财务成本管理第十章课件.ppt

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1、本章主要内容第一节融资管理概论第二节　权益资金的筹集第三节　负债资金的筹集第一节融资管理概论《财务成本管理》本节主要内容一、企业融资的目的二、企业融资的分类三、企业融资方式与融资渠道四、企业融资原则与要求五、融资规模的确定一　企业融资的目的１　企业设立的要求２　企业因季节性或临时性资金的要求３　企业在竞争中不断发展的要求二　企业融资的分类１　按所融资金的性质不同分为权益筹资——筹集方式：吸收投资、发行股票、内部积累负债筹资——筹集方式：发行债券、银行借款、融资租赁特别注意：借入资金筹资：财务风险大、资金成本低自有资金筹资：财务风险小、资金成本高２　按照所筹资金使

2、用期限长短不同分为短期资金——筹集方式：商业信用、银行流动资金借款长期资金——筹集方式：吸收投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁、留存收益３　按照是否通过金融机构不同分为直接筹资——不通过中介机构，如商业票据、股票、债券间接筹资——要通过中介机构，如向银行借款三　筹资的渠道与方式１　筹资渠道（融资按对象不同的分类）⑴　国家财政资金：如财政拨款、税前还贷、减免税款⑵　居民个人资金：民间资金⑶　银行信贷资金⑷　其他金融机构资金⑸　其他企事业资金⑹　企业自留（内部）资金⑺　外商投资资金２　筹资方式（融资按方式不同的分类）⑴　吸收直接投资⑵　发行股票⑶　利用留存

3、收益⑷　发行认股权证⑸　向银行借款⑹　发行公司债券⑺　利用商业信用　债务融资方式⑻　融资租赁⑼　杠杆收购权益融资方式四　企业融资原则及要求１　筹资适度原则２　筹资及时原则３　成本节约原则４　方式合法原则五　融资规模的确定１　销售百分比法⑴　定义：用资金与销售的比率来预测短期资金需要量的方法⑵　假设①　企业的部分资产和负债（敏感项目）与销售额同比例变化②　企业各项资产、负债、所有者权益结构已达到最佳⑶　计算步骤①　分别确定敏感项目（随销售变动而变动的资产和负债）及其占销售的比例变动资产（负债）比例＝　　　　　　　　　×100%②　计算需要增加的资金＝预计增加的销售

4、×（敏感资产比例－敏感负债比例）③　计算可从企业内部筹集的资金＝预计总销售×销售净利率×收益留存比例其中：收益留存比例＝１－股利支付率④　外界资金需要量＝需要增加的资金－从企业内部筹集的资金例：已知：某公司2002年销售收入为20,000万元，销售净利润率为12％，净利润的60％分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表(简表)如下页，该公司2003年计划销售收入比上年增长30％，为实现这一目标，公司需新增设备—台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金应收账款

5、净额存货固定资产净值无形资产1,0003,0006,0007,0001,000应付账款应付票据长期借款实收资本留存收益1,0002,0009,0004,0002,000资产总计18,000负债及权益合计18,000筹资，可按面值发行票面年利率为10％、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33％。要求：(1)计算2003年公司需增加的营运资金。(2)计算2003年可从公司内部筹集的资金。(3)预测2003年需要对外筹集的资金量。(1)2003年公

6、司需增加的营运资金＝20000×30%×[(1000＋3000＋6000/20000－(1000＋2000)/20000]＝2100(万元)(2)2003年内部融资额＝2000×（1＋30%）×12%×（1－60%）＝1248(3)2003年需增加的资金总额＝2100＋148＝2248（万元）2003年需要对外筹集的资金量＝2248－1248＝1000２　回归直线法⑴　资金习性：资金变动与销量变动的关系⑵　资金按习性分类①　不变资金：在一定范围内销量变动，资金总量保持不变的资金②　在一定范围内资金随产销量的变动而同比例变动的资金。如：原材料③　半变动资金：最终要

7、划分为不变资金和变动资金资金需要量模型：资金需要量＝不变资金＋可变资金即：　ｙ　＝　　ａ　＋　ｂｘ⑶已知：　销量　资金资金需要量模型2001年ｘ1ｙ1ｙ1＝ａ＋ｂｘ12002年ｘ2ｙ2ｙ2＝ａ＋ｂｘ22003年ｘ3ｙ3ｙ3＝ａ＋ｂｘ32004年ｘ4ｙ4ｙ4＝ａ＋ｂｘ42005年ｘ5ｙ5ｙ5＝ａ＋ｂｘ5表达式一ΣＹ＝ｎａ＋ｂΣＸ资金需要量模型两边同时乘以相应的销量ｘ1ｙ1＝ａｘ1＋ｂｘ1２ｘ2ｙ2＝ａｘ2＋ｂｘ2２ｘ3ｙ3＝ａｘ3＋ｂｘ3２ｘ4ｙ4＝ａｘ4＋ｂｘ4２ｘ5ｙ5＝ａｘ5＋ｂｘ5２表达式二ΣＸＹ＝ａΣＸ＋ｂΣＸ２ΣＹ＝ｎａ＋ｂΣＸΣＸＹ＝ａΣＸ＋ｂΣＸ２

8、联解方程即可求出ａ、ｂ第