基金研究：易方达高端制造基金投资价值分析，投资者如何分享中国高端制造时代红利.docx

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1、内容目录1.引言41.1.美国制造业的变迁41.2.“中国制造2025”计划51.3.中国高端制造业发展正当时62.中证高装指数长期投资价值高72.1.基本信息介绍72.2.指数是优质高端制造公司的集合82.3.指数长期收益表现突出92.4.指数的市值风格偏中大盘102.5.指数精准定位高端制造行业122.6.指数的估值优势明显122.7.指数的成份股备受投资者青睐132.7.1.主动权益类基金持仓132.7.2.陆股通资金143.选股能力突出的基金经理介绍153.1.基金产品介绍153.2.基金经理的业绩表现

2、优异163.3.基金经理的选股能力突出193.4.基金经理的恪守能力圈203.5.基金公司为产品提供保障224.总结22图表目录图1：美国主要行业的发展4图2：全球各国科技研发投入（2018年）5图3：各国积极部署制造业发展战略5图4：“中国制造2025”十大重点领域6图5：2019年全球创新指数前20名7图6：立讯精密公司发展历史及未来发展路径一览9图7：中证高装指数调整价格走势图10图8：主流宽基指数的股票数量和市值分布图11图9：中证高装指数的价值成长风格变化走势图11图10：中证高装指数的行业分布图（按

3、中信一级行业分类）12图11：全球主要市场指数的市盈率PE_TTM（单位：倍）12图12：全球主要市场指数的市净率PB_LF（单位：倍）12图13：中证高装指数的市盈率PE_TTM走势图（单位：倍）13图14：中证高装指数的市净率PB_LF走势图（单位：倍）13图15：中证高装指数成份股属于基金前十大重仓股的数量及权重占比统计14图16：陆股通持股结构中中证高装指数成份股市值占比统计14图17：易方达环保主题管理期间的净值走势图17图18：易方达创新驱动管理期间的净值走势图17图19：易方达环保主题的选股Alp

4、ha（季度）统计20图20：易方达创新驱动的选股Alpha（季度）统计20图21：易方达环保主题相对中证环保的行业配置统计21图22：易方达创新驱动相对沪深300的行业配置统计21图23：易方达环保主题的仓位和持股集中度统计22图24：易方达创新驱动的仓位和持股集中度统计22图25：易方达基金总资产管理规模（2001年-2019年）22表1：指数基本信息8表2：中证高端装备制造指数前十大成份股信息8表3：中证高装指数与其他市场指数分年度收益统计10表4：中证高装指数成份股的市值分布11表5：产品基本信息介绍15

5、表6：基金经理管理产品信息汇总17表7：易方达环保主题与不同指数的收益风险指标对比17表8：易方达创新驱动与不同指数的收益风险指标对比18表9：易方达环保主题相对同类基金表现统计18表10：易方达创新驱动相对同类基金表现统计191.引言高端制造业是以高新技术为引领，处于价值链高端和产业链核心环节，决定整个产业链综合竞争力的新兴产业，具有高技术、高附加值、低污染、低排放等特点，具有较强的竞争优势。高端制造业主要包括信息技术、新材料、新能源、高端装备制造、医药与医疗器械等行业。高端制造产业是衡量一个国家核心竞争力的

6、重要标志。1.1.美国制造业的变迁目前，装备制造产业全球分工趋势明显，但高端装备产品及零部件的生产仍长期被发达国家掌控。例如德国装备制造生产商在32个细分装备领域的16个领域居于世界第一，掌握着这些领域的主导权；美国制造企业在电气设备、工程机械、自动控制系统等领域居于世界领先地位，奠定了其在汽车、航空、建筑和医疗设备等行业的竞争优势①。图1：美国主要行业的发展资料来源：BEA，Wind，京东数字科技，财经杂志，天风证券研究所根据《财经》杂志的《高端制造回流，能挽救衰落的美国制造业吗？》介绍，二战以来美国制造业整

7、体是呈现衰落态势的。美国制造业占GDP比重不断下降，美国制造业增加值比重累计下降近15，由1948年的美国第一大产业，降为2018年的第四大产业；就业人数也呈现相应的下滑趋势，过去40年制造业就业占整体就业人数比重下降超过12。虽然美国制造业整体是衰落的，但制造业各行业变迁特点鲜明。衰落主要集中在传统制造行业，而高端制造业的优势仍然存在②。例如，以硅谷半导体公司为代表的新兴技术产业，一直处于蒸蒸日上。高端制造业的发展需要巨大的科研投入，2018年美国的研发投入仍然高居全球第一，科技研发投入达到了4765亿美

8、元。美国在科技人才培养、科研成果转化、科技公司资本支持等多方面位居全球最前列。同时，美国也掌握着众多尖端科技的知识产权和高端制造业商品的定价权③。①董鹏,邓春红,洛浅漩,etal.中国高端制造业的痛点与破局分析[J].重庆经济,2018(6):17-22.②财经杂志：《高端制造回流，能挽救衰落的美国制造业吗？》20200110③财经杂志：《高端制造回流，能挽救衰落的美国制造业吗？》20