洪都航空分析报告.doc

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1、洪都航空分析报告宏观经济分析2011中国经济形势分析今年以来，随着一系列宏观经济政策的实施，物价涨幅趋稳，资产泡沫化风险降低，经济增长逐季冋调，但仍处于高位，经济运行开始回归正常增长轨道。2011年是“十二五叩勺开局Z年，外部发展环境总体上略好于今年，国内投资、消费有望实现较快增长在保持宏观经济政策相对稳定的同时，应积极推进相关领域改革，加快经济结构调整和发展方式转变，为中长期经济稳定发展奠定良好基础。一、经济周期变动分析今年以来，内需增长从政策推动向市场驱动转变，投资增长动力实现市场接替，消费增长依然强劲，出口恢复快速增

2、长，物价涨幅趋稳，资产价格泡沫化风险降低。与应对金融危机初期相比，今年以来经济增长的动力结构发生积极变化，形成了市场驱动的投资、消费和出口共同拉动经济增长的良好格局。同时，物价涨幅岀现趋稳迹彖，资产泡沫化风险降低，经济运行从应对危机的特殊状态向正常增长轨道的转变有了重耍进展。（-）内需增长从政策推动向市场驱动转变投资增长动力实现市场接替。政府主导的投资快速扩张发挥了关键作用。而市场驱动的投资成为增长的主耍动力，消费增长依然强劲。在应对危机过程中，我国政府实施的诸多刺激消费的政策效果显著。（二）出口恢复快速增长，占全球比重进

3、一步提高在世界经济复苏、外部需求恢复较快增长的拉动下，今年以來我国出口增长超出预期。我国出口恢复高速增长、出口规模占全球比重进一步提高。（三）物价涨幅趋稳，资产价格泡沫化风险降低受倒春寒、洪涝灾害等特殊天气和国际市场农产品价格上涨等因素影响，屈民消费价格呈波动上升趋势，但冃前己岀现趋稳迹彖。从国际看，世界经济复苏进程放缓，大宗商品价格处于相对较低水平，输入型通胀压力有所减轻。从国内看，今年粮食产量较去年略有减产，但储备充裕、调控能力强，部分农产品价格已接近或高于国际市场价格，粮价人幅上涨的可能性不人。房地产市场调控措施效果

4、初步显现，房价过快上涨的局面得到抑制•此外，货币信贷已回归适度增长区间，信贷投放节奏较为均匀，经济过热和通胀预期下降，资产价格泡沫化风险降低。综合看，今年以来，内需增长动力从政策推动转向市场驱动，出口恢复快速增长，显示我国经济运行已成功摆脱国际金融危机的负而冲击，进入常规增长轨道。综合看，今年以来，内需增长动力从政策推动转向市场驱动，出口恢复快速增长，显示我国经济运行已成功摆脱国际金融危机的负面冲击，进入常规增长轨道。二、财政政策分析2012年预算财政收入和支出增速分别为9.5%和14.1%,比过去两年均高，显示国家对今年

5、经济并不悲观。结合今年宏观经济走势，预计财政力度会加大。据经济増长和通胀情况，预计今年实际财政收入和支出增速有望达13.4%和14.5%,财政赤字为7000亿元,力度强丁去年。今年财政重点支持的领域是教育、社会保障和就业、医疗卫生、文化体育与传媒、住房保障支出、科学技术、农林水事务、节能环保等。为应对地方财政收入增速的下滑，将通过加大转移支付力度、提高中央代地方发债规模、加大资源税和房产税改革力度等，扩大收入来源。今年的财税体制改革，将涉及资源税、房产税、消费税、营业税改增值税、以及城市维护建设税和环境保护税改革，并将采取

6、多项措施促进中小企业发展。2012年预算财政支出中，增速居前的是教育、社会保障和就业、医疗卫生、文化体育与传媒、住房保障支出、科学技术、农林水事务、节能环保等，这是今年财政支持的重点领域，以民生为主。此外，金融监管等事务支岀预算增速比2011年明显提高，从侧而反映出在房地产调控持续和今年地方融资平台贷款17」％面临到期的情况下，今年金融监管以及防范金融风险的压力有所加大。2012年实际财政支出增速预计为14.5%。我国的财政实行的是以收定支，结合今年宏观经济形势，预计财政支出增速为14.5%,财政赤字为7000亿元，今年财

7、政政策的力度将明显强于去年，去年财政支出中如果扣除结转中央预算稳定调节基金和地方公共财政结转下年部分，差额仅为3689.7亿。三、货币政策分析(1)存款准备金率中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，中国大型金融机构的存准率将由21%回落至20.5%,中小型金融机构的存准率则降至17%。根据2012年1月末，人民币存款余额80.13万亿元总量计算，此次央行将一次性释放约4000亿元资金。此为2012年首次下调存准率，也是自2011年6月存准率大型金融机构升

8、至21.596和中小型金融机构18%的历史高位后，央行第二次下调存准率。央行曾于2011年11月30日宣布，自2011年12月5日起下调存准率0.5个百分点。(2)再贴现率银行H前发布的地方银行基准利率表显示，自2012年12月26日起，再贴现利率由1.80%上调至2.25%,为两年來初次调零。央行还别