我国制糖行业分析报告

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1、我国制糖行业分析制糖业是利用甘蔗或甜菜等农作物为原料，生产原糖和成品食糖及对食糖进行精加工的工业行业。糖料一般春季生长，10月开始收获。制糖企业每年从10、11月开榨到第二年3、4月停榨为一个生产周期，称为一个榨季。原料采购和生产呈现季节性和阶段性，而销售则是全年进行。中国是食糖第四大生产国(位于巴西、印度、欧盟之后)，我国食糖生产相对集中，甘蔗糖产区以广西、云南和广东为主,产量占食糖总产量的90%以上。甜菜糖产区以新疆、黑龙江和内蒙古为主。2007年广西区产量占全国的58.49%,居全国第一位，云南区和广东区分列二、三位。作为典型的资源型行业，糖价是判断制糖行业是

2、否景气的最主要的指标，回顾1991年国务院决定改革食糖流通体制、放开食糖价格以来，国内的食糖价格波动明显。这也是将制糖行业定义为周期性行业的主要原因。国内糖价的最低点出现在1992年，价格为1500元/吨；2006年2月，国内食糖价格创出5400元/吨的历史新高。糖价的波动主要是由供求关系所决定的。食糖的需求来源于家庭需求和工业需求，两者占比分别为25%和75%。伴随着人民生活水平的提高和城市化进程的加快，我国食糖人均消费水平呈现逐步上升态势。城镇居民的食糖支出和消费性支出均上升明显。事实上，我国食糖人均年消费量仅有8.6千克；而世界的平均水平是21千克，与我们有着

3、相似饮食习惯的台湾和香港地区也分别达到23.90千克和31.00千克。2001年12月国务院公布的《中国食物与营养发展纲要(2001—2010)》明确了2010年中国食物与营养发展总体目标：为保障合理的食糖摄入量，到2010年达到城乡居民每年消费食糖10千克、农村居民每年消费食糖8千克的目标,即人均每年食糖摄入量为9千克，按14.3亿人口计算，2010年我国的食糖年消费量可望达到1400万吨以上，以2006年我国消费1100万吨计算，到2010年平均年复合增长率为6.21%。另一方面，制糖业最重要的下游产业是食品工业。近年来，食品制造和加工行业的销售收入保持平均15

4、%以上的稳定增长，从而导致工业用糖迅速增加。具体细分，食品工业主要包括饮料制造业，饼干制造业，糖果、果冻制造业，罐头制造业和乳制品制造业。展望未来，随着人们消费习惯的改变和消费水平的提高，食品工业仍将维持稳定的增长态势。从00/01榨季到06/07榨季，我国食糖的总需求由850万吨上升至1100万吨，年复合增长率达到6.65%。即使考虑因高糖价导致的消费需求减少的可能性，未来三年食糖需求仍将保持5%—8%的增长。2000年我国制糖业进行了史无前例的结构调整，国家拿出120多亿资金关闭破产150家制糖企业。经过结构调整，淘汰落后生产能力，积极推进糖料生产的集约化经营，

5、推广先进技术，降低生产成本,使制糖成本接近国际先进水平。2003年以来，我国制糖行业进入一个新的发展周期，效益水平上升较快，销售收入增幅快速提高。2006年在糖价上涨的带动下，我国制糖业销售收入继续保持高速增长，全年实现销售收入473.27亿元，增长33.93%。同时，经过结构调整、发展规模制糖、推广甘蔗良种、科技投入、科学管理、降低税费等一系列措施配合，制糖行业近几年利润也大幅提升。制糖行业的风险主要体现在：(1)原料风险：制糖产业是对资源依存度比较高的产业，有原料作基础，制糖企业才能做强做大，才能在竞争中处于优势。甘蔗和甜菜是生产白糖的原料，假如糖厂收不到足够原

6、料，或者糖厂之间抢购原料而发生抬价都会对糖厂产生负面影响。另外，政府对甘蔗收购有规定最低价或者规定收购价与产区糖价联动，企业在遇到糖价下跌时可能受到甘蔗收购价上升不利影响。(1)糖价风险：食糖批发价对糖厂盈利影响极大。糖价波动取决于很多因素，比如天气、自然灾害、国内和国际因素，这些供需变动因素皆非企业能控制。国内糖业企业集中度低，单个企业对糖价影响力有限。(2)环保风险：糖厂必须符合政府环保政策的要求，随着环保标准的不断提高，企业潜在成本有可能转为真实成本。(3)政策风险：制糖行业是基础产业和传统产业，其不仅面临宏观经济波动风险，还面临宏观调控、贸易政策调整、汇率政

7、策等方面的政策风险。同时关联行业的发展变化也会对行业造成影响。在各种风险因素的影响之下，制糖企业之间将会进一步分化和整合，其中研发能力较强、产品质量较好、成本费用控制较严，具有资源、渠道、品牌等优势的企业将成为行业内最具盈利能力企业。未来投资者在进行投资时，将更加注重上游原料、地区内竞争等因素。未来糖价走势分析：08年冬季的冻灾将大大影响下榨季的广西食糖产量。截止2月19H,广西受灾面积1051.1万亩，成灾面积640.1万亩，绝收面积101.6万亩，其中绝收面积导致产糖减少57万吨，成灾的640万亩需重新种植约270万亩，约1200万吨甘蔗，按20%的损失量计