家用电器行业月报：拥抱业绩，关注高景气度细分行业龙头.docx

《家用电器行业月报：拥抱业绩，关注高景气度细分行业龙头.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、其中出口量表现尤其亮眼。2021年2月，洗衣机单月销量达409.9万台，同比增长102.1%。其中，2月份内销量达239.1万台，同比增长69.9%；对外出口量达170.7万台，同比增长174.9%。原材料方面，家电行业主要由铝、铜以及塑料等构成。自去年起，家电行业原材料价格便不断攀升，2月底创近期新高，3月起原材料价格较最高点有所回落，但依旧维持在较高水平。截止3月31日，LME铝现货结算价为2187.5美元/吨，同比上涨46.57%；LME铜现货结算价为8787.75美元/吨，同比上涨77.93%；中国塑料价格指数为1068.34，同比上涨40.

2、92%；冷轧普通薄板1mm现货价为5279元/吨，同比上涨21.3%。l投资建议3月份家电板块持续震荡调整，但相较大盘已经展现出了一定的韧性。从终端数据来看，虽然家电产品受上游原材料价格上涨的影响，价格有所提升，但今年一季度家电市场整体销量依旧向好，无论内销还是外销量同比均大幅提升。三大白电龙头也纷纷在此时点回购股份，彰显了信心。4月进入了业绩密集公布期，投资建议方面我们建议关注以下三点：1、业绩超预期的个股；2、受上游原材料价格提升影响，企业成本端承压，建议关注在产业链中议价能力较强的各细分行业龙头；3、集成灶行业景气度持续提升，建议关注享受行业高

3、增长红利的集成灶行业龙头。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。l风险提示宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。目录1.近期行情回顾51.1行业走势回顾51.2估值水平62、行业运行数据62.1空调62.2冰箱82.3洗衣机92.4原材料价格103、投资建议114、风险提示12图目录图1：2021年3月家电行业在30个中信一级行业中排名第

4、165图2：2021年3月家电细分子行业涨跌幅5图3：3月份家电行业涨幅居前个股6图4：3月份家电行业跌幅居前个股6图5：家电行业与沪深300的估值情况6图6：单月空调产量及同比增速（万台;）7图7：累计空调产量及同比增速（万台;）7图8：家用空调单月销量及同比增速（万台;）7图9：家用空调单月内、外销量及同比增速（万台;）7图10：空调行业单月线上均价及变动（元）8图11：空调行业单月线下均价及变动（元）8图12：单月家用冰箱产量及同比增速（万台;）8图13：累计家用冰箱产量及同比增速（万台;）8图14：冰箱单月销量及同比增速（万台;

5、）9图15：冰箱单月内、外销量及同比增速（万台;）9图16：冰箱行业单月线上均价及变动（元）9图17：冰箱行业单月线下均价及变动（元）9图18：单月家用洗衣机产量及同比增速（万台;）10图19：累计家用洗衣机产量及同比增速（万台;）10图20：洗衣机单月销量及同比增速（万台;）10图21：洗衣机单月内、外销量及同比增速（万台;）10图22：LME铝现货价（美元/吨）11图23：LME铜现货价（美元/吨）11图24：中国塑料价格指数11图25：冷轧普通薄板1mm现货价（元/吨）111.近期行情回顾1.1行业走势回顾3月份，沪深300指数下跌5

6、.40%，家电（中信）行业下跌3.28%，行业跑赢大盘2.12个百分点，在30个中信一级行业中排名第16。其中，照明电工及其他子行业下跌6.55%；白色家电子行业下跌2.91%；厨房电器子行业下跌0.52%；黑色家电子行业下跌4.82%；小家电子行业下跌2.79%。图1：2021年3月家电行业在30个中信一级行业中排名第16资料来源：wind，渤海证券图2：2021年3月家电细分子行业涨跌幅资料来源：wind，渤海证券个股方面，涨幅居前的有莱克电气（+27.59%）、奥佳华（26.28%）、春光科技（18.26%）、太龙照明（17.11%）和ST圣莱

7、（16.81%）；跌幅居前的有天际股份（-29.50%）、新宝股份（-21.24%）、三花智控（-14.72%）、欧普照明（-12.69%）和美的集团（-11.66%）。图3：3月份家电行业涨幅居前个股图4：3月份家电行业跌幅居前个股资料来源：wind,渤海证券资料来源：wind,渤海证券1.1估值水平3月家电行业整体估值较2月有所回落。从估值来看，截止到3月31日，家电行业目前整体估值是26倍（PE-TTM，剔除负值），较2月有所回落，相较于沪深300的估值溢价率为173%。其中，白色家电板块为25倍，黑色家电板块为25倍，小家电板块为29倍，照明

8、电工及其他板块为37倍，厨房电器板块为23倍。近期受上游原材料价格上涨的影响，家电估值和行情均有所波动，但行