例说明了可交易额度的确定方法。一.案例的假设条件二.T+1日可交易额度的确定三.T+1日待处分处理四.T+1日代为行权五.T+2日代为补入一.案例的假设条件1、参数各证券品种的成交价、当日收盘价均等于1・00元（即

2、数量与金额相等）；各项交易费用都为零。甲权证为认购权证，行权价为1.00元，标的证券为乙证券，行权比例为loT日，该结算参与人完成T-1日交收后备付金余额为200万元，名下有2个证券账户：A账户和B账户。截至T-1日日终，A帐户持有甲权证200万份，B账户持有乙证券300万股。A、B账户不持有其它任何证券。2、权证交易及资金交收情况1）T-1日无权证交易及行权情况2）T日交易及行权情况该结算参与人当日清算净应付1350万元，其中：（1）该参与人当日质押式回购交易应付100万元;（2）当日权证交易净应付1000万元;⑶其它证券品种（如A股、基金等）的交易净

3、应付150万元；（4）权证行权净应付100万元。该结算参与人名下2个证券账户T日发生如下交易：其中A账户净买入甲权证份额800万元；B账户净买入甲权证份额200万元。T日权证交易成交明细为：1：30pmA账户买入甲权证900万份l：45pmB账户买入甲权证700万份2:25pmA账户买入甲权证200万份2:30pmA账户卖出甲权证300万份2:35pmB账户卖出甲权证500万份T日行权情况：B账户申报甲权证行权100万份。3)T+1日交易及资金交收情况T+1日交易成交明细为：1:30pmA账户卖出甲权证400万份1:45pmB账户卖出甲权证50万份2:2

4、5pmB账户卖出乙证券350万份T+1日最终交收时点(16:00)前，该结算参与人向备付金账户补入资金100万元。一.T+1日可交易额度的确定1、T0日终登记余额与现有A股结算模式不同，由于权证交易和行权都是T+1交收到账，T日登记余额不反映当日权证交易及行权的情况，故T日日终登记余额为：A账户：甲权证200万份B账户：乙证券300万股2>T日交易及行权情况A账户：甲权证净买入800万份；B账户：甲权证净买入200万份，甲权证行权100万份，行权应得乙证券100万股。3.T+1日可交易额度T日买入的权证和T日行权应得的标的证券可于T+1日卖出。A账户甲权

5、证可交易权为：200万（T日日终余额）+800万（T日净买入）=1000万份；B账户甲权证可交易权为：0（TH日终余额）+200万（T日净买入）-100万（T日行权）=100万份；B账户乙证券可交易权为：300（T0日终余额）+100万（T日行权）=400万股。一.T+1日待处分处理K确认T日净应付额度T日发生了权证品种交易，且权证品种的交易业务净应付款1000万元（A账户的净买入800万元+B账户的净买入200万元）。2.确认表达式的额度T+1日最终交收时点，违约交收金额为950万元（T日余额200万元+当日补入100万元-净应付1250万元；行权业务

6、为非担保交收，其应付而未付资金不纳入违约交收金额计算）；无历史透支，因此刀待处分证券价值丸；质押式回购应付款=100万元；表达式：违约交收金额-刀待处分证券价值-质押式回购应付款=950-0-100=850万元＞0。3.确认待处分证券目标价值基于1和2的结论，该结算参与人进入待处分程序。T+1日待处分证券目标价值=Min{850,1000）=850万元确定待处分的证券账户和数量A账户：净买入甲权证800万份；B账户：净买入甲权证200万份。待处分券的确定方法是按照买入的时间先后顺序，由后向前选择，且一个账户被待处分的数量不超过其在T日的净买入量。因此待处

7、分券确定如下：2:25pmA账户买入200万份->全部200万份被待处分l：45pmB账户买入700万份->净买入的200万份被待处分1：30pmA账户买入900万份-450万份被待处分最终，待处分该结算参与人一共850万份权证，A账户650万，B账户200万。5、待处分处理小结由于未能及时足额进行资金交收，该结算参与人进入待处分程序，共待处分850万份权证，A账户650万，B账户200万。T+1日代为行权KT日行权的交收T+1日该结算参与人未能足额补入应付资金，且B账户的权证余额为0（T日净买入权证全部待处分）。由于行权业务为非担保交收业务，故B账户在

8、T日申报的甲权证行权失败。2、T+1日登记余额：未进行代为行权之前A账户甲权证登