工商管理案例

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1、理论准备:公司治理概念与理论公司治理委托代理内部控制公司文化公司治理案例安然之覆安然公司成立于1930年，最初名为北部天然气公司，是北美电力电灯公司、孤星天然气公司以及联合电灯铁路公司的合资公司。1941至1947年间，随着公司股票上市，公司的股权渐渐分散，到1979年，InterNorthInc•成为公司的控股股东，并取代北部天然气公司在纽约证交所挂牌。1985年，InterNorth收购竞争对手休斯敦天然气公司，并更名“安然"(Enron)o本来公司欲更名为“安特然”,但很快因字意不雅(Ent

2、eron：肠子)而再次缩略。公司最初从事美国全国的电力、天然气的配送，并在世界范围进行电厂的建设、管道铺设等基建。1998年公司成立Azurix公司，进军水务业，并于1999年六月在纽约证交所部分上市。Azurix在主要的经营地布宜诺斯艾利斯未获成功，造成了巨额亏损，2001年4月安然宣布将关闭Azurix并出售其资产。通过率先将电力、电信等业务及附属业务转化成可以买卖的金融产品，甚至包括非同寻常的“气候衍生产品”，安然自称公司一宜保持着健康成长。《财富》杂志口1996年到2001年，持续6年将安

3、然评为“美国最具创新精神公司”,2000年安然更被该朵志评为“全美100最佳雇主”，在华尔街精英中安然装修奢华的办公室也被奉为美谈。然而,正如事后被揭露的,安然报表所反映的许多利润被虚增,甚至是凭空捏造出来的,公司通过系列令人眼花缭乱的财务关联交易,将不盈利的部分留在了表外。安然在其网站“安然在线”上销售800种以上的产品,包括：广告、风险控制、带宽业务、宽带服务、建筑服务、煤炭、信用风险控制、原油及其制品、电力、排放许可、能源采购、能源资产管理、智库、设备管理、森林产品、货运、媒体风险控制、金属

4、交易、天然气、木材、液化石油气、石化产品、塑料、能源、木金投资、纸浆、日用品风险管理、货代、钢铁、水处理、气候风险控制、风能等。公司同时从善广泛的期货贸易:糖、咖啡、羊毛、鱼肉及其他肉类。危机开端内部交易，又称内线交易，这里特指公司根据大量内部消息而进行的内部证券交易，在安然可以一直追溯到上世纪八十年代，最早有案可查的内部交易发生在1987年：审计师Woytek与Beard发现公司的银行记录显示数百万美元的款项由安然的户头划入两个名叫LouisBorgct和ThomasMastrocni的个人户头

5、中。据传LouisBorgct和ThomasMastroeni曾负责接待沙特与科威特国家元首，获取了欧佩克实施工程的内部消息。这些内部消息使公司在石油交易屮能够获得更丰厚的利润。在事情被审计师发现后，安然公司首席执行官KennethLay支持了审计师进一步进行调查以“追回每一分钱”，然而，却没有立即对责任人展开追究。两位审计师最终搜集到足够证据证明Borget和Mastroeni参与了内部交易并挪用公款。这些证据包括经篡改的银行记录。尽管证据充分，但两位审计师还是被公司董事长MickSeidl和首

6、席财务官KeithKern告知终止调查。很显然,安然公司高层更加看重Borget为公司带来的巨额利润，相比之下，奉公守法反倒显得不那么重要。危机加深安然显然没有从上述事件中吸取教训，为了追逐更多的利润，公司不惜以身试法。公司先后成立了多家离岸公司，用离岸公司来避税，提升公司盈利。离岸公司的设立使安然得以随心所欲的调遣资金而不被注意，同时能够掩盖公司的经营亏损。这样，公司变得虚胖了。但同时，公司高管不得不在每个季度绞尽脑汁掩盖亏损、虚增利润，以至到了不能自拔的地步。安然的股价屡创新高，公司的高管开始

7、利用内部消息大把炒作自己的股票，金额达数千万美元。公司CF0一手创立离岸公司虚增利润，一手操纵股价交易，使自己和朋友们的上亿美元股本稳赚不赔，而安然公司和其他不知情的股票投资者却要为此付出代价。2000年8月，安然股票达到历史高位每股90美元,这时安然公司董事长开始抛售自己持有的公司股票，他当然知道公司所隐瞒的亏损有多少。与此同时,般投资者被建议继续吃进安然股票，股价还会无休止的长下去。安然高层向投资者承诺公司股价会长到130-140美元一股，背地里却悄悄将口己手里的公司股票出空，因为他们知道公司

8、前景不妙。公司高层的抛售行为导致了安然股价回落，而投资者仍然被建议继续买进或持有安然股票，他们被暗示股价即将反弹。公司CEOLay面对市场的不利传闻，深居不出，每次直到没回避时才出来发表一则声明，给投资者鼓气，保证公司运转一切止常。到2001年8月15日，安然的股价己经跌至42美元一股。许多投资者仍旧深信Lay的讲话，认为安然股票会引领市场，他们越买越亏、越亏越买。到10月底，股价已跌至15美元，而很多投资者却视此为一个买入安然的良机，只为Lay不断在媒体上为他们打气。直到一个月后