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《有色金属专题报告：供应端差异，驱动空锌多铜铝对冲》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、目录报告摘要：1一、有色金属整体表现3二、跨市套利42.1内外比值42.2进口盈亏5三、跨期套利63.1期现价差63.2期限结构73.3月间价差9四、跨品种套利12免责声明18第32页共32页2019年6月17日2/18第32页共32页中信期货研究
2、有色金属套利专题报告一、有色金属整体表现上周有色金属表现分化，受印尼洪水威胁产出和可交割货源偏紧影响，镍价强势反弹，而锌在消费转弱背景下，现货库存转降为增，拖累内外盘锌价下跌。上周有色品种表现强弱依次为：镍、铅、锡、铜、铅、锌。本周重点关注：上周五公布的国内经济数据表现不佳，市场风险偏好下降，产业端下游需求进入淡季继续偏
3、弱，品种供应上的差异使得有色品种价格继续分化。鉴于此，我们继续推荐关注买铜空锌、买铝空锌的对冲机会。同时人民币大幅度贬值后，短期有放缓预期，可继续关注套利方面机会，其中铜、铝跨市场正套机会是本周重点。表1：上周有色金属表现6月14日6月7日变动涨跌幅LME铜5,807.505,792.5015.000.26%LME铝1,758.001,760.50-2.50-0.14%LME锌2,455.502,485.00-29.50-1.19%LME铅1,873.001,840.5032.501.77%LME镍11,920.0011,620.00300.002.58%LME锡1
4、9,215.0019,250.00-35.00-0.18%COMEX铜2.6292.620.000.19%SHFE铜46,240.0046,000.00240.000.52%SHFE铝13,945.0013,990.00-45.00-0.32%SHFE锌21,040.0021,300.00-260.00-1.22%SHFE铅16,085.0016,105.00-20.00-0.12%SHFE镍99,380.0095,380.004,000.004.19%SHFE锡144,880.00143,300.001,580.001.10%资料来源：Wind图1:上周金属市场整
5、体表现5.00%4.00%3.00%LME2.00%COMEX1.00%SHFE0.00%铜铝锌铅镍锡-1.00%-2.00%资料来源：Wind第32页共32页2019年6月17日3/18第32页共32页中信期货研究
6、有色金属套利专题报告二、跨市套利报告中跨市套利主要针对LME市场和国内市场，暂不考虑COMEX市场间的套利行为。比值是跨市套利的核心，但仅在一定时间和空间内具备相对的稳定性，进口盈亏对贸易商参考意义更大。上周市场表现：由于上周人民币高位运行，镍进口盈利空间扩大，存在套利机会，关注近期货物流入情况。另外，铜、铝进口亏损持续收敛，内外较高的比值会作用到货物
7、进出口。本周重点关注：美元指数经过长达一年的上涨后有一定进入中期转弱的概率，对内外盘会产生一定影响，对于人民币汇率有一定支撑作用。继续关注铜、铝的买国外卖国内的正套机会。2.1内外比值图2:铜内外比值图3:铝内外比值主力合约沪伦比值8.2第32页共32页8.187.97.87.77.67.52018/06/292018/07/202018/08/102018/08/312018/09/212018/10/122018/11/022018/11/232018/12/142019/01/042019/01/252019/02/152019/03/082019/03/29
8、2019/04/192019/05/102019/05/317.49.0铝比值8.58.07.57.06.56.05.52018/06/292018/07/202018/08/102018/08/312018/09/212018/10/122018/11/022018/11/232018/12/142019/01/042019/01/252019/02/152019/03/082019/03/292019/04/192019/05/102019/05/315.0铝套利参考比值上限铝套利参考比值下限第32页共32页资料来源：图4:锌内外比值图5:铅内外比值第32页
9、共32页收盘价比值9.08.58.07.57.06.56.02018/06/292018/07/202018/08/102018/08/312018/09/212018/10/122018/11/022018/11/232018/12/142019/01/042019/01/252019/02/152019/03/082019/03/292019/04/192019/05/102019/05/312018/06/292018/07/292018/08/292018/09/292018/10/292018/11/292018/12/292019/01/292019
