第二章财务管理的价值观念ppt课件.ppt

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1、第二章财务管理的价值观念2008年考题单项选择题：5道5x2=10分多项选择题：1道1x3=3分判断题：1道1x2=2分计算题：1道1x8=8分共计：8道23分第二章财务管理的价值观念2007年考题单项选择题：3道3x3=9分多项选择题：3道3x4=12分计算题：1道1x15=15分共计：7道36分第二章财务管理的价值观念重点章【学习目的】本章论述了现代财务管理的价值观念，即时间观念、风险报酬、利息率和证券估价，是进行财务预测和决策的基础。要求掌握：1.时间价值的概念、实质及相关计算2.风险报酬的概念及相关计算3.利息率的概念与种类及其影响因素，4.掌握证券估价的基本模型。重点节：第一节时间

2、价值第三节证券估价【重点内容】时间价值：具体包括概念、复利终值、现值的计算，年金终值、现值的计算。重点掌握各种系数风险报酬：具体包括概念、种类及计算。证券估价：具体包括证券估价的模型。第一节货币时间价值一、时间价值的概念时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益。在确定时间价值时，应以社会平均资金利润率或平均报酬率为基础确定的。时间价值有两种表现形式：1.时间价值率（相对数）：指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均收益率。2.时间价值额（绝对数）：资金在生产经营过程中带来的真实增值额。即一定数额的资金与时间价值率的乘积。二、现金流量时间线三、复利终值和现值的计算（一）复利

3、终值：1.概念：（1）复利：利滚利（2）终值（未来值、本利和）若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。2.计算公式：nFVn=PV(1+i)n复利终值系数:(1+i),缩写式为FVIFi，n（二）复利现值：1.概念：未来的一定数量的货币额按照一定的贴现率计算的现在的价值。2.计算公式-nPV=FVn(1+i)-n复利现值系数(1+i)，缩写式PVIFi，n。复利现值系数和复利终值系数成反比。四、年金终值和现值的计算年金的概念：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。年金按付款方式，可分为后付年金（普通年金）、先付年金或即付年金、延期年金和永续年

4、金。1.后付年金（普通年金）（1）后付年金终值的计算指在一定时期内，每期期末有等额的收付款项的年金。后付年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。nFVAn=A·[（1+i）-1/i]=A·（FVIFAi，n）年金终值系数（FVIFAi，n）（2）后付年金现值的计算后付年金现值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。-nPVA=A·[（1-（1+i）/i]=A·（PVIFAi，n）年金现值系数:PVIFAi，n2.先付年金（即付年金）终值和现值（1）先付年金终值的计算指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。Vn=A·FVIFAi，n（1+i）n+1=A·[（1+i）

5、-1/-1]=A·[（FVIFAi，n+1-1)期数加1，系数减1先付年金终值系数：FVIFAi，n+1-1（2）先付年金现值的计算在计算现值时，n期后付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期。（08年考判断）V0=A·PVIFAi,n·(1+i）-(n-1)=A·[（1-（1+i）/i+1]=A·[（PVIFAi，n-1）+1]期数减1，系数加1先付年金现值系数[（P/A，i，n-1）+1]3.延期年金现值的计算延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。假设最初有m期没有收付款项，后面n期每年有等额的系列收付款项，则延期年金的现值即为后n期年金贴现至m期期初

6、的现值。01234567100100100100有两种方法：第一种方法：两个年金相减(1)P=A·(PVIFAi，m+n-PVIFAi，m)第二种方法：先年金后贴现(2)P=A·(PVIFAi，n)·(PVIFi，m）4.永续年金现值的计算永续年金是指无限期支付的年金。可看做普通年金的特殊形式。西方有些债券为无期债券，这些债券的利息可以视为永续年金，优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而，优先股股利可以看作永续年金。另外，期限长、利率高的年金现值，可以按永续年金现值的计算公式，计算其近似值。V0=A/i5.时间价值计算中的几个特殊问题(1）不等额现金流量现值的计算（2）年金和不等额现金流量

7、现值混合情况下的现值（3）贴现率的计算在前面计算现值和终值时，都假定利率是给定的，但在财务管理中，经常会遇到已知计息期数、终值和现值，求贴现率的问题。一般来说，求贴现率可以分为两步：第一步求出换算系数，第二步根据换算系数和有关系数表求贴现率（4）计息期短于1年的时间价值的计算终值和现值通常是按年来计算的，但在有些时候，也会遇到计息期短于一年的情况。例如，债券利息一般每半年支付一次，股利有时每季支付一次，这就出