全球宏观:宏观流动性观察016,PMI超预期回升,经济企稳仍需时日

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1、全球经济景气状态点评:多国11月PMI初值回升,全球经济略有改善迹象图1:全球PMI热图(截止11月)——美国、中国PMI回升,欧元区PMI虽仍低于荣枯线但出现明显回升数据来源:Wind图2:全球通胀曲线(截止11月)——整体环比略降,中国受食品价格影响通胀继续上升中国日本美国欧元区英国印度(右轴)5124103826140-12-2020122013201420152016201720182019数据来源:Wind全球一周利率观察基准利率图表点评:发达经济体与中上游国家政策差距收缩图3:过去3个月主要央行加减息变化图4:上游资源国加减息变化加息次数降息次数净加/降息Res加息Res降息

2、净加/降息3020100-10-201050-5-10-302010201120122013201420152016201720182019-152010201120122013201420152016201720182019数据来源:Bloomberg数据来源:Bloomberg图5:中游生产国加减息变化图6:发达经济体和中上游国家加减息差异Manu加息Manu降息净加/降息DM-ManuDM-Res107520-3-8-5-132010201120122013201420152016201720182019-10201020112012201320142015201620172

3、0182019数据来源:Bloomberg数据来源:Bloomberg利率预期图表点评:各国利率预期均出现回升,一轮降息潮可能结束图7:美联储利率预期与基准零利率(粗)对比图8:欧央行利率预期与基准零利率(粗)对比3个月6个月1年2年3年3个月6个月1年2年3年310.520-0.51-102016201720182019-1.52016201720182019数据来源:Bloomberg数据来源:Bloomberg图9:中国央行利率预期与基准零利率(粗)对比图10:英国央行利率预期与基准零利率(粗)对比3个月6个月1年2年3年3个月6个月1年2年3年51.541320.5102016

4、20172018201902016201720182019数据来源:Bloomberg数据来源:Bloomberg图11:澳洲央行利率预期与基准零利率(粗)对比图12:主要货币OIS利差1Y-3M32.521.510.53个月6个月1年2年3年50250-25美元欧元日元英镑澳元加元新元02016201720182019-502016201720182019数据来源:Bloomberg数据来源:Bloomberg全球一周流动性观察美国货币市场点评:美元流动性维持稳定图13:美联储观察利率图14:最优贷款利率水平43.83.63.43.232.82.62.42.221.81.61

5、.4SOFRTGCRBGCROBFR最优贷款利率最优贴现利率BrokerCallMoneyLoanRate6543212019/012019/032019/052019/072019/092019/112016201720182019数据来源:Bloomberg数据来源:Bloomberg图15:欧洲美元利率图16:欧洲美元利率期限结构O/N1周2周1月2019/11/282019/8/292018/11/2832.521.510.5020162017201820192.52.42.32.22.121.91.81.71.61.5O/N1周2周1月数据来源:Bloomberg数据来

6、源:Bloomberg图17:CP贴现率图18:CP贴现率期限结构32.521.510.5015天30天60天90天120天180天2.92.72.52.32.11.91.71.52019/11/282019/8/292018/11/28201620172018201915天30天60天90天120天180天数据来源:Bloomberg数据来源:Bloomberg图19:联邦基金利率期货图20:联邦基金利率期货期限结构10099.59998.59897.59730天60天90天120天150天180天9998.59897.5972019/11/282019/8/292018/

7、11/28201620172018201930天60天90天120天150天180天数据来源:Bloomberg数据来源:Bloomberg图21:3个月LIBOR互换利率图22:互换利率期限结构3M/3Y3M/5Y3M/10Y3M/30Y2019/11/282019/8/292018/11/283.532.521.510.5020162017201820193.22.82.421.61.23M/3Y3M/5Y3M/10Y3M/

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