煤价上涨(成本分析)

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1、煤电涨价形势逼人——　 7月1日起，按国家发改委指令，全国销售电价平均每千瓦时提高0.025元。　 众所周知，水泥是典型的高能耗行业，仅电耗一项，在生产成本中就占到了27%。如果按吨水泥电耗100度计算，电价每度上涨0.025元，吨水泥成本将提高2.5元，上升幅度达1.2%。　 这个幅度是个什么概念呢？我们可以随意选取两个大型企业作为计算依据：　 冀东水泥，2008年下半年预计水泥产量1100万吨，耗电约11亿度，此次电价上涨将使公司成本上升约2750万元。　 华新水泥，2008年下半年预计水泥产量1400万吨，耗电14亿度，成本上升约3500万元。  

2、 由此可见，每度0.025元和1.2％的上涨幅度看起来不起眼，累计起来，对企业决不是一个小数字。　 涨价的还有煤炭。6月以来，煤炭价格继续呈现快速上涨势头。6月23日大同优混和山西优混煤价格分别为920元/吨和860元/吨，比5月底分别上涨24.3％和24.6％，同比涨幅分别为88％和92％。这需要水泥价格上涨15％（45元/吨）才能完全消化。　 如果煤、电价格不再继续上涨，按目前水平计算，水泥生产成本相比今年年初，每吨增加超过40元。对于平均售价只有320元一吨的水泥而言，这个成本上升的幅度已经不低。Xxxxxxx长江证券针对最新公布的水泥行业经营数据

3、表示：对发电企业用煤施行限价有可能使煤炭企业转而对水泥企业用煤进一步涨价。而由于煤炭价格上涨导致电力企业亏损严重，下半年煤电联动启动的预期进一步增强，因此，不排除下半年电力价格的进一步上涨，这将进一步提高水泥生产成本。若全年煤炭成本上涨30％，电力成本全年摊薄上涨2％，则水泥生产成本上涨约12％。　 由此看来，下半年水泥企业可能面临更加严峻的煤电涨价形势，必将面对巨大的生产成本压力！业内人士忧心忡忡——　 对当前煤电涨价形势，业内人士纷纷发表自己看法。国金证券研究员贺国文认为，电价上涨对水泥业影响很小。他的依据是：受市场供需关系影响，目前水泥价格快速上涨

4、，电价上涨敌不过水泥价格上涨，水泥行业的利润同比仍将呈现快速增长态势。　 据贺国文测算，电价上调对水泥成本的影响为2.38元/吨，全年同比影响才1.19元/吨。而今年前5个月水泥价格同比上涨22元，其中西北区域上涨高达40.51元/吨、华北区域上涨36.76元/吨。因此，成本只有2.38元的增加，对水泥业的影响非常有限。　 广发证券的分析师谢永元则没有这样乐观，他认为：“产量增速放缓，需求有所抑制，成本压力加大”是目前水泥行业的现状与特征，行业必须认真对待，不能盲目乐观。　 从谢永元提供的数据看，2008年1－5月全国水泥产量51438万吨，同比增长9%

5、，但增速比去年同期减缓7.1个百分点。同时，1－5月全国固定资产投资增速略有下降，水泥需求受到一定程度抑制，前5个月产销率为97%。再加上电、煤价格上涨因素，水泥行业受到的影响不容忽视。　 业内还有另外一种声音：“固定资产投资增速下降，水泥需求削减；急剧的产能扩张，供给过剩；煤炭电力价格上涨，推动成本上升；”这三重压力已经初显端倪，水泥行业会不会重蹈2004年覆辙，水泥工业全面下滑的历史会不会重演？　 提出这种担忧的，多是企业人士，对于2004年开始、2005年跌入谷底，当时吨水泥利润仅7.59元，销售利润率仅3.1%的那场行业灾难，他们心有余悸，并且记

6、忆犹新。　 根据国家宏观经济运行状况分析，业内专家认为，这种担心没有必要，08年没有重演04年历史的可能，其依据有三：　 1、预计2008年固定资产投资增速将小幅下降，水泥需求有所放缓，但不会急剧减少，更不会出现2004年水泥需求骤减局面；　 2、水泥固定资产投资虽有反弹，但是落后产能的大幅度淘汰将使产能增长得到有效控制；　 3、2008年水泥市场受雪灾重建和地震重建拉动，需求旺盛，呈上升趋势，大大增强了企业议价能力。　 从以上分析可以看出，行业整体形势稳定，没有大的风险出现，但电煤涨价正在进行，生产企业成本大幅度增高也是不争的事实。　 成本上涨因素该如

7、何转嫁，换句话说，增加的成本应该由谁来买单，恐怕是时下众多企业都在认真考虑的问题。　 以笔者管见，虽然成本剧增是实，但企业不必为此担忧，涨价因素自有消化去处——　 一、水泥价格上升潜力巨大，下游行业将为水泥企业新增成本买单。　 水泥行业由于自身特殊性，与国家固定资产投资关系十分密切。2004年就是因为国家加强宏观调控，固定资产投资增速大幅度下降，造成水泥需求骤减，水泥行业景气严重下挫。   据专家预测，2008年GDP增速小幅回落至10.5%左右。但由于我国经济较高速平稳增长的基本面并没有发生根本变化，这次收缩期预计在2009年见底，未来10到20年之内

8、，我国GDP年增速仍能保持9%以上。　 也就是说，由于我国经济长期增势不变，固定