人民币实际汇率变动趋势分析

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1、人民币实际汇率变动趋势分析［关键词］人民币实际汇率；巴拉萨一萨缪尔森效应；二元经济结构；劳动生产率实际汇率在一国经济发展中发挥着重要的作用，尤其是对于经济快速发展的发展中国家来说，对于实际汇率变动与调整的研究意义更加重要。巴拉萨(1964)和萨缪尔森(1964)从实体经济角度出发，探讨了实际汇率的长期变动趋势，即当一国经济处于高速增长时期，该国经济体内部，诸如劳动生产率、资源利用状况、就业和产业结构的变化将会在多大程度上引起实际汇率的调整变化，而且解释了为什么经济增长快的国家比经济增长缓慢的国家更易经历实际汇率的升值。巴拉萨一萨缪尔森效应假说是当代国际经济学和开放宏观经济学中一个重要的基础性

2、命题，是研究一国经济在高速增长时期实际汇率变动的重要法则。对于像我国这样经济高速发展，币值存在巨大升值压力的发展中国家来说，巴拉萨一萨缪尔森效应假说的分析框架有很强的理论与现实意义，对揭示人民币实际汇率的调整趋势有很强的借鉴作用。直观地看，自从我国改革开放以来，国民经济一直保持着较快增长，然而人民币实际有效汇率却发生了比较大的波动。分析其原因，需要更多地从我国实际国情来考虑，因为我国经济具有显著的二元经济结构特征，先进的城市和落后的乡村长期并存，内需不足，最主要的表现是我国劳动力资源丰富，有大量的农村剩余劳动力转移到城市，从事劳动密集型产业，生产劳动密集型产品出口。因此，本文试图结合我国二元

3、经济结构的特殊国情，在对标准的巴拉萨一萨缪尔森模型拓展的基础上，运用我国与美国的数据对人民币实际汇率的效应进行了实证检验，并对人民币实际汇率未来走势进行预测和判断，提出可能的积极有效的措施来应对，从而更好地发挥实际汇率对本国经济发展的积极作用。一、文献综述绝大多数学者认为人民币实际汇率变动趋势具有较为典型的巴拉萨一萨缪尔森效应。通过对我国20世纪90年代汇率并轨以来实际汇率的变动趋势与经济增长之间的相关性进行经验分析，发现人民币实际汇率的变动趋势与我国两部门间的生产率差异变化之间存在长期稳定的比例关系。不可贸易品部门的生产率提高幅度大时，人民币趋向于贬值；而可贸易品部门的生产率提高幅度大时，

4、人民币实际汇率趋向于升值，回归结果符合巴拉萨一萨缪尔森效应的结论。俞萌(2001)；[1](24-28)王维(2003)；[2](11-17)王苍峰,岳咬兴(2006)；[3](71-79)卢锋、韩晓亚(2006)[4](4-14)整理了我国自改革开放以来制造业和服务业部门工资和单位劳动成本相对变动的大量数据并与13个发达国家的相关资料进行比较后提出人民币实际汇率严重低估的结论，认为当代人民币汇率演变是巴拉萨一萨缪尔森效应的一个具有中国特色的体现。然而，杨长江（2002）[5]（1-169）对巴拉萨一萨缪尔森效应假说与人民币实际汇率变动趋势之间的矛盾进行了研究。他认为，在劳动无限供给的条件下

5、，巴拉萨一萨缪尔森效应假说可能会以实际汇率持续贬值的形式表现出来，这种技术进步型贬值是影响人民币实际汇率较长时期内变动态势的主要因素。Tyers；Golley；Bu&Bain（2006）[6]认为，由于我国可贸易品部门的生产率增长非常快，生产率的相对提高和禀赋相对增加的外部冲击，常常引起人民币实际汇率的贬值，这与巴拉萨一萨缪尔森效应假说正好相反。林毅夫（2007）[7]针对卢锋（2006）的研究成果提出了异议，他认为20世纪90年代初以前人民币汇率的变动不能用巴拉萨一萨缪尔森效应假说来解释，20世纪90年代以后我国可能适应这个假说。二、拓展的巴拉萨一萨缪尔森模型构建（一）标准的巴拉萨一萨缪尔

6、森模型解读标准的巴拉萨一萨缪尔森效应模型假设在一个小型开放的经济体中，将国民经济划分为可贸易品部门和不可贸易品部门。可贸易品价格由国际市场决定，而不可贸易品价格由国内市场决定；假设可贸易品和不可贸易品的生产都需要资本和劳动；市场结构是完全竞争的；资本在国际国内市场均可自由流动；劳动力仅可以在国内市场自由流动；利率给定；要素规模收益不变等。（二）工资机制失效的模型拓展标准的巴拉萨一萨缪尔森模型的调整机制是工资机制，即劳动力在一国内部的自由流动，最终应该使得不可贸易部门与可贸易部门的工资相等。然而对于我国来说，我国国民经济具有显著的二元经济结构，即拥有丰富的劳动力资源，而且有大量的农村剩余劳动力

7、转移到城市，从事劳动密集型产业，生产劳动密集型产品，形成了无限大的劳动力的供给。由于二元经济结构的存在，使得在固定的工资水平上可以无限制地增加劳动力的数量，而不会引起工资的上涨。因此，在拓展的巴拉萨一萨缪尔森效应模型中，假定工资调整机制是外生的，即可贸易部门和不可贸易部门之间不能通过工资机制调节到均衡状态，两部门工资调整后也不相等假定，因此需要在构建模型中，必须考虑到两部门的工资变量。与上述思路基本相同，可以