挖掘中小市值企业中的深度价值.docx

《挖掘中小市值企业中的深度价值.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、内容目录1.挖掘中小市值企业中的深度价值：并非易事32.各市值区间公司情况梳理32.1.0-50亿市值：绝大多数长期配臵价值较低32.2.50-200亿市值：性价比相对最高的板块42.3.200-500亿市值：基本已被覆盖，企业价值需要时间验证52.4.三市值区间企业分布对比62.5.基于ROE拆解，寻找“由小到大”过程中的商业模式特征73.0-50亿“非诚勿扰”型公司择股模型：寻找产品质量优秀的小市值公司94.50-200亿“成长兑现”型公司择股模型：盈利持续兑现的高成长公司115.200-500亿“走向

2、大白马”型公司择股模型：稳健增长，走向大白马13图表目录图1：各指数在不同领域的财务表现（数据采用2017-2019年平均值的中位数）3图2：0-50亿市值ROE(20q3,TTM)分布情况3图3：0-50亿市值PE(TTM)分布情况3图4：0-50亿部分龙头公司（市值排序）4图5：50-200亿ROE(20q3,TTM)分布情况4图6：50-200亿PE(TTM)分布情况4图7：50-200亿部分龙头公司（市值排序）5图8：200-500亿ROE(20q3TTM)分布情况5图9：200-500亿PE(TT

3、M)分布情况5图10：200-500亿市值部分龙头公司（按市值排序）6图10：三市值区间对比：行业分布情况（1）6图11：三市值区间对比：行业分布情况（2）7图12：PE(TTM)分布对比7图13：2017-2019三年平均ROE分布情况7图14：三市值区间企业ROE分布拆解7图15：2017-2019三年复合营业收入增速分布8图16：2017-2019三年复合归母净利增速分布8图17：2017-2019三年平均毛利率8图18：2017-2019三年平均费用率8图19：择股指标：以产品竞争力为核心的财务体系

4、9图20：“非诚勿扰”型择股逻辑：以优质产品为基础，企业逐步扩张9图21：“非诚勿扰”型择股指标公式汇总10图22：择股指标：以成长兑现为内核的财务体系11图23：“成长兑现”型择股逻辑：有序扩张下，盈利的量质齐升11图24：“成长兑现”型公司择股指标公式汇总12图25：择股指标：以稳健成长为内核的财务体系13图26：“走向大白马”型择股逻辑：运营良好，稳扎稳打13图27：“走向大白马”型公司择股指标公式汇总141.挖掘中小市值企业中的深度价值：并非易事以沪深300，中证500，中证1000三种指数代表不同

5、市值大小的公司，通过计算其中位数，可以发现大市值公司在各个领域有着显著优势。从ROE看：以沪深300为代表的大市值企业在各领域全面开花，投资者回报率呈现碾压态势。从总资产周转率看：沪深300在除资源品外的各个领域都有着较大优势，而中证1000代表的小市值企业则在该方面处于劣势。从资产负债率看：沪深300在除消费以外的各个领域都有着较高的负债比例，而在唯一负债率最低的消费领域中，其数据（33.73）也与中证50（34.51），中证1000（34.84）相差较小。从毛利率看：市值因素并没有对各领域造成相同影响，

6、其中沪深300在消费类毛利率最高，中证500在科技与制造业毛利率最高，中证1000在资源品毛利率最高。图1：各指数在不同领域的财务表现（数据采用2017-2019年平均值的中位数）资料来源：，wind，单位：%2.各市值区间公司情况梳理:2.1.0-50亿市值：绝大多数长期配臵价值较低l从ROE看，0-50亿市值公司中，数量最多的是ROE小于3%的公司。总体而言该市值区间公司盈利能力较弱，有大量公司无法盈利。l从估值水平看，该范围内PE分布呈现两极分化态势，数量最多的公司处在小于10倍PE的估值区间，其次则

7、是大于50倍PE的估值区间。图2：0-50亿市值ROE(20q3,TTM)分布情况图3：0-50亿市值PE(TTM)分布情况资料来源：，wind资料来源：，wind。PE（TTM）为当前最新值图4：0-50亿部分龙头公司（市值排序）资料来源：，wind。PE（TTM）为当前最新值1.1.50-200亿市值：性价比相对最高的板块l从ROE看，50-200亿市值公司中，数量最多的是ROE小于3%的公司，这点与0-50亿区间一致，但不同的是在3%之上的各区间内分布较为平均。l从估值水平看，50倍PE以下，PE越高

8、，公司数量越低，但50倍PE以上的公司数量显著高于前一区间。图5：50-200亿ROE(20q3,TTM)分布情况图6：50-200亿PE(TTM)分布情况资料来源：，wind资料来源：，wind。PE（TTM）为当前最新值图7：50-200亿部分龙头公司（市值排序）资料来源：，wind。PE（TTM）为当前最新值1.1.200-500亿市值：基本已被覆盖，企业价值需要时间验证l从ROE看，200-500亿市值公