正邪两派基金PK：社会责任感VS投资回报率？

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1、正邪两派基金PK：社会责任感VS投资回报率?2012年12月140,当GerrySullivan获知一位丧心病狂的杀手在康涅狄格州桑迪崔克小学制造枪击案，造成26人丧生的惨剧时，他立刻查看了自己持有的Smith&Wesson公司的互惠基金账户的状态。当时他判断，这家全美最大的枪支制造商的股票将会因为这场悲剧而遭受重创，然后再因国会否决枪支管制议案而缓慢复苏。在Sullivan位于新泽西州Summit的办公室内，他通过彭博通讯社了解了Smith&Wesson公司的股票状况，12月13日其股价为9.54美元，12月

2、18口降至7.74美元。他低位出手，为他所掌管的基金ViceFund(VICEX)吸纳了这支股票。ViceFund创建于2011年，管理资产总额达3.169亿美元。本文截稿时,Smith&Wesson的股价已接近14美元。听起来非常冷血？无情无义？唯利是图？从某种程度而言，这也正是Sullivan管理的基金的部分特色。ViceFund是如今为数不多的充满着“原罪”感的基金，选取烈酒、烟草、博彩业及国防军工等领域的企业作为投资対象。基金发起人对社会责任漠不关心，其理由是任何盈利的公司都应该在投资组合屮占据一席之地

3、。这类基金被称为“邪恶基金”，与提倡“社会责任投资”的基金是完全不同的存在一一后者强调投资能够带来更好的社会影响力。Sullivan经常将这些一心行善的人视为空想家，并尽情地对他们略带私心的动机予以嘲讽：“我不会对Smith&Wesson这类股票说不，我认为人们应该修正自己的投资哲学一一首先应该保护自己的资产，从而能为自身带来收入并使之不断增值。能対我的抉择产生影响的是它是否适合我，以及当我知晓它的风险后是否还会将其买入。”“邪恶基金”的四人支柱在ViceFund精选的〕大投资组合中，四位排头兵均为烟草企业，分

4、别是Lorillard>PhilipMorris>AltriaGroup和ReynoIdsAmerican(7月15El,LoriHard已同意被Reynolds以274亿美元交易额收购)。国防军工设备提供商Raytheon及LockheedMartin因在无人机领域取得的研究成果也位列该基金的“十大”。米高梅集团(MGMResorts)>拉斯维加斯金沙酒店(LasVegasSands)及永利度假酒店(WynnResorts)三家赌场运营商均榜上有名。烈酒制造企业Brown-Forman也跻身其中，其旗下拥有众

5、多明星品牌，包括杰克丹尼威士忌(JackDanieTs)>金馥力娇(SouthernComfort)蜜桃味利口酒、渥福威-士忌(WoodfordReserve)、马蹄跌龙舌兰(Heradura)、墨西哥销量第一的艾尔吉玛龙舌兰酒(elJimador)和芬兰伏特加(Finlandia)等。烟草、军工、博彩及烈酒企业被Sullivan誉为其投资组合中的四大支柱：“这看起来似乎不是一种很好的投资策略，然而事实证明，它们组合起来的效果非常好。”Sullivan对尚未完全合法化的色情业嗤之以鼻：“我对这个领域没有特别深入

6、的研究，而且我们目前已经有很多麻烦了，沾上色情业很可能是自取灭亡。”同时，他也拒绝涉足与大麻(常见于非处方药市场)相关的股票。尽管这一市场利润一直有所保障，但由于大麻种植仍为法律所禁止,他认为目前对该领域进行投资仍然不是明智之举。5月31H,在上一个财年结束之时，Sullivan给股东的公开信很好地展现了四大支柱是如何进行优势互补的。在上一个财年内，ViceFund上涨了22.12%,而S&P500指数涨幅仅为21.86%。尽管烈酒股和烟草股表现不佳，表现最差的英国博彩公司Ladbrokes更是下跌了36%,但

7、是，澳门酒店及赌场运营商银河娱乐集团（GalaxyEntertainment）上涨了108%,足以弥补ViceFund在英他方面的损失。据Sullivan介绍，到2014年6月屮旬，烟草股上涨了15%,烈酒股上涨了5.5%,军工股也有4.25%的增幅，但博彩股下跌了9%。“但由于我对烟草企业LoriHard进行了增持，所以今年的整体行情还是上涨的。”ViceFund在投资市场的表现一向没有问题。对其在过去10年的业绩,芝加盼投资研究公司Morningstar给予了最高级别的五星评价。该公司资深基金分析师Davi

8、dKathman认为："ViceFund的业绩一直卄•常好，不过它的名字可能会令一些人望而却步。”（编者注：ViceFund直译为“罪恶基金”。）低调是真“邪恶基金”自出现以来就备受争议。例如2003年宣告破产的MorganSinShares（SinShares有“共担原罪”之意），就曾为了避免吓退投资者T*1989年更名为MorganFunShares0如何迎合热衷于逆向投资的个人投