浅析06—07牛市成因

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1、浅析06---07年牛市成因是谁操控了06---07年的那场牛市，使从05年6月到07年10月，股市大盘上涨5000多点，出现持续两年的牛市，并引来了财富的巨大爆棚，但随后我国股市进入了漫漫的熊市，如今仍在熊市中苦苦挣扎。那是什么促成了这场牛市盛宴呢？现从宏观层面浅析成因。w国内方面（1）开放式基金的推出我国自78年改革开放以来，人民生活水平不断提高，老百姓越来越富裕，手中的闲钱很多，但苦于没有投资渠道。06年开放式基金的大规模推出，使这些钱有了生财去路。就好比溃坝的洪水一样奔涌而出，造成了我国资本市场上第一次存款大搬家，为股市的上涨提供了资金上的支持。。由此可以断定，基金因

2、其在大盘股上的话语权，成为了2006年股市上涨的发动机。这也是股市上涨的根本原因。（2）股权分置改革的利好环境2006—2007年牛市的导火索就是“股权分置”改革。“股权分置”改革从根本上重建了股市制度，而非“头疼医头，脚疼医脚”式的“缝缝补补”，从而重建了投资者信心，开启了两年轰轰烈烈的大牛市。（3）政策的支持一方面财政部上调交易印花税，下调利率等政策，使基金倡导的价值投资深入人心。大盘权重股集体飞扬，上证指数持续上扬。另一方面我国1998年实行的住房制度改革创造了一个巨大的国内市场，成为2001年后拉动国内经济增长的火车头和终极引擎，并带动了钢铁、有色、煤炭、石油、电力、

3、化工、机械制造、汽车等重化工业行业和金融服务行业的高速增长，尤其是有色和煤炭、石油等能源行业在美元贬值和中国需求的双重因素推动下“量价齐增”，上市公司利润增长显著，成为牛市支柱性行业。纵观2006—2007年牛市，以金融、地产、有色、煤炭、钢铁为代表的“五朵金花”成为推动牛市的关键性行业。w国际方面中国2001年底加入世界贸易组织，而美元指数在2002年1月见顶120.51点后开始一路下跌，这样，全球经济创造了一个新的增长逻辑：以美国为首的欧美消费性经济体在宽松货币政策支持下不断借贷消费，而中国则利用入世创造的巨大世界市场和美元贬值，结合国内当时低廉的劳动力成本、资金成本、宽

4、松的环境和资源约束以及固定的汇率等因素成为了世界工厂，并形成了一个良性经济增长循环链条：美元贬值——人民币贬值（人民币2005年汇改前钉住美元）——贸易顺差（欧美广阔的需求结合国内低廉制造成本带来的优势）——巨额外汇储备（为维持固定汇率央行在市场买入顺差美元）——国内宽松货币环境（央行买入美元储备导致释放出大量人民币基础货币并转化巨量货币供应量）——投资与出口高速增长（宽松货币环境导致以房地产为首的固定资产投资高速增长，并进一步促进了出口的增长）——宏观经济高速增长——贸易顺差……这些良好的宏观经济增长形势为06—07年的牛市创造了基础性条件。又基于弱美元政策下的全球流动性泛

5、滥而推动的经济高速增长和资源品价格的疯狂飚升波及到证券市场，全球股市高歌猛进，我国股市在这些利好因素下也一路高歌猛进。从上面地分析可以看出在国内外良好的宏观经济条件等利好因素的推动下，大盘指数直线上扬，中国股市迎来了06—07持续两年的牛市。