资产定价期权定价模型.ppt

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1、第一节期权简介第九章期权定价模型退出返回目录上一页下一页期权的概念期权（Option），又称选择权：是一种权利合约，给予其持有者在约定的时间，或在此时间之前的任何时刻，按约定的价格买入或卖出一定数量某种资产的权利基础资产（UnderlyingAsset）：期权合约中的资产第一节期权简介第九章期权定价模型期权的履行价或执行价（ExercisePrice或StrikingPrice）：在期权合约中所规定买入或卖出基础资产的价格期权的到期日（MaturingDate）：期权的最后有效日期权费（OptionPr

2、emium）或期权的价格或期权权利金：期权的买卖双方购买或出售期权合约的价格退出返回目录上一页下一页第一节期权简介第九章期权定价模型期权交易的特点标的物是一种权利期权购买方在交付期权费后便获得了履行合约与否的权利期权的购买方只付出有限风险，获得无限收益，期权的出售方可能承担无限的亏损，获得有限的收益（期权费）退出返回目录上一页下一页第一节期权简介第九章期权定价模型期权的分类按购买者权利划分看涨期权（买入期权）看跌期权（卖出期权）双重期权按交割时间划分美式期权欧式期权按交易品种划分外汇期权利率期权股票期权

3、股票指数期权退出返回目录上一页下一页第一节期权简介第九章期权定价模型退出返回目录上一页下一页看涨期权是指期权的购买者享有在规定的有效期限内按某一具体的履约价格买进某一特定数量的相关金融资产的权利，但不负有必须买进的义务。看涨期权又称为买入期权。看跌期权是指期权的购买者享有在规定的有效期限内按某一具体的履约价格卖出某一特定数量的相关金融资产的权利，但不负有必须卖出的义务。看跌期权又称为卖出期权。第一节期权简介第九章期权定价模型退出返回目录上一页下一页双重期权是指期权的购买者既享有在规定的有效期限内按某一具

4、体的履约价格买进某一特定数量的相关金融资产的权利，又享有在规定的有效期限内按某一具体的履约价格卖出某一特定数量的相关金融资产的权利。这种期权实为在同一价格水平上，看涨期权和看跌期权的综合运用。第一节期权简介第九章期权定价模型退出返回目录上一页下一页欧式期权指期权合约的购买方在合约到期日才能决定是否履约的期权。美式期权指期权合约的购买方在合约的有效期内的任何一个时间都能决定是否履约的期权。第一节期权简介第九章期权定价模型退出返回目录上一页下一页外汇期权又称货币期权。是指外汇交易双方根据标准化合约，买方买入

5、在一定期限内可以按协定汇率向卖方购入或卖出一定数量外汇或外汇期货合约的权利，卖方收取期权费，并有义务应买方要求卖出或买入该笔外汇或外汇期货合约。期权的购买方可以在到期时不进行外汇或外汇期货合约的买卖，这时他损失的只是支付的期权费。利率期权是指期权的购买者支付期权费，从而获得在一定期限内按约定价格出售或购买一定数量有息资产的权利。利率期权的标的物包括：存款或贷款、债券及其利率期货，其中利率期货占有相当大的比重。股票期权是指买方支付权利金后，便有权在一定期限内按协定价格购买或出售特定数额的股票的权利。第一节

6、期权简介第九章期权定价模型退出返回目录上一页下一页股票指数期权是指以股票指数为期权合约标的物的一种选择权，买方有权在一定期限内按履约价格向卖方购买或出售特定的股票指数期货合约。由于股票指数期货合约的价格以点数表示，所以股票指数期权的价格也是以点数表示的，它与股票期权的价格直接以货币表示明显不同。第一节期权简介第九章期权定价模型退出返回目录上一页下一页第二节期权中的风险锁定第九章期权定价模型退出返回目录下一页上一页期权与期货合同双方交付的比较期货合同双方交付的特点期货合同双方的交付具有“直线”的性质多头空

7、头最终支付结算价格市场价格第二节期权中的风险锁定第九章期权定价模型期权与期货合同双方交付的比较期权合同双方交付的特点多头空头最终支付结算价格市场价格退出返回目录上一页下一页第二节期权中的风险锁定第九章期权定价模型期权交易的盈亏期权的价值内在价值（Intrinsicvalue）：当期权立即行使时的正净值价内（IntheMoney）或实值状态：具有内在价值的期权价外（OutoftheMoney）或虚值状态：暂时没有内在价值的期权平价（AttheMoney）或两平状态：交割价格和当前基础资产的市场价格一致退出

8、返回目录上一页下一页第二节期权中的风险锁定第九章期权定价模型看涨期权和看跌期权的价值关系看涨期权看跌期权SX价内价外S为基础资产的市场价格，X为履约价看涨期权的内在价值为：c=max（0，S-X）看跌期权的内在价值为：p=max（0，X-S）退出返回目录上一页下一页第二节期权中的风险锁定第九章期权定价模型期权的盈亏看涨期权的盈亏签发一个看涨期权购买一个看涨期权期权费期权费利润标的资产价格S+-X退出返回目录上一