英国南海公司破产原因分析

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1、英国南海公司破产原因分析ra直接原因直接导致南海公司破产的原因首先是受约翰劳的计划在法国失败的影响。英国政府与南海公司的合作是借鉴法国金融大臣约翰劳为法国政府解决债务危机的方法。1720年春，约翰劳的计划失败厉，许多投机商将自己的资产转移到正处于牛山的伦敦,致使伦敦股市人涨。1720年6月，英国《泡沫公司取缔法》通过后，投机商的资金即刻向海外转移，加之此间巴黎盛传约翰劳的计划已经实现了振兴法国的目的，流入伦敦的现金复归巴黎，增大了伦敦市场指数下调的压力。其次是适得其反的《泡沫公司取缔法》。《泡沫公司収缔法》本意

2、是南海公司为了减少伦敦资本市场的竞争对手，利用公司在政界的盟友支持和推动而通过的一部法案。从法案于1720年6月11口获得通过这一时间安排上也可证明南海公司管理层的精心策划。该法案不仅否认了所冇未得到国王或议会赋予法人资格的公司，而FL也成为约朿新的股份公司成立的手段。令南海公司管理层始料不及的是，该法案的实施导致了英国的投资商将大量的资金转移海外，特别是流向对新设股份公司限制不甚严格的国家和地区，巨额资本外逃引起了伦敦市场股价下挫。再者是开户银行倒闭。在股价下跌时，为避免发生清偿危机，南海公司与英格兰银行约定

3、，英格兰银行以每股400英镑的标准来支持它的股票，并持冇它的冇担保债务发行的一大部分。不过，当南海公司的资金存储机构斯沃德布莱德银行倒闭时，英格兰银行便即刻毁约,这一保护线也旋即遭到突破。这时，南海公司的股票己跌至每股190英镑。此外还冇高级管理人员舞弊与套利。据国会组织的13人特别委员会调査显示，该公司会计记录严重失实。委员会聘请的宙计师查尔斯斯奈尔对南海公司的分公司索布里奇商社会计帐目的审计更清楚地表明该公司确实存在舞弊行为。同时，该公司管理当局还涉嫌操纵股市，并通过多种手段调节股市，以期靠信息欺诈來维持股

4、价。深层原因（一）不公平的产权交易可以说南海公司的股东是政府转嫁债务的牺牲品。股东名义上拥冇的南海公司的股权，实际上是应由政府支付的债权，而政府通过被视为创新的手段将民众持有的以政府信誉担保的国债转化为风险口担的企业股票。当拥有的对政府债权被转化为对股份公司的股权后，由于南海公司并无真实资本，投资者对该公司的剩余索偿权就只剩下特许经营权。一旦特许经营权无法产生效益，股东的产权便成了废纸。政府高官和议员们在很人程度上是了解南海公司经营状况的，但为了转嫁负担，同时也因他们中的相当部分人接受了南海公司的贿赂，他们只有

5、牺牲民众的利益。他们所能做的就是希望南海公司的股价高涨，以便更快的减少债务。虽然他们的本意并不是想让•南海公司破产，但因为一场不公平的产权交易使他们难以对南海公司管理层进行有效的管理。（二）不健全的公司治理结构以企业代理理论分析，在所有权和经营权相分离后，所有者与经营者Z间、经营者与下属管理人员Z间、管理人员和一般职员Z间都存在着代理关系。代理人作为经济人既有履行受托责任的义务，又有满足口身利益的要求，而保证代理关系的核心内容就是建立严格的激励机制、监督机制和约束机制。人量的事实证明，南海公司的管理层是缺乏有效

6、监督和约束的。南海公司的董事是代表股东来经营企业并临督雇员的，但董事并没有受到股东的监督，而国家对证券经纪商的监督也仅限于书面誓约，对董事的监督就更加缺乏操作性了。实际上，由于交通不便，信息不畅，股东也根本无法对董事进行监督。缺乏监督和约束的董事是难以保证他能切实代表股东利益的。（三）不对称的财务信息公开证券市场的产牛在一定程度上隔阻了投资者与上市公司的经常性联系。二级市场烛取茅价的盈利模式也使得人们常常忽略财务信息。在信息得之不易的年代，-•般投资者在二级市场上买卖常常依据的信息有两类。一类是上市公司的宣传和

7、市场传言。上市公司的宣传对投资者有很人的鼓动性，南海公司在报刊杂志和印刷品屮对公司未来的盈利能力就作了夸张性的报道。市场的传言也对股价崩溃波动起到推波助澜的作用。另一•类信息是股价信息。而对于维系资本市场发展的最根本的信息上市公司财务信息，投资者却难以取得。缺乏可靠的财务信息，加大了投资风险。即使财务信息受到重视，也山于管理层和-•般投资者在地位、职务上的差异而造成信息获取的时间和准确性的差异。（四）不适应的会计技术方法客观而论，当时的会计技术和信息披露方法并不适应当时的资本市场的发展。这显然难以适应资本市场发

8、展的需要。从当时的状况看，会计实务至少存在两大问题。一是会计报衣体系尚不完善。损益表、资产负债表尚未来有统一的格式和耍求，由于当时上市公司多为贸易公司，每个经营期并不固定，因此，决算的时间也不固定。二是披露没有明确有制度要求。木来，相比固定利率的债券，股票的定价就-

9、•分困难，公开市场的出现割断了中小股东与公司的直接联系，在这样的情况下，如果没有及吋的会计信息，股票市场就成为了投机、冒