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1、青海师专学报(教育科学)JOURNALOFQINGHAIJUNIORTEACHERS’COLLEGE(EducationScience)2005年第4期No4.2005文章编号:1007-0117(2005)04-0112-04金融衍生产品与风险管理12张琦,李少芬(1.北京物资学院经济系,北京101149;2.陕西行政学院经济系,陕西西安710068)摘要:商业银行可以借助金融衍生产品的经济功能更好地实现经营目的,其主要经济功能包括:转移风险;降低交易成本;发挥财务杠杆作用,提高资产流动性;调整资产组合,实现特定的资产负债结构.不过,转移风险并不等于消灭风险,金融衍生产品交易中同样存在着很
2、大的风险,如果不能正确运用,将引发巨额损失,从而又会限制金融衍生产品的发展.关键词:金融;产品;作用;风险;需求中图分类号:F830.9文献标识码:A金融衍生产品交易作为一项创新型金融业务,其风险管理和规范发展一直是监管当局和各商业银行十分关注的课题.近期,中国银监会公布《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》(征求意见稿),即将对金融机构衍生产品交易的监管准则、市场准入、风险管理等内容做出明确规定.系统考察金融衍生产品自诞生以来经过实践检验有效的风险管理作用与风险,分析它给经济发展带来的利弊,无疑对我国发展金融衍生产品市场具有较强的指导意义.1金融衍生产品的作用及其风险1.1金融衍生产品的
3、作用金融衍生产品主要可分为利率产品、外汇产品和股指期货产品.从其产生的背景和发展历程看,根本原因在于能满足企业规避风险的需求.经过30余年的发展,金融衍生产品对经济和金融的促进作用,更主要地表现为风险管理.1.1.1规避和管理系统性金融风险.传统风险管理工具如保险、资产负债管理和证券投资组合等均无法防范系统性风险,金融衍生产品却能以其特有的对冲和套期保值功能,有效规避利率、汇率或股市等基础产品市场价格发生不利变动所带来的系统性风险,因此,1993年以来,资产规模在50亿美元以上的大银行和大型金融机构几乎全部使用衍生工具防范利率等系统性风险.1.1.2增强金融体系整体抗风险能力.金融衍生产品具
4、有规避和转移风险的功能,可将风险由承受能力较弱的个体转移至承受能力较强的个体,将金融风险对承受力较弱企业的强大冲击,转化为对承受力较强的企业或投机者的较小或适当冲击,有的甚至转化为投机者的盈利机会,强化了金融体系的整体抗风险能力,增加了金融体系的稳健性.1.1.3提高经济效率.主要是提高企业经营效率和金融市场效率.前者体现为给企业提供更好规避金融风险的工具,降低筹资成本,提高经济效益;后者体现为以多达2万余种的产品种类极大地丰富和完善金融市场体系,减少信息不对称,实现风险的合理分配,提高定价效率等.1.1.4拓展金融机构服务范围,创造新的利润增长点.在过去20年里,活跃的金融机构大幅度提高衍
5、生工收稿日期:2005-03-14作者简介:1.张琦(1964-),女,河南洛宁人,北京物资学院副教授;2.李少芬(1962-)女,宁夏永宁人,陕西省行政学院副教授.·112·张琦,李少芬:金融衍生产品与风险管理具利润在其利润总额中的比重,当前,每天的全球交易总额近3万亿美元,西方发达国家商业银行表外业务收入已占总收入的40%～60%.1.2金融衍生产品的风险不同于传统的金融产品,衍生产品交易除提到的信用风险、市场风险、操作风险外,还面临法律风险.由于具体品种不同,其交易面临的主要风险也不尽相同,有的产品最大的风险是市场风险,有的就可能来自于信用风险.法律风险主要缘于衍生产品交易中交易双方的
6、权利和义务是否受到法律的认可,同时交易对手来自不同的国家,各国法律环境不同,操作方式和惯例也会有所不同.为此,国际上专门成立了国际掉期及衍生产品协会(ISDA),中国银行也是其会员.目前,中国银行在与国内的交易对手进行衍生产品交易时,也会在ISDA框架下根据国内的具体情况签署相关协议.所以,只要这些方面工作做到位,法律风险就能得到很好的控制.操作风险的防范主要通过各银行完善内控制度来实现,如前后台的分离,代客交易和自营交易之间的分离,各种交易都应有规范的程序,对可能出现的操作风险做定期的检查和控制,等等.著名的巴林银行破产案例,就是由于交易的前后台没有分开,对交易员的监督不健全,致使内控出现
7、巨大漏洞.所以,建立完善的内控制度并加强监督,操作风险也是可以有效控制的.相对比较准而言,难以控制的还是信用风险和市场风险,其防范对银行技能、相关支持的要求比较高.信用风险方面大家都比较熟悉,它曾经给各国的商业银行带来巨大的损失,产生了大量不良资产,衍生产品交易也一样,对信用风险控制不到位也会带来很大损失.吸取以往的教训,中国银行把资金业务纳入了全行统一授信管理.衍生产品交易也要考虑交易对手的守信额度,要根据
