罗斯《公司理财》重点知识整理.pdf

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1、第一章导论流量-资本性支出-净运营资本1.公司目标：为所有者创造价值公增加额=(B)+(S)司价值在于其产生现金流能力。经营性现金流量=息税前利润2.财务管理的目标：最大化现有股+折旧-税票的每股现值。资本性输出=固定资产增加额3.公司理财可以看做对一下几个+折旧问题进行研究：净运营资本=流动资产-流1.资本预算：公司应该投资什动负债么样的长期资产。第三章财务报表分析与财务模型2.资本结构：公司如何筹集所1.短期偿债能力指标（流动性指标）需要的资金。流动比率=流动资产/流动负3.净运营资本管理：

2、如何管理债（一般情况大于一）短期经营活动产生的现金流。速动比率=(流动资产-存4.公司制度的优点：有限责任，易货)/流动负债（酸性实验比率）于转让所有权，永续经营。缺点：现金比率=现金/流动负债公司税对股东的双重课税。流动性比率是短期债权人关心第二章会计报表与现金流量的，越高越好；但对公司而言，高资产=负债+所有者权益（非现流动性比率意味着流动性好，或者金项目有折旧、递延税款）现金等短期资产运用效率低下。对（经营性净利润）=净销售额-于一家拥有强大借款能力的公司，产品成本-折旧看似较低的流动性比

3、率可能并非坏=+折旧及摊销的信号现金流量总额(A)=经营性现金2.长期偿债能力指标（财务杠杆指/标）其中=净利润/发行股票数负债比率=(总资产-总权市值面值比=每股市场价值/益)/总资产(长期负债+流动负每股账面价值债)/总资产企业价值=公司市值+有息权益乘数=总资产/总权益=负债市值-现金乘数=1+负债权益比6.杜邦恒等式利息倍数=利息=销售利润率（经营效率）x现金对利息的保障倍数()=总资产周转率（资产运用效率）x利息权益乘数（财杠）3.资产管理或资金周转指标=销售利润率x总资产周转率存货周

4、转率=产品销售成本/7.销售百分比法存货存货周转天数=365天/存假设项目随销售额变动而成比货周转率例变动，目的在于提出一个生成预应收账款周转率=（赊）销售测财务报表的快速实用方法。是根额/应收账款据资金各个项目与销售收入总额的总资产周转率=销售额/总资依存关系，按照计划销售额的增长产=1/资本密集度情况预测需要相应追加多少资金的4.盈利性指标方法。销售利润率=净利润/销售额d=股利支付率=现金股利/资产收益率=净利润/总资产净利润（b+d=1）权益收益率=净利润/总权益b=留存比率=留存收益增

5、加5.市场价值度量指标额/净利润市盈率=每股价格/每股收益T=资本密集率/L=权益负债比资，提高..。=净利润率4.总资产周转率：提高即使每外部融资需要量（对应不同增长单位资产带来更多销售额，同时降率）=低新资产的需求..销售额结论：若不打算出售新权益，且（资产自发增长负债）预计销售额销售额（）上述四因素不变，该公司能实现的8.融资政策与增长增长率只有一个。内部增长率：在没有任何外部融9.公司可以通过以下方式来提高资的情况下公司能实现的最大增长增长率：率1.发行债券或回购股票增加债可持续增长率：

6、不改变财务杠杆权比。的情况下，仅利用内部股权融资所..2.更好的控制成本来提升销售率即无外部股权融资且L不利润率。变（）（）3.降低资产销售比，或者更有可持续增长率取决于一下四个效利用资产。因素：4.降低股利支付率。1.销售利润率：其增加提高公第四章折现现金流量估计司内部生成资金能力，提高可持续1.多年期复利=增长率。连续复利2.股利政策：降低股利支付率2.年金==即提高留存比，增加内部股权资金，增长年金=提高..。第五章债券和股票的定价3.融资政策：提高权益负债比1.名义利率与实际利率：1+R

7、=即提高财务杠杆，获得额外债务融/（1）x（1）方法的公司具有高市盈率。2.普通股价格等于所有预期未来3.风险：低风险股票具有高股利现值，三种类型。市盈率。股利零增长，固定增长，变动增第六章净现值和投资评价的其他长（分段求现值）。方法3.参数估计1.净现值法公司盈利增长率g=留存收益定义：投资项目在投资期内各年比x留存收益的收益率即（假设现金流按一定的贴现率折算为现值股利/盈利比不变）后与初始投资额的差额。R由固定增长股价公式求得。所用的折现率可以是企业4.增长机会资本成本，也可以是企业所要求的

8、股价分为两部分：现金牛价值，最小收益率水平。以及留存盈利用于投资新项目的新净现值法则：接收净现值大于零增价值。的项目，拒绝净现值为负的项目。为了提高公司价值：1.保留盈余净现值法三个特点：1.净现值以满足项目资金需求；2.项目要有使用了现金流量。2.净现值包含正的。了项目的全部现金流量。3.净现值5.市盈率（）对现金流量进行了合理折现。由模型可推导出市盈率=1+。局限：贴现率难以确定；各项目市盈率是三个因素的函数：各自的r不好确定。1.增长机会：拥有强劲增长2.回收期法（折现回收期法）机会的公司