钢铁行业：钢价缓步回升，板块业绩、估值优势凸显配置价值

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]钢铁发布时间：2018-02-04证券研究报告/行业动态报告优于大势上次评级：优于大势钢价缓步回升，板块业绩、估值优势凸显配臵价值报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]整体观点：钢价缓步回升，板块业绩、估值优势凸显配臵价值钢铁沪深300钢价继续回升，库存快速积累。2月2日全国高炉开工率为63.67%，28%周环比下跌0.66个百分点。Mysteel预估2018年1月下旬全国粗钢产21%14%量2312.78万吨，日均产量210.25万吨，

2、旬环比下降0.82%。库存方面7%0%持续回升，五大钢材社会库存1076.72万吨，螺纹钢、线材和热轧分别-7%22017/2017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92018/1增加69.94万吨、25.04万吨、8.28万吨，中厚板和冷轧分别减少0.72017/102017/112017/12万吨、0.01万吨。截至2月2日，螺纹钢:HRB40020mm全国报收4114[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M元/吨，周涨7元/吨。本周钢坯价格稳步上涨，唐山地区钢坯报3620绝对收益7.62%11.99%25.25%元

3、/吨周涨20元/吨，钢厂挺价意愿仍然较强，生产意愿临近春节也逐相对收益3.13%5.13%-0.82%步放缓，五大钢材品种库存积累逐步提速，周环比上升102.55万吨，[Table_行业数据IndustryMarket]幅度为开年来新高，但样本钢厂库存量409.8万吨，周降6.5%，持续成分股数量（只）35三周下滑，低于往年同期水平，钢厂低库使得其挺价话语权更高。本总市值（亿）8,963周螺纹钢、热轧、中厚板、普板等钢材价格均有上浮，截至2月2日，流通市值（亿）7,576市盈率（倍）97.26螺纹钢:HRB40020mm全国报收4114元/吨，周涨7元/吨，华中、东市净率

4、（倍）1.66北价格涨幅较好，华南地区受冷空气原因价格偏弱，临近过年仅有两成分股总营收（亿）10,341成分股总净利润（亿）78周，预计整体成交将逐步冷清。当前钢厂吨钢盈利水平仍在700-800成分股资产负债率（%）66.90元/吨高位，受益于近期焦炭价格三周约350元/吨的快速回落，同时一些中小钢厂为保利润有采购一些低品矿现象，据统计当前贸易商冬储[Table_Report]相关报告成本在3700-3900元/吨水平，大部分货源转至二、三级经销商手中，《东北证券钢铁行业周报：库存转而累积，一些大型贸易商仍有潜在冬储预期，预计钢价将稳步上行。钢价速跌后可能逐步平稳》钢企业

5、绩稳定估值水平低凸显配臵价值。近一段时间市场迎来调2018-01-02《东北证券钢铁行业周报：库存去化大幅放整行情，业绩预告不及预期、高估值个股承压明显，以供给侧改革为代缓,钢价迎来震荡期》表的煤炭、钢铁板块业绩一如市场预期，业绩稳定同比增速大幅回升，2017-12-19甚至一些板材类钢材个股业绩持续超预期，四季度环比三季度利润增《东北证券钢铁行业周报：钢价涨速趋缓，40%-60%不等，当前板块内一些区域龙头钢企动态PE估值在7-10倍，去产能、去杠杆仍将推进》仅高于当下的银行板块，一些低负债率，高现金储备和高每股未分配利2017-12-11润的钢企存在较强的分红预期，面

6、对年后即将到来的开工旺季，在周中《东北证券钢铁行业周报：各地钢价涨势如河北辟谣限产延长的背景下，高炉限产到复产的时滞仍然大概率会引起虹，基本面强力支撑钢铁配臵价值》下游的提前补库，我们认为春季行情仍然值得期待，钢企利润仍有上行2017-12-04空间，推荐布局优质钢企龙头股，三钢闽光，方大特钢，韶钢松山。[Table_Author]风险提示：利率快速上行，限产政策松动。[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据证券分析师：刘立喜EPSPE执业证书编号：S0550511020007重点公司现价评级2016A2017E2018E2016A2017E201

7、8E韶钢松山8.270.041.011.11206.88.197.45买入研究助理：吴狄三钢闽光23.660.982.622.8524.149.038.30买入执业证书编号：S0550117100028方大特钢16.260.501.531.5932.5210.6310.23买入18811530422wu_di@nesc.cn请务必阅读正文后的声明及说明[Table_PageTop]行业动态报告1.整体观点：钢价缓步回升，板块业绩、估值优势凸显配臵价值钢价继续回升，库存快速积累。2月2日全国高炉开工率为63.67%，周环比下跌0