某女装品牌ipo风险分析2017

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1、某女装品牌IPO风险分析2011一、市场风险（一）不能准确把握流行趋势的风险随着高端女装市场流行趋势变化速度加快，以及国内外不同区域消费市场的差异，可能存在公司不能全面、及时、准确把握女装流行趋势，不能及时引导时尚潮流、推出迎合时尚趋势的产品，从而不能全面满足不同层面消费者需求，导致消费者对本公司品牌认同度降低，对本公司经营业绩产生不利影响。（二）市场竞争加剧的风险我国的服装产业为劳动密集型产业，行业门槛较低，业内竞争十分激烈，市场化程度较高。其竞争特点表现为：在中低端产品市场，由于服装行业壁垒很低、进入门槛不高，目前国内大多数小型服装企业

2、集中在该领域，市场竞争激烈；在高端产品市场，虽然进入门槛较高，但随着国际高端品牌对中国市场日益重视并加强渗透，也使得该领域竞争日趋激烈。二、财务风险（一）税收优惠政策到期风险经主管税务部门审核批准，发行人下属公司莱茵服装和朗姿服饰相继于2007和2008年进入获利年度，开始享受第一年和第二年免征企业所得税和地方所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税并免征地方所得税的优惠政策。上述优惠政策分别增加本公司合并报表口径下2008年度的净利润2,019.29万元、2009年度1,994.28万元、2010年度2,167.99万元和2011年1-6

3、月的1,272.11万元，占各期合并报表口径净利润的比例分别为：27.25%、22.11%、14.25%和13.22%。未来随着朗姿服饰及莱茵服装税收优惠政策到期，将加大公司的税负，对公司盈利能力产生一定的影响。（二）存货余额增长较快风险2008年末、2009年末、2010年末和2011年6月30日，公司存货金额分别为2,486.88万元、7,683.07万元、10,569.25万元和8,630.16万元，公司存货余额总体呈快速增长趋势，占报告期内各期末总资产的比重分别为17.44%、26.14%、25.09%和17.77%。2009年度和

4、2010年度的销售收入分别较上一年增长38.80%和80.95%，2009年末和2010年末公司的存货增加主要是为适应销售快速增长而形成的大量备货，但由于公司存货增长较快，占用了公司较多的营运资金，一定程度上降低了公司运营效率。此外，公司备有较多的库存商品，如果未能准确把握流行趋势的变化或者市场竞争的加剧，导致部分库存商品滞销。即使通过特卖会、VIP特惠回馈等方式消化长库龄库存能够保留部分毛利，但仍可能在一定程度上影响公司的盈利能力。三、股权结构相对集中及实际控制人控制的风险截至本招股书签署日，公司实际控制人申东日、申今花兄妹合计持有本公司

5、84.93%的股份。本次发行5,000万股后，申氏兄妹合计持有本公司63.70%的股份。根据《公司章程》和相关法律法规规定，申氏兄妹能够通过股东大会和董事会行使表决权并对公司实施控制和重大影响。虽然本公司建立了完善的法人治理结构，制定了关联交易回避表决制度、独立董事制度等各项制度，在制度安排上已形成了一套防范控股股东操控决策和经营机构的监督约束机制，但申氏兄妹仍能凭借其控股地位，对本公司的人员选任、生产经营决策、股利分配政策和兼并收购活动等造成影响。四、管理能力跟不上业务快速发展的风险近年来，公司业务发展情况良好，一直保持较快的增长速度。目

6、前，公司已建立了规范的法人治理结构，严格按照股东大会、董事会、监事会和经营管理层的职权进行运作，确保重大决策的有效性和科学性；公司建立了ERP管理系统，有效地提高了管理效率，公司生产经营状况良好。但随着本次发行募集资金的到位和投资项目的实施，公司规模将迅速扩大，营销网络也将得到进一步扩张，这对现有的管理体系、管理人员提出了更高的要求。如公司的组织管理体系和人力资源不能满足资产规模扩大后的要求，将会对公司的发展形成一定的制约。五、委托加工和定制生产模式带来的风险目前本公司产品完全自制生产的比例较小，而委托加工和定制生产模式为公司目前的生产规模

7、提供了很好的补充。在委托加工模式下，公司向生产商提供产品设计样板、工艺单以及面、辅料，生产商按照公司要求进行生产；在定制模式下，定制生产供应商按公司提供的产品设计样板和工艺单，购买公司指定规格的面、辅料，严格按照发行人的订单要求生产。尽管公司对生产商进行了严格、细致的筛选，要求各生产商按照统一标准进行生产，并在生产过程中派出驻厂跟单员以控制产品生产质量，但仍可能存在生产商未能准确理解公司产品设计样本，因产品达不到公司标准造成延迟供货，或由于生产能力不足导致没能在规定交货期内交货等情形，从而影响公司正常的产品推广和销售。六、募集资金投资项目的

8、风险（一）市场风险本次发行后，公司拟利用募集资金13,971.76万元投资建设“北京生产基地改扩建项目”。上述项目达产后，将达到年产60万件的产能，如果公司销售能力不能跟上产能的