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1、.-蒙牛的资本运作1999年5月成立的蒙牛,在短短9年时间里,取得了中国乳制品开展史上前所未有的完美境界。蒙牛作为中国最优秀的民营企业之一,销售收入从1999年的0.37亿元飙升至2006年的162.46亿元,增长了439倍!在中国乳制品企业中的排名由第1116位上升为第2位,创造了在诞生之初1000余天里平均一天超越一个乳品企业的营销奇迹!从最初创业900万元注册“XX蒙牛乳业股份XX〞,到成为中国乳业界在海外上市的第一家企业,其超常规的开展速度和骄人的业绩为世人所惊叹。蒙牛所历经的创业之路,值得我们学习和借鉴。一、蒙牛资本运作的过程1.创业的头3年。1999年8月18日
2、,原任伊利副总裁的牛根生创办“蒙牛乳业〞。当时注册股本1398万股,筹集到的资金仅为1000多万元。创办初期,蒙牛市场占有率远不及伊利;2001年,蒙牛全年乳制品零售总额只有7.24亿元,仅为伊利的1/4。3年间,蒙牛虽先后进展了增资、股改等4次资本运作,但距离成为一家足以垄断乳业行业的巨头,资金总是捉襟见肘。于是牛根生一面强调对资本“取之有道〞,一面有意识地搜寻投资者。2.融资跳板。在2002年春节联欢晚会上,牛根生与摩根士丹利投资经理结识,经过11个月20多轮的谈判,同年12月19日,蒙牛与美国摩根士丹利、XX鼎晖、英国英联三家-.word.zl.-公司举行了投资入股签
3、字仪式,三家公司一次性向蒙牛投资2600多万美元,共持有“蒙牛乳业〞约32%的股份。一年后,外资又以可换股债券形式,再次注资3500万美元。海外资本的介入不仅仅起到了输血的作用,更重要的是提升了蒙牛的视野,在短短的几年中,蒙牛的资本运作战略可谓步步为营,让人眼花缭乱。(1)组建海外投资性壳公司。2002年6月5日,摩根士丹利等海外投资者在开曼群岛注册“蒙牛乳业〞(ChinaDairyHoldings),注册股本1000股,注资1美元,每股面值0.001美元。这是对“蒙牛股份〞投资的主体公司和“蒙牛股份〞XX上市公司的映射公司。6月14日,“蒙牛乳业〞在毛里求斯设立全资子公司
4、—中国乳业“毛里求斯公司〞,这是直接对境内“蒙牛股份〞投资的壳公司。(2)“蒙牛股份〞股本构造的重组。2002年9月23日,“蒙牛股份〞在英属维京群岛(BVI)注册了两家新公司:JinniuMilkIndustryLtd.(“金牛〞公司)和YinniuMilkIndustryLtd.(“银牛〞公司),两家公司注册股本5万股,注册资金5万美元,每股面值1美元。“金牛〞和“银牛〞成立后,即以面值购得了全部的“蒙牛乳业〞股权1000股,总代价1美元,两家各持有50%。(3)“蒙牛乳业〞扩股募资。2002年9月24日,“蒙牛乳业〞扩大法定股本1亿倍,股份从1000股扩大为1000亿
5、股。-.word.zl.-根据其公司法,公司的股份分为一股十票投票权的A类股5200股和一股一票投票权的B类股99999994800股,并规定原来的1000股旧股算作A类股份,包含于5200股A类股份之内。10月17日,“金牛〞与“银牛〞以1美元/股的价格,分别投资1134美元、2968美元认购了1134股和2968股的A类股票,加上以前各自持有的500股旧股,“金牛〞与“银牛〞合计持有A类股票5102股。随后,摩根士丹利等三家外资机构以530美元/股的价格,分别注资17332705美元、5500000美元、3141007美元,认购了32685股、10372股、5923股的
6、B类股票,合并持有B类股票48980股,摩根士丹利等三家外资机构总计为“蒙牛乳业〞注入资金2597.3712万美元。“蒙牛乳业〞其余股票那么并未发行。(4)毛里求斯公司注资“蒙牛股份〞。完成扩股募资之后,“蒙牛乳业〞将募集的2597.3712万美元全部注入全资子公司“毛里求斯公司〞,通过“毛里求斯公司〞对境内“蒙牛股份〞投资,间接持有“蒙牛股份〞66.7%的股份。至此,“蒙牛股份〞完成首轮海外融资的全部操作。在首轮融资中,三家海外投资商在进入“蒙牛乳业〞的最-.word.zl.-初控制了其90.6%的股权。但由于在投资协议中规定:战略投资者持有的B类股票在“蒙牛乳业〞中每股
7、可投一票,而“蒙牛股份〞管理层透过“金牛〞“银牛〞持有的A类股票每股可投十票,所以实际上,“蒙牛股份〞管理层拥有了“蒙牛乳业〞51%的投票权。同时,三家外资机构与蒙牛管理层签订协议:未来一年中,如果蒙牛管理层没有实现维持蒙牛高速增长,“蒙牛乳业〞及其子公司“毛里求斯公司〞账面上剩余的大笔投资现金将要由投资方完全控制,并且将拥有“蒙牛股份〞60.4%的绝对控制权;如果实现高速增长,蒙牛就可以将A股按1拆10的比例转换为B股。(5)次轮融资。2003年8月,蒙牛管理层提前完成任务。从2002年底的16.69亿元,到20
