《衍生金融工具》PPT课件.ppt

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1、第十章　衍生金融工具本章要点远期合约期货合约的特征与作用期权合约的特征与作用掉期合约的特征与作用衍生金融工具衍生金融工具及交易技术可以用来进行套期保值;衍生金融工具还具有资产组合、价格发现和投机等功能。本章研究以金融资产或金融指标为标的物的衍生金融工具。第一节远期合约远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。远期合约产生的原因是因为人们需要在未来的某一时刻实现现金流的变动，却又不想承担未来可能会发生的风险，希望在现在就能够确定这一现金流的数量，实际上这是一种为了规避未来可能发生的风险而生成的金融衍生工具。远期合约主要有：远期

2、利率、远期外汇和远期股票合约。0损益-KK（执行价格）ST（合约到期日市场价格)合约多头多头方：损益=ST-K0损益KKST合约空头空头方：损益=K-ST远期外汇合约是外汇买卖双方按外汇合同约定的汇率，在约定的期限（成交日后第二个工作日以后的某一日期）进行交割的外汇交易。远期外汇买卖最长可以一年，超过一年的交易称为超远期外汇买卖。产品功能与特点◆通过恰当地运用远期外汇买卖，进口商或出口商可以锁定汇率，避免了汇率波动可能带来的损失。◆如果汇率向不利方向变动，那么由于锁定汇率，远期外汇买卖也就失去获利的机会。某进口商将于3个月后付款100万美元，当前汇率为1美元=8.00人民币元；在这三个

3、月内，如果汇率变成8.10元，对进口商会造成什么风险？为了防止这样的汇率风险，进口商同时做一份远期美元的多头（即买进），标的100万美元，协议的交割汇率为8.05元。这样，进口商可以减少多少损失？如果不做远期外汇交易，三个月后，实际支出的金额：8.1×1,000,000=8,100,000元如果做了远期外汇买卖，进口商实际支出的货币金额：8.05×1,000,000=8,050,000元减少损失为：8,100,000-8,050,000=50000(元)问题:在什么情况下适合做远期外汇的多头?远期利率协议（ForwardRateAgreement,简称FRA）是指在当前签订一项协议，对

4、未来某一时期内的利率水平予以约定。本质上，远期利率协议是不管未来市场利率是多少都要支付或收取约定利率的承诺。远期利率协议是有约束力的合约，没有双方的同意，不可撤消，也不可转让给第三方。远期利率协议的特点●远期利率协议可用来对未来的利率变动进行套期保值。借款人买入FRA，从而将他在未来某一时间的借款利率预先固定下来以对冲未来利率上升的风险；●投资人卖出FRA，从而将他在未来某一时间的投资利率预先确定下来以对冲未来利率下降的风险；●远期利率协议可以充分满足客户的特别需要，其金额、币种、到期日等合约条件可由双方协商而定。第二节期货合约及其应用期货合约的基本概念期货合约交易基本组织管理特点几种

5、主要金融期货合约简介用期货合约进行套期保值期货合约的其它作用一、期货合约的基本概念期货合约的定义期货合约是一种交易双方就在将来约定时间按当前确定的价格买卖一定数量的某种金融资产或金融指标而达成的协议。期货合约的特点●每一份合约都有买卖双方当事人，合约的执行对买卖双方都是强制性的。●期货交易大多是交易所组织的交易，因此，期货合约都是标准化的。●期货合约的标的物可以是政府债券、通货、股票指数、短期利率，但不能是个别企业的股票。期货合约和远期合约虽然都是在交易时约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量的某种标的物的合约，但它们也存在诸多区别，主要有：标准化程度不同远期交易遵循“契约自由”原

6、则，合约中的相关条件都根据双方的需要确定。因各交易者需要千差万别，远期合约条款的具体内容也五花八门，因而远期合约虽具有灵活性的优点，但却给合约的转手和流通造成很大麻烦，这就决定了远期合约二级市场的不发达。期货合约则是标准化的。期货交易所为各种标的物的期货合约制订了标准化条款，只有价格是在成交时根据市场行情确定的。由于开展期货交易的标的物毕竟有限，相关条件又是固定的，因此期货合约满足人们各种需要的能力虽然不如远期合约，但标准化却大大便利了期货合约的订立和转让，使期货合约具有极强的流动性，并因此吸引了众多的交易者。1期货合约与远期合约的区别交易场所不同远期交易没有固定场所，交易双方各自寻找

7、合适的对象，因而是一个无组织的效率较低的分散市场。在金融远期交易中，银行充当着重要角色。由于金融远期合约交割较方便，标的物同质性较好，因此很多银行都提供重要标的物的远期买卖报价供客户选择，从而有力推动了远期交易的发展。期货合约在交易所交易，一般不允许场外交易。交易所不仅为期货交易提供交易场所，而且为期货交易提供许多严格的交易规则（如涨跌停板制、最小价格波动幅度、报价方式、最大持仓限额、保证金制度等），并为期货交易提供信用担保。可以说期货市场是一