高财企业并购案例

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1、企业并购——以新加坡汇亚集团收购南京机轮酿造集团酿化总厂为例分析角度并购理论介绍案例基本情况介绍背景双方及并购标的介绍并购的动机并购过程并购整合并购的效应（理论分析和数据分析）并购中的问题分析及启示并购理论介绍企业并购是兼并或合并(Merger)与收购或收买(Acquisition)的合称。形式：控股合并、吸收合并、新设合并类型：纵向并购、横向并购、混合并购案例基本情况介绍新加坡汇亚集团是一家股份制企业，新加坡福达集团控股有限公司为其下属全资企业，其产品主要以食品为主。从2001年1月起，开始与南京酿造集团接触，经过

2、历时6个月的艰苦谈判及尽职调查，于2001年7月收购了南京酿造集团属下的最大的一个企业酿化总厂。企业并购后，南京酿造集团不再生产调味品系列产品，转变成为主要从事三产的服务型企业，与南京机轮调味品有限公司不在形成竞争关系。经过接近一年的整合，企业从2001年亏损600多万到2002年开始赢利，从而实现了成功转型，这是一次较为成功的收购，更是一次相当成功的企业整合。背景双方及并购标的介绍买方：汇亚集团属下新加坡福达集团开平味事达调味品有限公司新加坡汇亚集团是一家大型上市企业集团公司，经营领域广泛，涉及房地产、医药、食品、

3、化妆品等，其主要业务之一就是投资业务，从事企业并购、出售、重组等。集团组织结构图开平味事达调味品有限公司开平味事达调味品有限公司一间国有企业，始创于1956年，位于广东省开平市，是一间历史悠久的高品质酿造酱油企。1996年味事达加盟新加坡福达集团，成为其属下的中外合资企业。此后，公司业务迅速扩展，蒸蒸日上，其营业额年年递增，2002年销售额达到4.5亿元人民币，其中各类酱油就达3.5亿。现公司的组织构架卖方：南京酿造集团南京酿造集团有限公司是集生产与销售为一体的调味品制造企业。主要产品有机轮牌酱油、涮料、干调粉、味精

4、等。集团还承揽各种调味品的出口生产和加工业务。主营产品或服务：机轮牌酱油、涮料、干调粉;涮料火锅料企业经济性质：国营企业经营模式：生产型公司注册地：南京市注册资金：人民币8000万元员工人数：1100人公司成立时间：1958年营业额：2000万元（2000年）并购标的：南京机轮酿造集团有限公司酿化总厂品牌效应质量保证市场占有量转折市场竞争激烈技术更新落后资金短缺两企业并购前资产状况对比图并购动机——企业为什么发生并购1根本原因：利润最大化或股东权益最大化2直接原因：企业竞争的压力行业竞争分析意图我们认为，新加坡福达集

5、团公司主要基于以下原因1是并购，还是自创2提高市场占有率收购可以提高市场占有率，减少市场竞争对手，进而增加对市场的控制力。福达集团通过横向并购，收购调味品生产企业（酱油制造企业），可减少竞争对手，扩大市场占有率。3规模经营4降低成本。5获取酱油行业先进生产工艺技术、人才、销售渠道网络。6打破区域壁垒7实现协同效应方式资金时间市场风险财务风险自创2亿3-4年大大并购6-9千万6个月小小并购过程1自我评估2成立并购团队3目标搜寻4尽职调查5设计并购方案6最后进行了并购谈判7签订并购合同并购整合1+1>2更改企业名称，纳入

6、集团发展战略人力资源整合财务、资产整合组织结构再造业务流程整合市场营销整合企业文化整合并购效应并购后的机轮调味品有限公司各项财务指标、财务比率良好，公司生产稳中有升，销售逐月递增，从刚开始的亏损，到2002年下半年赢利。员工队伍稳定、精神焕发，团结协作，积极向上。公司并荣获2002年“外商投资先进企业”、“质量信得过单位”等荣誉称号；成功荣获“ISO9002”2003年重复认证。并购前后南京机轮酿造集团酿化总厂利润表对比图并购前并购后利润表单位：千元2001年6月30日项目行次本年累计数去年全年累计数产品销售收入16

7、,00015,000产品销售成本24,82012,000产品销售毛利31,0803,000减：销售费用(A&P)42,4003,500销售费用（其它）52,5004,800管理费用62,9005,100财务费用7500900利润总额8-7,120-11,300利润表单位：千元2002年度12月31日项目行次本年累计数产品销售收入190,000产品销售成本266,000产品销售毛利324,000减：销售费用(A&P)46,500销售费用（其它）56,000管理费用67,000费用摊销(商标)7500财务费用8500利润

8、总额93,500并购正效应效率效应理论：管理效率（外部管理层介入）经营协同效应理论：收入提升:资源及优势互补，改进营销策略，共享营销网络，增加营销收入；开发新产品成本降低:规模经济效益，分摊费用战略调整理论：快速获取资源和市场信息理论：信息传递（低估或提升管理效率），不管并购是否成功，目标企业的股票价格会上升。案例启示1、必须成立一支技术过硬、