公司理财可见ppt课件.ppt

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1、同学们好！（1）自私之爱，使我独立（2）自然之爱，使我生存（3）友情之爱，使我坚强（4）师长之爱，使我充实（5）父母的爱，使我成长（6）无我的爱，使我飞翔爱的力量第十章杠杆分析第一节保本点分析第二节经营风险和经营杠杆第三节财务风险和财务杠杆第四节综合杠杆分析第五节融资的无差异点分析39-1本章学习目标：1．掌握保本点的概念和分析方法；2．掌握经营杠杆度、财务杠杆度和综合杠杆度的概念、计算和经济含义；3．能计算融资无差异点。理解关键词：39-2杠杆保本点、本-量-利分析、保本销售量经营风险、经营杠杆、经营杠杆度

2、财务风险、财务杠杆、财务杠杆度公司总风险、综合杠杆度EBIT-EPS分析、融资无差异点本章重要名词39-3保本点分析有哪些实际应用？经营杠杆与财务杠杆有何区别？它们的经济含义是什么？如何通过EBIT-EPS分析（融资无差异点）来确定融资方式？本章重要问题39-4第一节保本点分析一、成本习性二、确定保本点三、保本点分析模型的局限性39-5一、成本习性1、变动成本：是指随产量的变化而变化的成本。单位产品的变动成本是固定的，变动成本总额等于单位变动成本与销售量的乘积。2、

3、固定成本：是指不会随产量而变化的成本。3、半变动成本：是指随产量的区间变动而变化的成本。39-6二、确定保本点（一）保本点分析模型1、保本点分析：即本-量-利分析或盈亏平衡点分析，是指通过公司的成本结构、销售量及利润这三者之间的关系来确定公司的保本销售量或保本销售收入水平的分析方法。2、保本点：即盈亏平衡点，是指息税前收益（营业利润EBIT）为零的点，即营业收入刚好抵消营业成本的点。39-73、保本销售量（销售收入）：是指公司保本点应达到的销售量（销售收入）。4、保本点分析模型：EBIT=0，Qb=F/(P-

4、v)，Sb=QbP=F/(1-v/P)，其中：Qb为保本销售量，Sb为保本销售收入，P为销售单价，F为固定成本总额，v为单位变动成本，(P-v)为边际贡献，(1-v/P)为边际贡献率，v/P为变动成本率。39-8（二）保本点分析的实际应用：1、公司达到盈亏平衡的风险程度；2、在既定成本结构和预期销售水平下，预测公司产品的盈利能力；3、分析经营利润对固定成本、变动成本及销售收入的敏感程度，从而适当调整成本结构和销售单价；4、分析在生产中以固定成本替代变动成本或试图削减固定成本对公司盈利能力的影响；5、可推广成保

5、利点分析（目标利润分析）。39-9（三）保利点分析：目标利润EBIT=R0，Qb=(F+R0)/(P-v)，Sb=QbP=(F+R0)/(1-v/P)，其中：此时Qb为保利销售量，Sb为保利销售收入，R0为目标利润。39-10三、保本点分析模型的局限性：1、本-量-利关系是线性的；2、销售单价不变，收入与产量是线性关系；3、假定多种产品的销售量组合是恒定的；4、该分析模型属于静态分析。39-11第二节经营风险和经营杠杆一、经营风险二、经营杠杆三、经营杠杆的经济含义39-12一、经营风险1、经营风险：也称商业风

6、险，是指公司预期的未来经营收益即息税前收益的不确定性，可用EBIT的标准差来度量。经营风险是投资决策的直接后果。2、影响经营风险的主要因素：（1）产品需求或价格的变化；（2）固定成本的比重，即经营杠杆；（3）公司投入成本的变化；（4）公司调控产品价格的能力。39-13二、经营杠杆1、经营杠杆：是指公司在经营活动中对固定成本的使用。固定成本的杠杆原理：较高的固定成本，一方面可以生产更多的产品，从而增加销售收入，使EBIT增加；另一方面又增加了经营成本，使EBIT减少。2、经营杠杆度（DOL）：是指公司销售收入的

7、变动对EBIT的影响程度。经营杠杆度的绝对值越大，经营风险越大。39-143、经营杠杆度的计算公式：39-15DOL=EBIT变化百分比销售额变化百分比它表明销售量为Q时的经营杠杆度。=Q(P–v)Q(P–v)-F=1+FEBIT三、经营杠杆的经济含义1、经营杠杆度与销售量的关系：39-16DOLQ图示：不同销售量水平的经营杠杆度0Qb1（1）正常情况下经营杠杆度的取值范围是：当0Qb时，DOL>1；（2）当Q从0Qb时，DOL从0-；当Q从Qb时，DOL从1；（

8、3）经营杠杆度为正值，表示销售额超过保本点，随销售额增加，经营收益也增加，且后者的增长率是前者的DOL倍；（4）经营杠杆度为负值，表示销售额未到保本点，且随销售额增加，只能减少亏损；（5）在保本点附近，经营风险最大；（6）扩大销售规模能降低经营风险。39-172、经营杠杆度与固定成本的关系：（1）固定成本为零时，经营杠杆度恒等于1，与销售水平无关，此时Qb=0，且EBIT增长率等于销售增长率；（2）