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1、铝消费企业套期保值方略-铝企业保值行为的建立广州凯超投行经贸有限公司黄子超2006年7月深圳沟通内容:第一部分:铝消费企业保值行为的建立铝消费企业的范畴卖出保值还是买入保值?强化培训,建立和健全企业保值决策体系树立正确的保值理念第二部分:铝消费企业保值方略分析第二部分:铝消费企业保值方略(结合案例进行分析)情形一：产品订单结合型-在现货合同锁定未来产品销售价格之后，然后在期货市场上锁定采购价格，从而确保加工利润空间情形二：上涨大趋势确定后（结合供求关系紧张状况）的买入行为情形三：铝锭跌破生产成本后，结合远期的买入行为情形四-铝加工企业的卖出保值(现货货
2、库存转化为期货库存)面对铝锭下跌的趋势，如何为产成品和原料铝锭库存保值第一部分:铝消费企业保值行为的建立铝消费企业的范畴卖出保值还是买入保值?强化培训,建立企业保值决策体系树立正确的保值理念铝消费企业的范畴:-加工企业和应用企业铝加工企业:购买原铝或再生铝为生产原料,加工成板、带、条、箔、管、棒、型、线、粉、自由锻件和模锻件、铸件、压铸件、冲压件及其深加工件等铝及铝合金产品。比如:购买原铝或原铝初加工产品(铝棒铸轧卷热轧卷大板锭)的铝型材板带箔生产企业电线电缆企业.铝应用企业:购买铝加工企业的产品作为原料,产品直接用于铝终端消费的相关企业:比
3、如:购买建筑型材的建筑公司,购买工业型材和铝板带的地铁轻轨轮船飞机制造企业,购买铝箔的牙膏香烟厂,购买铝铸件产品的汽车零部件企业和整车企业等.铝行业的产业链情况说明：铝土矿氧化铝电解铝(原铝)铝加工铝应用行业再生铝2005年中国铝加工材分产品产能情况铝挤压厂约650家，总产能510万吨/年，占铝材总产能的37.5%铝箔厂约130家，总产能94万吨/年，占铝材总产能的6.9%铝锻件、粉材等其它铝材生产厂约50家，总产能5万吨/年，占铝材总产能的0.4%铝铸造厂约9000家，产能315万吨/年，占铝材总产能的23.1%铝线缆厂约1850家，产能142
4、万吨/年，占铝材总产能的10.4%铝板带厂约350家，产能295万吨/年，占铝材总产能的21.7%数据来源:安泰科信息公司2005年国内铝消费结构数据来源:安泰科信息公司交通运输行业又包括很多铝消费行业和企业:航空航天:宇宙飞船飞机-民用和军用海洋运输和造船:高速客船救生船巡逻艇游艇等轨道交通:铁路和轻轨汽车-电子产品和汽车零部件摩托车自行车极长的产业链和广泛的消费行业造就了数量庞大的铝消费企业中国现有的124个行业中,有113个行业使用铝产品,占91%其中,在101个物资生产企业中,有96个行业消耗铝冶炼产品或压延产品,占95%在23个非物资生产行业
5、中,有17个行业消耗铝冶炼产品或压延产品庞大的现货基础孕育着巨大的保值需求:价格波动是市场的客观现象:如何回避价格波动的风险始终是企业经营者认真思考和必须面对的问题以中国为代表的金砖四国(巴西俄罗斯中国印度)巨大的商品需求是否引发商品的长期牛市?如果这种可能性存在的情况下,企业如何回避价格上涨的风险?买入保值还是卖出保值?-----铝消费企业价格波动风险说明铝加工企业的定价机制:铝材价格=原铝+加工费铝终端企业:如何控制采购产品-铝材价格的上涨,意味着如何控制铝锭价格上涨的风险买入保值还是卖出保值?-----铝消费企业价格波动风险说明铝材定价机制
6、的风险:铝材价格=原铝+加工费风险来源:-----原铝价格的波动问题:原铝基准价格的确定(已经发生的还是未来发生的原铝价格?)对于铝加工企业,希望:控制原铝价格的上涨,回避铝材价格下跌铝加工企业如何回避价格波动的风险:如何回避原材料原铝价格上涨的风险:方式:在铝锭期货市场上进行买入保值,,以期货库存代替现货库存,回避未来采购铝锭价格上涨的风险:好处:回避未来采购铝锭价格上涨的风险有利于进行商务预算-采购成本控制,洽谈产品价格和实施招标行为问题:什么价位买入数量多少合适如何看待价格下跌造成的损失如何控制追加保证金和斩仓的风险回避产成品或库存原料价格
7、下跌的风险:方式:进行卖出保值:风险:万一价格上涨如何处理和如何理解铝应用企业如何回避原材料价格(铝材价格)上涨的风险:铝材价格=铝锭价格+加工费问题的实质:如何回避铝锭价格上涨的风险:问题的解决:锁定铝锭价格在保证产品价格的前提下进行招标在期货市场上进行买入保值总结:对于铝消费企业而言,主要担心未来采购铝锭(铝材)时,铝锭价格出现上涨,铝锭价格上涨的后果为:采购成本上升,企业资金压力加大,加工费下降甚至消失,企业不敢承接订单,企业的发展机会丧失因此:铝加工企业必须考虑如何控制采购成本,获取订单和稳定的加工费结论:铝加工企业必须进入期货市场进行买入保值
8、问题说明:如何看待企业既有多头又有空头的操作行为.看法:是否存在相应的现货头寸买入头寸是为原材
