海外创业板市场信息披露制度比较研究

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1、来自www.3722.cn中国最大的资料库下载研究报告!"#"$!%&!"’(!)来自www.3722.cn中国最大的资料库下载海外创业板市场信息披露制度比较研究课题主持人胡继之课题研究员张瑞彬深圳证券交易所综合研究所!""#$!$#%深证综研字第""&#号海外创业板市场信息披露制度比较研究来自www.3722.cn中国最大的资料库下载内容提要!"信息披露制度是指证券市场上的有关当事人在证券发行、上市和交易等一系列过程中依照法律、法规、规章及其他有关规定，以一定方式向投资者和社会公众公开与证券有关的信息而形成的一整套行为规范和活动准则。上市公司是

2、证券市场信息披露的狭义主体，而广义的证券市场信息披露主体还包括证券监管机来自www.3722.cn中国最大的资料库下载构、证券交易所、部分证券经营机构和证券中介机构，以及特定情况下的投资者。#"证券市场信息披露的管理体制主要涉及两方面内容：一是信息披露的管理机构组成及其职责划分；二是信息披露的法律、法规、规章及规定体系。由于历史传统和法规制度等方面的差异，各国或地区的证券市场有关上述两方面的内容并不尽相同。一国或地区对证券市场信息披露实行什么样的管理体制，与该国或地区证券市场的监管体制密切相关。从实践来看，各海外创业板市场实行与其主板市场基本相同

3、的信息披露管理体制。$"本报告主要研究各海外主要创业板市场上市公司的信息披露制度，基本内容包括：上市公司初次信息披露及持续信息披露的内容与形式、信息披露方式与渠道、上市公司及其董事、监事、高级管理人员在信息披露中的法律责任。此外，还对特定情况下投资者的信息披露制度、证券交易所交易信息披露制度及个别创业板市场保荐人的信息披露制度作了若干介绍和分析。%"创业板市场对上市公司信息披露的监管比主板市场更为严—!—深圳证券交易所综合研究所研究报告来自www.3722.cn中国最大的资料库下载格。主要表现为创业板市场比主板市场更为强调信息披露的监管理念、创业

4、板市场加大了上市公司信息披露的广度和频率，以及市场中介服务机构在信息披露中承担更大的责任三个方面。其主要原因是创业板市场公司上市标准较主板市场低，投资风险较大；创业板市场信息不对称程度高；创业板市场发生市场操纵的可能性与危害性大以及创业板市场更易出现内幕交易等问题。!"在不同的交易制度下，各海外创业板市场交易信息的披露制度不尽相同。笼统地认为“海外创业板市场对上市公司信息披来自www.3722.cn中国最大的资料库下载露的要求高，而对市场交易信息披露的要求低”，有失偏颇。对创业板市场交易信息披露制度的设计应该结合市场所实行的交易制度的类型、特点、

5、投资者的构成及证券市场的发展历史等多种因素进行综合考虑。#"创业板市场大多把国际互联网作为信息披露的主渠道之一，提高了证券市场信息披露的及时性，减少了上市公司信息披露的成本，也增加了信息披露的广泛性和证券信息的易获得性。$"部分海外创业板市场实行交易系统与信息系统分开的管理模式，对我国证券市场信息系统的开发与管理具有重要借鉴价值。—%—海外创业板市场信息披露制度比较研究来自www.3722.cn中国最大的资料库下载目录导言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯!一、证券市场信息披露制度的一般架构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯"（一）证券市场信息

6、披露制度的内涵及其主体特征⋯⋯⋯⋯⋯"（二）证券市场信息披露制度的管理体制架构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯#（三）证券市场信息披露制度的一般内容体系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯$来自www.3722.cn中国最大的资料库下载二、美国%&’(&)市场信息披露制度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯!*（一）%&’(&)市场信息披露的管理架构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯!*（二）%&’(&)市场信息披露制度的基本内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯!$（三）%&’(&)市场信息披露制度与纽约证券交易所信息披露制度的简要比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯++三、香港创业板市场信息披露制度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯+,（一）香港创业

7、板市场信息披露的管理体制架构⋯⋯⋯⋯⋯+,（二）香港创业板市场信息披露制度的基本内容⋯⋯⋯⋯⋯+-（三）香港创业板市场信息披露制度与主板市场比较⋯⋯⋯,$四、台湾柜台市场信息披露制度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯,.（一）台湾柜台市场信息披露的管理体制⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯,.（二）台湾柜台市场信息披露制度的基本内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯-*五、其他主要海外创业板市场信息披露制度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯#!（一）英国另类投资市场信息披露制度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯#!（二）东京证券交易所高成长新兴公司市场信息披露制度⋯#$—!—深圳证券交易所综合研究所研究报告来自www.3722

8、.cn中国最大的资料库下载（三）德国新市场信息披露制度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯!"（四）法国新市场信息披露制度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯#