年报点评：业绩反弹如期而至

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_stkcode]中集集团(000039)[table_main]公司简评模板证券研究报告·上市公司简评其他机械业绩反弹如期而至[table_invest]000039维持买入高晓春gaoxiaochun@csc.com.cn010-85130639执业证书编号：S1440208050209联系人：刘宏程liuhongchengbj@csc.com.cn010-85130347发布日期：2011年3月23日当前股价：26.27元目标价格6个月：3

2、5元主要数据[table_maindata]股票价格绝对/相对市场表现（%）1个月3个月12个月-4.69/-3.9110.44/10.2778.75/83.9212月最高/最低价（元）29.62/10.84总股本（万股）271639.61流通A股（万股）123129.72总市值（亿元）683.99流通市值（亿元）310.04近3月日均成交量（万）1669.61主要股东招商局国际（中集）投资有限公司25.00%股价表现[table_stocktrend]相关研究报告[table_report]11.02

3、.25公司深度报告：外延扩张多元雄起07.03.21上市公司简评：中集集团：在质疑声中平稳走过2006年07.01.25上市公司深度研究报告：中集集团-从产品龙头走向世界物流装备产业龙头事件2010年年报发布公司2010年实现销售收入517.68亿元，比上年增长152.82%。归属母公司股东净利润30.02亿元，比上年增长213.03%，基本每股收益1.13元。公司2010年拟每10股分派现金3.50元（含税）。简评销售收入如期反弹，收入、利润齐创历史最佳公司2010年集装箱业务收入快速反弹至254.4

4、亿元，较上年增长356.44%。道路运输车辆业务实现收入166.32亿元，比上年增长51.02%。能化食品业务实现销售收入53.51亿元，比上年增长48.62%。海洋工程业务亏损11.09亿元。即使如此，仍全年交出了总销售收入和利润的历史最好成绩。集装箱触底反弹2010年干货箱销量达129.6万标箱，冷藏箱和特种箱亦分别比去年增长了182.23%和43.29%，销量反弹已经非常明显。1季度集装箱价格继续维持高位，公司销量亦接近50万TEU。在国际贸易持续恢复的背景下，2011年集装箱业务的持续增长可以期

5、待。道路运输车辆、能化装备持续增长车辆业务全年销量15.53万台，同比增长59.45%，预计在大量工程开工建设和物流快速发展的背景下仍能快速成长。能源装备收入33.35亿元，比上年同期增长59.47%，可期待持续增长。化工装备收入12.79亿元比上年增长61.96%，业务在恢复中；液态食品装备收入5.61亿元比上年下降21.94%，欧洲业务仍恢复较慢。海洋工程遭遇交货瓶颈，前景尚待新订单由于意大利船东订单交货延期遭受巨额罚金，为赶工期外协加工量增加而成本较高，海工业务出现11亿元亏损。今年在手订单仍有半

6、潜式平台3座、自升式平台5座、3艘辅助船，我们预计基本可按期交付，但受困外协成本盈利下降。今年伊始尚无新订单，新、韩企业订单较多，日后海工业绩如何有待新订单状况。业绩回升，增长无忧，维持买入集装箱、道路车辆、能化装备都表现出了良好的增长势头，基本符合预期。海工业务出现亏损乃经验不足非实力不够，因此长期仍可看好。综上所述，我们维持对中集集团的买入评级。请参阅最后一页的重要声明HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CNCHINASECURITIESRESEARCH预计2011年EPS1.64元/股

7、，2012年2.13元/股。请参阅最后一页的重要声明HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN[table_page]中集集团上市公司简评报告[table_predict]预测和比率2010A2011F2012F2013F营业收入（百万）51768.3265782.9685582.4298419.78营业收入增长率152.84%27.07%30.10%15%净利润（百万）3001.854355.665668.536577.27净利润增长率213.03%45.1%30.14%16.03%EPS（

8、元）1.131.642.132.47请参阅最后一页的重要声明3HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN[table_page]中集集团上市公司简评报告评级说明以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来6个月内相对超出市场表现15％以上；增持：未来6个月内相对超出市场表现5—15％；中性：未来6个月内相对市场表现在-5—5％之间；减持：未来6个月内相对弱于市场表现5—15％；卖出：未来6个月内相对弱于市场表现15％以上。请参