褪色的大悦城神话

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1、一方面商业地产受电商冲击显著，二三线市场日趋饱和，另一方面，大悦城进一步扩张时自身也面临土地储备、融资能力、人才梯队、水土不服等方面的多重挑战。中房报 苗野 2015-09-2821:40 0 大悦城经宁高宁亲自操刀，将6个大悦城项目注入中粮置地并改名大悦城地产（00207.HK）登陆香港资本市场后，大悦城又抛出了“5年建20个大悦城”的战略野心。然而，其刚刚发布的2015半年报显示，上半年营业收入同比下滑25.5%，开发业务更是大幅跳水77.2%。 作为中粮集团旗下的唯一商业地产业务平台，大悦城已经形成了自己的品牌影响力和较成熟的模式。但一

2、方面商业地产受电商冲击显著，二三线市场日趋饱和，另一方面，大悦城进一步扩张时自身也面临土地储备、融资能力、人才梯队、水土不服等方面的多重挑战，这些都成为大悦城扩张道路上的绊脚石。随着业务重心向购物中心迅速转移，其出租物业的盈利能力和扩张速度是否能够达到预期，仍然存在极大不确定性. RET睿意德执行董事索珊在接受中房报采访时表示，大悦城要进入一个城市，一定要考虑其在当地的适应度。现在已经不是模式取胜的简单粘贴复制的时代，每一个新项目的成败都是一场新的战役。“商业项目有其既定的开发周期，一个成熟的产品从最初的定位到中期的建造到后期的开业，需要3到

3、5年的周期，要达到‘5年20个’的目标，财力和人力也一定要跟得上。” 业绩承压 大悦城地产发布的中报显示，截至2015年6月30日，大悦城地产总营收22.24亿元，同比下降25.5%。但商业地产板块表现不俗，目前其拥有八家购物中心项目，已开业的六家大悦城购物中心上半年总客流5400万人次，同比增幅达11.3%，租金收入约8.67亿元，同比增长14.5%。 实际上，从数据看，大悦城正越来越像一个纯粹的商业地产公司。今年上半年，大悦城投资物业租金收入总额10.74亿元，与去年同期的9.8亿元相比上升9.6%；物业开发收入2.83亿元，与去年同期的

4、12.44亿元相比大降77.2%。这也就意味着，物业租金收入在大悦城的收入总额中占比大幅上升。 但是，在力推大悦城购物中心的同时放缓物业开发节奏，业绩下滑的压力也就随之而来。而这恐怕也是从“中粮置地”到“大悦城地产”过程中必然的阵痛。 2012年3月，宁高宁表示，计划拆分旗下商业地产业务，在香港单独上市。2013年12月，中粮置地正式登陆香港资本市场，成为中粮集团旗下地产业务的上市平台之一，与A股上市的中粮地产并肩存在。 中粮集团对中粮置地的定位是商业综合体平台，业务重点是商业地产，未来业务也包括酒店、旅游地产等，而中粮地产则以住宅地产为主。

5、但上市后，中粮置地的表现一般，尤其是