2017年四季报中长期纯债债基分析：规模继续下滑，净值增长率转负

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1、固定收益研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_Title]固定收益固定收益专题报告2018年02月02日[Table_BaseInfo]市场数据专题报告中债综合指数114中债长/中短期指数111/116银行间国债收益(10Y)3.732017年四季报中长期纯债债基分析：企业/公司/转债规模(千亿)33.72/60.43/1.28规模继续下滑，净值增长率转负相关研究报告：债基个数《固定收益专题报告：”飓风“过岗，”秀木“可存——2018年转债投资策略》——2018-01-31截至2017年四季度，发行在外仍存续的中长期纯

2、债基金共726只（剔除了分《固定收益专题报告：一级债基四季报分析：级基金、到期及转化为其他类型的基金）。四季度新发行中长期纯债38只，总净赎回仍较多，证金债配比明显下降》——2018-01-30发行份额约为923亿。四季度发行只数较三季度减少9只，但总发行份额增加《康泰转债申购价值分析：疫苗业务高增，成约475亿。长性可期》——2018-01-31《18中油EB申购价值分析：配臵价值较高，债基规模建议积极参与》——2018-02-01《固定收益专题报告：二级债基四季报分析：2017年四季度末中长期纯债债基总资产和净资产分别为136

3、68亿和12102亿，净赎回较多，存量只数首次出现下降》——2018-01-3017年三季度总资产和净资产分别为14434亿和12958亿，四季度中长期纯债总资产较17年三季度减少766亿，净资产减少856亿，中长期纯债债基总资证券分析师：董德志产与净资产在四季度继续下滑。老基金方面，上季度发行在外的708只老中长电话：021-60933158期纯债基（剔除分级基金、到期及转化为其他类型的基金）中有261只实现总E-MAIL：dongdz@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001资产规模增

4、长，444只出现总资产规模缩水,3只总资产规模不变。证券分析师：赵婧杠杆率电话：0755-22940745E-MAIL：zhaojing@guosen.com.cn2017年四季度中长期纯债杠杆率为1.16倍，较17年三季度1.19倍减少了证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513080004证券分析师：李智能0.03，微幅逆转了17年一季度以来杠杆率上升的趋势。电话：0755-22940456申购赎回E-MAIL：lizn@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S09805160600012017年四季度

5、，净赎回只数仍远高于净申购只数，发行在外的708只（剔除历史上已经到期或转化为其他类型的基金）开放型老中长期纯债中有125只出现净申购，435只出现净赎回，其他无数据或无申购赎回。基金净值增长率2017年四季度中长期纯债净值整体下降。2017年四季度中长期纯债单季平均净值增长率转负为-0.02%，较17年三季度大幅下降0.85个百分点。其中，开独立性声明：放式和封闭式中长期纯债净值增长率分别为-0.02和-0.63%。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，大类资产配臵分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断截至2017年四季度

6、，中长期纯债总资产为13668亿。其中，债券总资产为12571并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明亿，银行存款与其他资产的总资产分别为476亿和621亿。从占比来看，四季度债券占比为92.0%，银行存款和其他资产占比分别为3.5%、4.5%。相比17年三季度，四季度中长期纯债债券占比上升了2.0个百分点，银行存款下降约1.8个百分点，其他资产下降约0.1个百分点。券种配臵2017年四季度中长期纯债企业债（不含短融和中票，下同）占债券总资产比约21.7%，金融债26.0%（包括政策性金融债19.4%）

7、，短融15.9%，中票17.7%，同业存单12.6%，国债2.7%，资产支持证券1.7%，可转债0.3%，其他1.3%。相比17年三季度，四季度同业存单、中票、资产支持证券占比分别增加2.81、1.13、0.35个百分点，而企业债、短融、金融债、其他债券、国债占比分别减少1.79、1.50、0.49、0.49和0.35个百分点，可转债、央票占比维持不变。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2内容目录一、2017年四季度中长期纯债基金基本情况.....................................

8、.................................4（1）债基个数............................................................................