中国香港创业板市场发展研究【文献综述】

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1、毕业论文文献综述工商管理中国香港创业板市场发展研究摘要：自1999年11月15日香港创业板市场建立以来，香港创业板市场走来一路坎坷。香港建立创业板市场，并且把创业板市场的定位区域包括国内的中小企业·高科技企业和民营企业有利于进一步扩大香港资本市场的容量和规模，增加市场层次。然而，香港的创业板市场发展并不顺利，中国内地也推出了创业板市场，由于香港和内地的经济存在相当大的依存度，研究相对失败的香港创业板市场对于中国内地的创业板市场发展具有一定的借鉴作用。关键词：香港创业板；不足，内地创业板；1、资料来源简介笔者通过以下几种途径获得有

2、用的文献资料与信息：一是通过查找图书馆的中西文数据库，获得本论文所需的相关背景·概念及理论；二是通过阅读期刊等了解香港创业板市场的发展现状；三是通过网络搜索香港创业板市场的最新发展动态及发展方向。并在此基础上，结合相关研究成果，对资料和信息进行分析和比较，得出自己的观点和成果。2、研究历史与研究现状评述目前，创业板市场从美国传到了欧洲，再来到了香港，内地去年也建立了创业板市场。从实际经验表明，创业板市场建立的风险投资体制为高科技产业提供有力的资金支持，促进科技成果，科技产业的发展，推动经济的发展。香港作为亚洲和世界重要的金融中心

3、，具有成熟和完善的市场体系以及自由的投资环境，其国际化的市场一直受到国际资本的青睐，是亚洲地区流动性最高的资本市场。香港创业板市场继承和发展了香港主板市场的优势，为国际资本的投资提供了通道，同时，香港作为特别行政区，享受很多国家优惠政策，例如科技部认证的高科技企业可以优先批准上市，这为在香港创业板上市的内地科技企业提供了很多便利，特别是香港聚集了一批既熟悉国际金融业务又相当了解内地的专家，拥有超过100亿美元的国际风险基金和其他投资机构的资金，使内地中小企业可以充分利用，进而有利于上市的中小企业获得国际化发展平台，增强适应能力和

4、竞争能力，加速中小企业的国际化进程，促进在香港创业板上市的内地企业成长。然而香港创业板市场发展并不像人们预期的那么尽如人意。香港创业板发展十余年来，显现了重多的问题。笔者认为香港创业板市场的失败主要是由于在创业板市场上市的公司质量不高，造成投资者缺少热情。香港创业板的整体发展存在一些问题。巴曙松在《香港创业板市场的发展历程的反思和展望》中指出，香港创业板市场存在五大缺陷：1．作为一个小型开放经济，香港十分容易受到国际市场动荡的冲击。2．投资者结构错位，导致创业板市场的过度投机。3．上市公司素质有待提高，可以说常常是“财技多于科技

5、”，经营行为有待规范。4．上市公司的结构单一，市场缺乏主导性的优质企业。5．监管尺度徘徊在“从严”与“从宽”中间。笔者认为香港创业板市场的缺陷对于内地创业板市场的发展具有一定的借鉴作用，要使内地创业板市场长远的发展，必须借鉴香港创业板的不足之处。而从行业发展和公司组成来看，香港创业板上市的公司结构过于单一，大部分都是网络公司，而且缺乏优质的高科技企业，这是因为香港创业板市场上市门槛过低，而大量优质公司相继转入主板，造成创业板市场的低迷。香港珀龙投资有限公司董事长吴艳鹏博士在《创业板市场》中指出香港创业板的地区结构有待优化，其中主

6、要是内地优秀企业来港上市业务开拓不够。立足于香港独特的地理、经济、政治优势，内地市场应当是香港最有增长潜力的市场之一，西方基金往往是从香港市场寻找到内地投资的途径。目前，内地有数百万家民营企业，其中不乏需要资金发展的高增长企业，内地始终是创业板的最大来源，但是，香港创业板在内地业务方面开拓比较欠缺，影响了上市公司地域结构的优化。另外，香港创业板缺乏有实质盈利内容、增长前景良好的主导性优质公司。例如，目前香港创业板前三个龙头股均为网络公司，这些网络公司成立时间都很短，尚无实质业绩记录，盈利前景也不明朗。显然，香港创业板需要重点培育

7、起真正有实力的高科技公司作龙头，树立起创业板的强势地位。创业板主要是服务于那些高成长性的企业，所以笔者认为在研究创业板时，必须研究创业板市场上市公司的成长性。在创业板市场上，企业的成长状况及结果决定其在市场上的命运，也决定着创业板市场发展的成败。企业的成长性是创业板市场运作的核心问题。因此香港创业板上市公司成长性及影响因素指标的选取成为关键。反映上市公司盈利质量、资产质量、现金质量和风险等方面的财务指标有很多，考虑到多变量不仅冗余,选择4个指标来分别表示盈利质量、资产质量、现金质量和风险水平，以此来衡量上市公司的成长性。从某种角

8、度来说，上市时机选择、市场的筹资功能和流动性、上市公司质量与市场监管机构的运作、缺乏具有创业投资经验的专业投资者等都与创业板市场的发展有着密切的关系。而香港创业板市场在IPO融资额，日成交金额，新上市公司都较为乏力。3、笔者观点与今后的发展趋势评述及对内地借鉴作