加强稽查执法将护航注册制实施

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1、2016年02月22日证券研究报告·策略研究策略专题报告加强“稽查执法”将护航注册制实施摘要西南证券研究发展中心2015年底，证监会发布了《中国证监会稽查办案十项禁令》，涵盖对案件线索分析师：朱斌报送、立案、取证、认定等稽查工作全部流程，重点对稽查人员在办案过程中执业证号：S1250515070001可能出现的十个方面的行为作了禁止性规定。我们认为，加强稽查执法已经成电话：021-68415861为目前国家规范资本市场发展的首要着力点，将成为2016年中国资本市场的邮箱：zhbin@swsc.com.cn重要关键词，为注册制实施保驾护航。相关研究注册制的真正

2、实施必然离不开有效的资本市场监管环境，以严格稽查执法为重1.策略点评报告：情绪好转，反弹持续点的配套措施必将及时跟进，以“稽查执法”为着力点的监管将引领资本市场(2016-02-05)新生态。2.策略专题报告：2015年A股业绩预告回顾世界成熟市场的发展历程，我们可以发现，严格有效的监管是不可或缺的简评：新旧分化明显，新兴产业仍是龙头(2016-02-03)制度保障。未来随着注册制的推出，强有力的监管措施配合是不可或缺的。资3.策略专题报告：坚持改革是解决中国本市场新生态下的发力稽查执法需要更加注重提升稽查执法效率、更加注重对问题的唯一出路(2016-01-3

3、1)投资者权益的直接保护、更加注重行刑（行政执法和刑事执法）衔接提升执法4.策略点评报告：经济复苏放缓，美联威慑力。储一季加息存疑(2016-01-27)5.策略专题报告：人民币无忧，猴年A股仍将活力四射(2016-01-25)6.策略专题报告：在正确的政策呵护下新股发行具备良好条件(2016-01-24)7.策略点评报告：底部初现，仍需震荡巩固(2016-01-19)8.策略专题报告：落实注册制，A股仍需解决三大问题(2016-01-15)请务必阅读正文后的重要声明部分策略研究2015年底，证监会发布了《中国证监会稽查办案十项禁令》（简称《十项禁令》），该禁令

4、涵盖对案件线索报送、立案、取证、认定等稽查工作全部流程，重点对稽查人员在办案过程中可能出现的十个方面的行为作了禁止性规定。与此同时，证监会依据《行政机关公务员处分条例》、《中国共产党纪律处分条例》等规定，研究出台了《稽查办案十项禁令纪律处分及追究法律责任办法》，确保《十项禁令》落到实处。至此加强稽查执法已经成为目前国家规范资本市场发展的首要着力点，将成为2016年中国资本市场的重要关键词，为注册制实施保驾护航。一、我国资本市场监管与稽查执法体制经历了一个从地方到中央、从分散到集中的过程回顾我国资本市场发展历程，大致经历了五个阶段：恢复与起步阶段（1978-199

5、0），快速发展时期（1991-1996），整顿与规范发展阶段（1997-2005），后股权分置时代（2006-2013），全面深化改革和全面依法治市的阶段（2013-今），与此同时，我国资本市场（证券市场）的监管也总体经历了一个从地方到中央、从分散到集中的过程。图1：我国资本市场监管发展历程恢复与起步阶段：证券市快速发展时期：集中统一监整顿与规范发展阶段：政府集中监场区域性试点阶段，主要管的过渡阶段，初步建立了管与自律监管相结合的监管模式初特征就是“多头监管”中央、地方双向结合的证券步确立的阶段，证券市场已经基本市场协作监管体系建立了统一的三级监管体制后股权分置

6、时代：逐渐从行政审批为主的全面深化改革和全面依法治市的阶段：《关于全面深监管模式转变到维护市场秩序和信心、保化改革若干重大问题的决定》，《关于全面推进依法治护中小投资者合法权益为重点的执法方国若干重大问题的决定》，标志着中国资本市场发展式进入全面深化改革和全面依法治市阶段数据来源：西南证券整理中国证券稽查执法体制与证券监管体制的建立与变迁过程一样，都遵循了先地方、后中央,从依赖地方监管逐渐集权的过程，伴随着资本市场监管的不断发展与完善，稽查执法初步构建自己的法制体系、逐步体现出独立执法的能力和权限、且作用不断强化，证券稽查执法对立法的推动作用不再局限于行政监管范

7、围内，逐渐从监管中独立出来，充分发挥一线稽查执法优势,积极推动资本市场的完善。请务必阅读正文后的重要声明部分1策略研究二、“新兴加转轨”的特殊阶段，资本市场监管执法领域面临挑战2015年资本市场是一个不太平的年份，随着供给侧改革的落地、经济增速减缓，2016的资本市场也将不会一番风顺，处在“新兴加转轨”的特殊阶段，资本市场监管执法领域面临挑战。1、违法案件越来越多，但市场违法相对比例有所下降近年来，资本市场违法案件呈多发高发态势。据统计从1994年起至今（2016年2月19日）,上市公司共发生3663起违法案件，上市公司立案查处数量和比例存在以下特征：第一，违规

8、数量与违规数量占上市公司