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时间：2021-12-12
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1、学校代码学号灌大硕士学位论文国际分散化股票投资组合的效用院系管理学院专业企业管理姓名贾蕊蕾指导教师王龙宝副教授完成日期年月日指导小组成员名单复旦大学王龙宝意大利博科尼大学意人利博科尼大学Contelt1.IntroduCtion.....................................................................................................................................…………,…………,………………,…………,…
2、………………………,…………,……记……,…………,…………,…………………………TableofChartsandTablesTable1:Majorstockmarketindices..................................................................................................………………一………………一……月土一…………一一中文摘要关键词国际多元化股票投资组合相关系数矩阵稳定性股票收益风险外汇风险夏普比率一、引言近年来,随着金融市
3、场的全球化、国际资本的自由流通以及信息技术的迅速发展,国际证券投资已经越来越受到私人和机构投资者的青睐,对国际分散化股票投资组合的探讨也成为了金融学术研究领域的一个热门话题。根据基本的投资理论,投资者可以通过构建证券的多元化组合来达到降低投资风险的效果,而国际多元化的投资组合则可以进一步分散该风险,因为不同国家股票之间的相关性要远远低于同一国家之内各股的相关性。但是,学术界对此说法也有不少争论。有研究指出,随着全球经济一体化,国际主要股指回报率的正相关性正在上升。更重要的是,各国股票在熊市背景下的联动性要显著超出牛市中的表现。这就意味
4、着,多元化国际投资组合的效用并不恒定,而是与该阶段的经济走势相关。当世界经济走低时,投资风险的分散化不能达到预期中的效果。如果这种说法成立,那么忽略了这个问题的投资者就可能会高估了熊市期间国际投资组合的收益。本文中将对一世界主要股票市场相关性的稳定性进行实证分析,并进一步探讨国际分散化投资对成熟市场和新兴市场投资者所带来的不同效用。二、文献综述对国际多样化股票投资组合的研究可以追溯到世纪年代。学术界现有的成果主要涵盖以下几个方面多元化投资效用的衡量方法、稳定性以及对不同投资群体带来的影响。相关系数是衡量分散化投资组合有效性的基本标准。
5、为一个由个国家的股指构成的国际投资组合建立了有效前沿。研究结果显示,该投资组合可以为美国投资者提供比国内投资更理想的收益一风险效果。而在所有国家中,只有个国家的股指入选了
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