筹资管理测验1

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1、筹资管理测验1留存收益400万元。该投资项目的计划年投资收益1.某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%,手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%,发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%,发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2・40元，以后每年增长5%,手续费率为4%o为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目？1.个别资金比重:银行借款比重二300/2000=15%债券资金

2、比重=500/2000二25%优先股资金比重=200/2000=10%普通股资金比唾＞600/2000=30%爾存收益资金比重二400/2000二20%个别资金成木:银行借款成本=300X4%X(1-33%)/(300-4)=2.72%债券资金成本=100X6%X(1-33%)/[102X(1-2%)1=4.02%优先股资金成本=10%/IX(1-4%)=10.42%普通股资金成本=2.40/[15X(1-4%)]+5%二21.67%留存收益资金成本=2.4/15+5%=21%加权平均资金成本二2.72%X15%+4

3、.02%X25%+10.42%X10%+21.67%X30%+21%X20%=0.41%+1.01%+l.04%+6.50%+4.2%二13.16%年投资收益率二248/2000二12.4%资金成本13.15%〉投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项口。2•某公司拥有总资产2,500万元，债务资金与权益资金的比例为4：6,债务资金的平均利率为8%,权益资金中有200万元的优先股，优先股的股利率为6.7%,公司发行在外的普通股为335万股。2011年,公司发生固定成本总额为300万元，实现净利润为348.4万元，公

4、司的所的税税率为33%O分别计算⑴普通股每股收益EPS⑵息税前利润EBIT(3)财务杠杆系数DFL(4)经营杠杆系数DOL(5)复合杠杆系数DCLoEPS=(348.4-200X6.7%)/335=1(元/每股)EBIT二34&4/(1-33%)+2500X40%X8%二600(万元)M二600+300二900(万元)DOL二900/600二1.5DFL=600/[(600-2500X40%X8%-13.4/(1-33%))=1.2DCL=D0LXDFL=1.5X1.2=1.83.某公司2011年的资金结构如下:债务

5、资金200万元，年利率为10%；优先股200万元，年股利率为12%；普通股600万元，每股面值10元。公司计划增资200万元。如果发行债券年利率为8%,如果发行股票每股市价为20元，企业所得税率为30%,请进行增资是发行债券还是发行股票的决策。[(EB1T-200X10%-200X8%)(1-30%)-200X12%]/(600/10)=[(EBIT-200X10%)(1-30%)-200X12%]/[(600/10)+(200/20)]求得：EBIT=166.29(万元)当盈利能力EBIT>166.29万元时,利用

6、负债集资较为有利;当盈利能力EBIT(166.29万元时，以发行普通股较为冇利；当EBIT二166.29万元时，采用两种方式无差别。4.某企业资产总额为100万元，资产总债率20%,负债年年利息率10%,企业基期息税前利润为10万元，计划期若销售收入增加40%,预计息税前资产利润率将由10%增长为20%,假设所得税率为40%,求该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数及综合杠杆系数。计划期EBIT二100X20%二20(万元)DOL=(AEBIT/EBIT)/(△Q/Q)=[(20-10)/10]/40%=2.5DFL=E

7、BIT/(EBIT-I)=10/(10-100X20%X10%)=1.25DTL=2.5X1.25=3.1255・A公司是一家制造企业，现在正考虑投产某新产品，其有关资料如下：(1)A公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；权益资金1200万元，股数100万股，公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为40%,固定付现成本为80万元，非付现成本为20万元。(1)公司拟投产一种新产品，新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。(2)旧设

8、备当初购买成本40万，税法规定该类设备的折旧年限10年,残值率10%,已经使用5年，预计尚可使用年限5年，5年后的最终残值为0,设备当前变现价值为10万，已经商量好了一家买方。⑷新设备买价为80万元，税法规定该类设备的折旧年限10年、残值率10%,直线折旧法，使用5年后的变现价值估计为5万元。定付现成本会增加16万元。(5)新产品投产后，预计每