长江证券量化选体股系介绍从因子选股到模式识别

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1、汇聚财智共享成长从因子选股到模式识别——长江证券量化选股体系介绍Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.一、择时与选股选股就是择时么？择时：做多、空仓（或者做空）选股：每只股票做多、空仓（或者做空）分配权重Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLt

2、d.一、择时与选股长江证券趋势跟踪系统Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.一、择时与选股趋势跟踪方法的优点：识别的趋势较为稳健，可以稳定地抓住主要的市场趋势万科A的趋势跟踪资料来源：Wind,长江证券研究部Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePty

3、Ltd.一、择时与选股用趋势跟踪方法构建组合：资料来源：Wind,长江证券研究部Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.一、择时与选股识别相对趋势，并构建组合：资料来源：Wind,长江证券研究部Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.一、择时

4、与选股用趋势跟踪方法构建组合的缺点：换手率太高构建组合困难持有的股票数量过多无法判断哪些股票更好Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.一、择时与选股两两之间识别相对趋势，以行业为例采掘相对医药生物：结果很不稳定资料来源：Wind,长江证券研究部Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright

5、2004-2011AsposePtyLtd.一、择时与选股对所有两两行业之间均识别相对趋势对行业进行打分：A行业相对B行业表现好：0.5分，否则-0.5分在状态改变的时刻，分值为1或者-1选取打分居前的3个行业，排名有变化时换仓，交易成本0.5%Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.用相对趋势方法构建组合一、择时与选股资料来源：Wind,长江证券研究部Evaluationonly.Createdwi

6、thAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.本报告框架单因子模型多因子模型择时选股趋势跟踪系统趋势跟踪方法（无法实际应用）Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.二、多因子选股方法多因子选股方法：rit=ait+b1itx1t+b2itx2t+…+bnitxnit+eit选择合适的因子足够的维

7、度刻画避免多重共线性对beta做预测基于均值回复状态空间的Kalman滤波对因子做预测Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.选择合适的因子：二、多因子选股方法资料来源：Wind,长江证券研究部Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.沪深30

8、0因子的周预测效果：胜率60.69%二