联想收购ibm个人电脑部

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1、联想收购IBM个人电脑部美国南加州大学商学院MBA学生曹雷在金融系陈百助教授指导下完成本案例,作为课堂讨论之用.任何人未经许可不得复制本案例部分或整个内容.©美国南加州大学马协尔商学院.Case–MSB2005-01“即将入海是件喜事，但同时也令人紧张，因为那里的暴风雨太大了。”——柳传志2005年12月8日上午,联想(Lenovo)集团的董事长柳传志面对着厚厚一叠文件陷入了沉思。一个多小时前,联想集团刚举行过记者招待会,宣布以总价12.5亿美元收购IBM的全球PC业务，其中包括台式机业务和笔记本业务。这是一次历史性意义的收购行动,对于联想集团来说,这次收购行动会产生什么影响和

2、后果,联想是否从此进入发达国家甚至美国的PC市场,如何使合并后的新联想在未来的发展中更有效地整合各方资源,合并后的新公司的财务风险有多大,这次收购是否合算,这一系列问题一直困扰着联想的大家长柳传志.根据协议，联想需要向IBM支付6.5亿美元的现金，价值6亿美元的联想集团股票，以及承担IBMPC部门的5亿美元债务。收购完成后，IBM将持有联想集团大约18%的股份。联想同时宣布，IBM高级副总裁史蒂芬·沃德(StephenWard)将出任联想集团新任首席执行长，而现任联想首席执行长杨元庆,则改任公司董事长。联想新PC部门的总部将设在纽约，但主要业务中心仍设在北京和美国北卡罗来纳州的

3、洛里(Raleigh)，这两个地方分别是联想和IBMPC部门的所在地。联想和IBM表示，将有大约1万名IBM员工加入联想。收购IBMPC部门以后，联想将成为全球第三大PC厂商，员工人数达到1.9万人，年度营运收入将达到120亿美元(见附录一)。这一交易有望在2005年第二季度完成。联想的竞争对手们还是受到了直接影响。在收购消息宣布当天，HP股票结束了连续五天的狂跌，股价涨幅达1.05%，当日最高股价30.86美元，接近于全年最高点（32.81美元）。戴尔股价也一举走出近两天的颓势，上升了1.33%，最高股价达到41.901美元，距全年最高价42.001美元仅一步之遥。甚至宏碁也

4、有1%的涨幅。相对应的，联想股价在12月10日开盘后先涨后跌，跌幅达3.74%，市值蒸发掉7亿港元。（见附录二）《华尔街日报》报道说，25联想最终收购了IBM的个人电脑业务，公司规模将大大增长。作为中国第一大计算机厂商，联想今天的成功从一定程度上讲也标志着整个中国计算机产业的成功。《纽约时报》撰文分析认为，联想这个巨人此次初试身手，联手IBM进军国际市场，将会缓解部分的国内竞争压力。此交易一旦完成，联想集团将在国际舞台占有一席之地，从规模上也将成为世界级公司。不过,该公司也将面临诸多管理上的挑战，利润也可能将被稀释。CitigroupSmithBarney分析师科克-杨(Kir

5、kYang)表示，发展多种经营战略的失败使得联想只能赴海外市场寻找新的经济增长点。他在一份报告中称：“如果不走出中国，联想将失去PC市场90%的市场份额。”而另一方面，联想进行大规模的收购也可能使公司陷入困境，从而在国内的竞争中更加力不从心。第一大ＰＣ制造商戴尔公司的董事长戴尔在美国接受《计算机世界》采访时，表示不看好联想收购IBM的PC业务。戴尔说，“计算机行业，你看到的上个成功的并购是在何时？已经很久没有出现了。”戴尔结合自身成长的经验表示，“戴尔公司不是一个靠收购发展的公司，我们也不认为将两个公司合并能获得好的发展。”惠普执行副总裁杜亚尼·吉特纳(DuaneZitzner

6、)表示：“如果IBM彻底放弃PC部门，将会给该公司的用户群体带来一定的不确定性。目前，联想在国际市场上的竞争力还有待提高，而要在美国和欧洲开展业务需要新的后勤保障和供应链。东芝对收购不置可否，“笔记本电脑是靠高额利润来维持的，关于这一业务的并购并不能为其降低成本。”东芝总裁兼CEOTadashiOkamura日前在东京的一个年末聚会上对媒体说：“除非收购IBM这样的公司能够明显地降低我们的部件成本，比如说降低的幅度能够达到20-30%。”联想和IBM最终能够脱离PC苦海并重塑辉煌吗？这是值得我们关注的问题。这同时也是一个信号，那就是各个市场的全球化已经真正到来。一、PC产业及市

7、场1．全球和美国世界PC工业已经进入第三十个年头。1975年全世界只有50000台计算机出售，大约销售额6000万美元.从那时起，计算机工业开始了惊人的增长。到2002年，计算机的销量达到1.28亿台，年销售额达2250亿美元。和任何其他步入成熟期的行业一样，计算行业经过了25年的飞速发展，将会继续增长但增幅将会明显下降。较低的增长率主要是因为计算机的绝对量已经很大了。从2002年到2008年，全球计算机销售量预计会增长80%，从1.34亿台增长到2.49亿，年复合增长率约10.9%。（见表