证 券投资类私募基金行业月报：市场震荡分化，CTA策略表现不佳

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1、第一部分：2019年9月份私募基金业绩回顾n按照股票主动策略和股票量化策略私募公司规模分类，这两类策略都是规模小于10亿公司旗下的产品最多，分别为6846只和520只。对于取得正收益产品的占比而言，股票主动策略规模在大于100亿的公司旗下的产品正收益比例最高，为77.29%，而股票量化策略规模在20-50亿的公司旗下的产品正收益比例最高，为75.52%。图表1：9月份股票投资策略私募公司规模分类股票主动策略公司规模信息汇总<10亿10亿-20亿20亿-50亿50亿-100亿>100亿总和样本个数684657159

2、03707009077收益率平均值2.24%3.26%2.91%2.76%4.06%2.51%收益率中位数1.29%2.33%2.28%2.21%3.77%1.59%正收益比例（占公布净值）60.90%73.56%68.64%67.84%77.29%63.74%股票量化策略公司规模信息汇总样本个数5207714310014854收益率平均值0.36%1.68%2.36%1.11%-1.45%0.87%收益率中位数0.11%0.86%1.94%0.73%-2.49%0.59%正收益比例（占公布净值）53.46%54

3、.55%75.52%64.00%35.71%58.20%来源：国金证券研究所，朝阳永续数据库n9月份，股票主动策略私募产品平均收益为1.12%，纳入统计的9739只产品中，约62%的产品收益率为正。此外，股票量化策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为0.69%、0.16%、-1.22%、0.31%。图表2：各策略私募9月份收益率分布特征前10%平均值后10%平均值平均值中位数样本数股票主动策略10.48%-6.51%1.12%0.58%9739股票量化策略6.09%-5.12%0.69%

4、0.43%973量化对冲策略5.80%-6.10%0.16%0.20%852期货宏观策略6.48%-11.45%-1.22%-0.66%772固定收益策略5.49%-5.74%0.31%0.37%433来源：国金证券研究所，朝阳永续数据库n为了增强私募产品业绩与同一时间段市场表现的可比性，我们单独展示出业绩计算时间位于2019.8.30~2019.9.30之间的私募产品分布特征，股票主动策略、股票量化策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为0.59%、0.48%、-0.03%、-1.59%、

5、0.51%。图表3：9月份收益率计算时间区间位于2019.8.30~2019.9.30之间的私募产品分布特征前10%平均值后10%平均值平均值中位数样本数股票主动策略8.98%-7.00%0.59%0.32%6076股票量化策略5.36%-5.29%0.48%0.39%647量化对冲策略5.56%-6.43%-0.03%0.18%503-2-证券投资类私募基金行业月报（2019.10）期货宏观策略5.23%-11.64%-1.59%-0.86%454固定收益策略4.97%-3.42%0.51%0.36%241来源

6、：国金证券研究所，朝阳永续数据库nTop私募指数涨跌幅以国金证券重点关注私募为样本，计算本月和今年以来的样本私募平均业绩。9月份股票主动策略、股票量化策略、量化对冲策略、固定收益策略私募指数分别上涨1.68%、1.11%、0.07%、0.06%，只有期货宏观策略私募指数下跌1.46%。今年以来股票主动策略、股票量化策略私募指数涨幅较大，分别为22.11%、20.95%，量化对冲策略和期货宏观策略私募指数分别上涨11.14%、10.15%，固定收益策略私募指数表现不佳，仅上涨1.39%。图表4：私募行业主要策略9

7、月份和今年以来Top私募指数涨跌幅股票主动策略股票量化策略量化对冲策略期货宏观策略固定收益策略9月份指数涨跌幅今年以来指数涨跌幅-5%-1.46%0.06%0.07%0%1.39%1.11%1.68%10%5%10.15%11.14%20%15%20.95%22.11%25%来源：国金证券研究所，朝阳永续数据库n9月份各类策略的表现迥异，在国金证券重点关注基金池中，一些重点私募旗下产品均取得可观的业绩，以下分策略展示了重点私募代表性产品9月份收益率。图表5：重点私募代表性产品9月份收益率私募投顾产品名称9月收益率

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