第十一章 理财规划篇

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1、第十一章投资理财设计与资产组合策略分析引言一般来说，理财分析师在对客户提供投资理财规划设计时，首先要对客户的财务状况、理财目标、风险承受力进行分析。尽管每位客户都有独特的条件和目标，但是也存在着共性，这就是生命周期理论。处于生命周期各阶段的理财个人或者家庭往往面临相似的理财目标、收入状况和风险承受能力。本章学习目标了解个人生命周期与投资组合的关系；掌握资产配置的基本知识；熟悉税收对投资理财的影响。11.1个人与家庭的生命周期11.1.1个人理财的生命周期1.投资的目的投资的目的是把购买力从当前转移到未来。投资者为了某种原因会推迟对商品或服务的消费，投资组合就是为了满足这样一种需求而进行的一种价

2、值在不同时间、不同投资品种上进行分配的设计。具体来说，投资的目的可以分下面几种：（1）应对财务紧急状况或财务危机而进行的储藏需要；（2）未来特定支付的需要，如购买房地产及汽车等支出；（3）为退休而进行的养老准备；（4）留给后代的继承财产。2.关注生命周期的目的投资者在不同的生命阶段具有不同的财务状况、不同的资金需要（这种需要的不同源于投资者所处生命阶段的不同，以及个人和家庭财务状况的不同），这决定着投资者的投资数量和投资目标有所不同，从而投资品种的选择和配置不同。3.个人理财生命周期的划分一般来说，每个人从学校毕业，开始工作后就进入了理财生命周期，而理财生命周期可以划分5个阶段，即单身期、家庭

3、与事业形成期、家庭与事业成长期、退休前期、退休期。（1）单身期即参加工作到结婚这段时期，一般是2－8年。这个时间最重要的目标是储蓄，为将来结婚和投资做好准备，这个时期是努力提高个人的工作能力，寻找高薪工作，广开财源。理财主要以储蓄为主，可以尝试高风险投资，目标是为了积累资金和学习投资理财的能力。保险重点考虑个人的意外险，有余力的也可以趁年轻准备好重大疾病保险。（80后大部分人都是在这个时段）（2）家庭与事业形成期即结婚到第一个新生儿诞生的这段期，这个时期比较短，一般是1－3年。这个时期属于家庭的高消费阶段——买房、买车、购置家具和生活用品，这个时候重点是合理安排家庭建设的开支，也可以适度进行投

4、资，但要控制好风险。保险重点考虑个人寿险，重大疾病险。（3）家庭与事业成长期即子女出生到子女完成大学教育的这段时间，这个时间比较长，一般是18－22年。这个时候家庭生活基本稳定，收入开支同步增长，这个时候的重点是合理安排包括家庭建设、保健医疗、子女教育、子女生活等费用的开支，在这个时期的前期可以考虑创业或者进行高风险投资，以积累财富，在后期因为子女高中大学教育需要大笔费用，所以要避免高风险投资，选择债券和银行储蓄比较合适。保险重点考虑子女教育、家长的人生寿险、重大疾病险、个人养老保险。（4）退休前期即子女参加工作到家长退休的这段时期，一般为10－15年。这个时候家庭非常稳定，子女已经完全独立，

5、资产增加，负债减轻，也是家庭经济状况的最黄金时期，此时理财的重点是积累足够的养老金，做好养老的规划。一般来说不适宜作高风险的投资，保险的重点是考虑养老保险。（5）退休期即退休后的这段时期，如果前期一直有做好理财规划，这个时候应该进入财务自由的状态，理财的重点是资产传承和财产安全。这个时候不适宜做任何高风险投资，一切投资以保本为主。4.财务生命周期划分理财者的生理上的生命周期不是我们的目的，划分其财务生命周期才是投资理财规划的关键。一般而言，理财者的财务生命周期可以划分为以下三个阶段。（1）累积阶段处于累积阶段的个人理财者会有相对稳定的收入来源，但住房、交通、个人或子女教育的支出往往超出收入，会

6、使个人的债务增加。但处于这一阶段的投资者往往开始积累资产，而净资产值较小。他们通常具有较长的投资期限和不断增长的盈利能力，所以会进行一些风险相对较高的投资，期望获得高于平均值的收益。（2）巩固阶段处于巩固阶段的个人，其收入开始超过了支出，债务开始减少，资产不断积累，为未来的退休提供保障。该阶段的规划重点有所改变，从单纯的积累资产转变为巩固现在资产与积累资产并重。这一转型使投资理财者的投资特点也会发生改变，即投资具有长期性，中等风险的投资品种对他们会有更大的吸引力，以在获得收益的同时，保住现在的资产。（3）支付阶段当个人退休后，往往进入了支付阶段。在这个阶段，个人一般不再有薪水或工资收入，其生活

7、费用由社会保险和先前投资收入来补偿。尽管人们会选择低风险的投资来保住储蓄的名义价值，但一般仍会进行一些高风险的投资以补偿通货膨胀对资产的贬值。一般把家庭生命周期划分为形成、扩展、稳定、收缩、空巢与解体6个阶段。标志每一阶段的起始与结束的人口事件，如表所示。6个阶段的起始与结束，一般以相应人口事件发生时丈夫（或妻子）的均值年龄或中值年龄来表示，各段的时间长度为结束与起始均值或中值年龄之差。例如，如果