权证交易策略概要

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1、权证交易策略概要主要内容权证交易策略权证套利交易权证概述1权证的定义:从字面意义上理解,权证是某种权利凭证，各种门票也可以认为是权证。权证通常指的是上市公司或金融机构发行的期权。根据《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》，权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券2宝钢股份股权分置改革中设计的认购权证权证存续期:自该认购权证被划入流通股股东帐户之日起378日行权日为:存续期届满之日行权比例为:1:1行权价格为:每股4.50

2、元人民币公司股票除权、除息时，行权价格和行权比例将根据约定予以调整3按权利方向分认购权证和认沽权证权证的分类按行权方式分欧式权证和美式权证按结算方式分证券结算和现金结算4权证的盈亏分析①买入股票盈亏分析P&LS0S盈亏与股票价格成线性关系5②买入认购权证盈亏分析P&LSTK盈亏与股票价格成非线性关系6③卖出认购权证盈亏分析P&LSTK盈亏与股票价格成非线性关系7④买入认沽权证盈亏分析P&LSTK盈亏与股票价格成非线性关系T8⑤卖出认沽权证盈亏分析P&LSTK盈亏与股票价格成非线性关系T9权证概述权证套利交易权证交易策略主要内容10权证带来盈

3、亏模式的变革权证使得盈亏模式的非线性化，理论上就讲：有了权证，那么任何盈亏模式的交易策略都可以构造出来。权证给予了投资者一把万能的剪刀，投资者可以对风险与收益进行无限可能的裁剪11经典的交易策略一构造一个交易策略：在股票价格上涨时获利，下跌时亏损，但盈利和损失都有限。这种策略称为牛市差价交易实现途径１：买入一张认购权证，同时卖出一张具有相同到期日但行权价格更高的认购权证。（假定权证行权比率都为1，下同）实现途径2：买入一张认沽权证，同时卖出一张具有相同到期日但行权价格更高的认沽权证。12策略1.1盈亏分析：认购权证构造牛市差价交易（Bull

4、Spread）K1K2P&LST13策略1.2盈亏分析认沽权证构造牛市差价交易(BullSpread)K1K2P&LST14经典的交易策略二构造一个交易策略：在股票价格下跌时获利，上涨时亏损，但盈利和损失都有限。这种策略称为熊市差价交易实现途径１：卖出一张认购权证，同时买入一张具有相同到期日但行权价格更高的认购权证。实现途径2：卖出一张认沽权证，同时买入一张具有相同到期日但行权价格更高的认沽权证。15策略2.1盈亏分析：认购权证构造熊市差价交易(BearSpread)K1K2P&LST16策略2.2盈亏分析：认沽权证构造熊市差价交易(Bea

5、rSpread)K1K2P&LST17经典的交易策略三构造一个交易策略：在股票价格小幅变动时获利，大幅变动时亏损，但盈利和损失都有限。实现途径１：买入一张行权价格为K1的认购权证，卖出二张行权价格为K2的认购权证,买入一张行权价格为K3的认购权证。（K1

6、&LSTK219策略3.2盈亏分析：认沽权证构造碟式交易(ButterflySpread)K1K3P&LSTK220经典的交易策略三构造一个交易策略：在股票价格小幅变动时获利，大幅变动时亏损，但盈利和损失都有限。实现途径3：卖出一张认购权证，同时买入一张具有相同行权价格且到期期限较长的认购权证实现途径4：卖出一张认沽权证，同时买入一张具有相同行权价格且到期期限较长的认沽权证21策略3.3盈亏分析：认购权证构造日历差价交易(CalendarSpread)P＆LSTK22策略3.4盈亏分析：认沽权证构造日历差价交易(CalendarSpread

7、)P&LSTK23经典的交易策略四构造一个交易策略：在股票价格大幅变动时获利，小幅变动时亏损，并希望亏损时有限，盈利时无限24策略4.1盈亏分析：跨式交易(Straddle)P&LSTK25策略4.2盈亏分析：P＆LKSTP&LKSTStripStrap26经典交易策略的启示除了前面介绍的经典交易策略外还有：勒式，比率逆向看涨,比率逆向看跌，比率正向看涨,比率正向看跌……上述经典的交易策略给我们的感觉是：只有想不到的，没有做不到的27权证概述权证交易策略主要内容权证套利交易28只有想不到，没有做不到P&LST如果这样，睡着都可以挣钱了$29

8、(1)权证价格准则认购权证：认购权证的价格加上行权价格必须大于当前的股票价格（即c+K≥St考虑时间价值c+Ke-rT≥St）如果上面的准则不成立，那么：买入一张认购权证，同时卖