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1、第25卷第3期盐城师范学院学报(人文社会科学版)Vol.25No.32005年8月JournalofYanchengTeachersCollege(Humanities&SocialSciences)Aug.2005基于利益相关者理论的财务管理目标研究蔡柏良(盐城师范学院经贸学院,江苏盐城224002)【摘要】企业存在的目的并非仅仅是为了股东利益,在企业的周围存在着许多关乎企业生存和发展的利益群体,以股东财富最大化为代表的财务管理目标已不能适应现代企业发展的要求,以利益相关者理论为基础的相关者利益最大化成为企业财务管理目标是必然选择。【关键词】利益相关者;财务管理;目标【中图分类
2、号】F275【文献标识码】A【文章编号】1003-6873(2005)03-0027-05一般而言,财务管理目标是指在特定的经济美国、英国等长期奉行外部控制型公司治理模式体制和财务管理环境中,通过对企业财务工作的的国家中逐步发展起来的。与传统的股东至上的科学组织和对资源的合理配置所要达到的具体目企业理论主要区别在于,该理论认为任何一个公标。有关财务管理目标的研究主要有二个学派:司的发展都离不开各种利益相关者的投入或参一是以新古典产权学派,主张企业的剩余索取和与,比如股东、政府、债权人、雇员、消费者、供应剩余控制权应当由出资者单方面享有;另一种是商,甚至是社区居民,企业不仅要为股东
3、利益服利益相关者学派,主张企业所有权应当由出资者、务,同时也要保护其他利益相关者的利益。债权人、员工、消费者、供应商、政府等众多的利益西方学者真正给出利益相关者的定义是20相关者分享。与前者相对应的、有代表性的财务世纪60年代的事情。1963年,美国上演了一出名管理目标有企业价值最大化、股东财富最大化或叫《股东》的戏,斯坦佛大学研究小组受此启发,利每股收益最大化(国内大多数学者认为三种表述用另外一个与之对应的词“利益相关者”来表示与的内涵是一致的,本文也认可这一观点),与后者企业密切关联的所有人。他们给出的利益相关者相对应的主要是利益相关者利益最大化。而企业的定义是:对企业来说存
4、在这样一些利益群体,如财务管理目标的选择是基于企业理论的选择,同果没有他们的支持,企业就无法生存。虽然这样企业目标多元化一样,受企业产权结构和法人治的界定是非常狭义的,但毕竟使人们认识到,企业理结构的影响,企业是一个多元利益的组合体,其存在的目的并非就是为了股东服务,在企业的周本质是利益相关者的契约集合体,这就决定了财围还存在许多关乎企业生存的利益群体。务管理目标应该是一个多元化协调、多层次结合进入20世纪80年代以后,随着经济全球化的有机体系。如果仅仅因为股东是企业产权的所的发展以及企业间竞争的日趋激烈,人们逐渐意有者,而提出股东财富最大化的财务管理目标,显识到经济学家早期从“
5、是否影响企业生存”的角度然已经不能适应现代企业制度的要求。笔者认界定利益相关者的方法有很大的局限性。弗里曼为,应以利益相关者理论为基础,确立多元化协对利益相关者理论做了较详细的研究,他认为“利调、多层次结合的企业财务管理目标。益相关者是能够影响一个组织目标的实现或者能够被组织实现目标过程影响的人”。这个定义不一、利益相关者理论的回顾仅将影响企业目标的个人和群体也看作是利益相利益相关者理论是20世纪60年代左右,在关者,同时还将受企业目标实现过程中所采取的[收稿日期]2005-03-01[作者简介]蔡柏良(1963-),男,盐城师范学院经贸学院副教授,主要从事产权理论和财务管理研究
6、。·27·行动影响的个人和群体也看作是利益相关者,正期不能偿还贷款,债权人有权按合同规定要求对式将当地社区、政府部门等实体纳入利益相关者公司资产进行清理变现或展期。公司通过发行公管理的研究范畴,大大拓宽了利益相关者的内涵。司债券而形成的债务叫做公司债。公司债和股份然而,弗里曼的利益相关者解释,无法得到实一样,都是公司筹资的方式,所不同的是:第一,公证研究令人信服的结论。布莱尔把利益相关者定司债所表示的只是一种债权,债权人无权过问发义为“所有那些向企业贡献了专用性资产,以及作行者的业务;第二,公司债收取利息,是公司的固为既成结果已经处于风险投资状况的人或集团”。定支出,应在股利之前
7、支付,当公司破产清算时,并在其《面向21世纪的公司治理探索所有权与控必须首先偿还公司债;第三,公司债券的持有者制》一书中指出,公司应该为所有利益相关者的利(债权人)风险较小,除了获得固定的利息外,到期益服务,而不应该仅仅是股东的利益服务,股东只还可以收回本金;第四,公司债的利息可以进入费是拥有有限的责任,一部分剩余风险已经转移给用,从而冲减利润而少交所得税。总的说来,债权了债权人和其他人,而且股东所承担的这种风险人和公司是一种合同关系,包括正式合同和非正可以普遍通过投资的多样化来
