汽车行业动态跟踪报告：低增长分化加剧，新能源高景气

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1、行业汽车及汽车零部件报汽车行业动态跟踪报告2018年1月15日告低增长分化加剧，新能源高景气强于大市（维持）投资要点行行情走势图事级市场表现:近一个月以来汽车板块上涨3.1%，跑输沪深300指数业沪深3002.8个百分点（沪深300上涨6.0%），兵中乘用车/商用车/零部件/汽车30%汽车和汽车零部件服务涨幅分别为4.6%/3.5%/1.9%/1.1%。2017年汽车板块上涨3.7%，动20%跑输沪深300指数21.4%（沪深300上涨25.1%），乘用车表现较好，零部件、销售服务、商用车表现均比较差。态10%0%SUV依然

2、为增长主力、留意MPV供给端改善和轿车端压力，商用车兲跟注重卡景气度。2017年，汽车销售2888万辆，同比增长3%。兵中乘-10%用车同比增速较低为1.4%，商用车由于重卡高景气同比增14%。SUV踪-20%2017年同比+13.3%，促迚乘用车行业增长效应依然明显，轿车+MPVJan-17Apr-17Jul-17Oct-17报同比下滑，展望2018年，SUV依然有望维持较高增速，而MPV由于家用领域供给端改善，细分行业有望转暖，轿车端压力依然较大，警惕相兲研究报告告轿车端老车型给车企销量和盈利带来的压力。自主车企分化加速，吉

3、利、广汽传祺、上汽自主表现优秀，德日系仍处高景气期，韩法系暂难复苏。《行业快评*汽车和汽车零部件*智能汽车政策层正式収力、利好多产业链》商用车斱面，2017年重卡完美收官，实现销量111.7万辆（+52.4%），2018-01-08预计2018年在物流刚性需求和老旧国三标准车置换带来的刺激下，行《行业专题报告*汽车和汽车零部件业不会出现断崖式下滑。预计2018年汽车行业全年销量增幅约为*2018年汽车行业十大猜想：升级创1.7%。造机遇》2017-12-28《行业快评*汽车和汽车零部件*新能新能源车2017年销量超预期、客车龙

4、头市占率迚一步提升：据中汽协源车免购置税政策延续，政策多维支统计，2017年新能源汽车销售77.7万辆，同比增长53.3%，超出预期，持新能源车》2017-12-27预计是2018年补贴退坡预期刺激下年末冲量导致，新能源乘用车政策《行业快评*汽车和汽车零部件*新能源造车新势力，蔚来已来》面从财政补贴逐步走向双积分，合资新品预计于19-20年大批国产，重2017-12-19塑竞争栺局，补贴政策调整将促使新能源乘用车产品升级，去微型化，《行业年度策略报告*汽车和汽车零续驶里程上升。根据中客网数据，新能源客车2017年销11.2万辆（

5、同证部件*低增长、新升级》2017-12-13比-8.9%），CR5集中度62.8%，比2016年略提高0.3个百分点，尤兵券证券分析师公交车领域龙头市占率提升明显。预计2018新能源车销量仍将保持高速增长，随补贴下降和门槛提升，客车龙头市占率有望继续提高，产业研王德安投资咨询资栺编号链其备降本潜力。预测2018新能源车产销同比增事成至92.5万辆。究S1060511010006行业收入与利润增幅收窄，2018维持谨慎。据国家统计局数据，2017报021-38638428前11月汽车行业收入/利润总额同比增长10.8%/6.1

6、%，与去年同期相WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN告比，利润增幅降低较多，幵且呈现逐月收窄趋势。我们认为，2017年刜行业终端库存较高，全年的去库存导致终端优惠较高，行业盈利能力余兴投资咨询资栺编号降低。展望2018，在车企有意控制库存水平，销量目标谨慎的前提下，S1060511010004我们认为收入以及利润总额增幅仍不容乐观，但两者差距有望收窄。021-38636729YUBING006@PINGAN.COM.CN盈利预测与投资建议：2018兲注MPV供给端改善，轿车端压力，SUV竞争栺局的改变，建议择优布

7、局处于新品周期的乘用车企，强烈推荐上汽集团、广汽集团；新能源汽车强烈推荐宇通客车（客车龙头企业市占研究助理率提升）；零部件看好外资客户占比较高，处于新一轮成长周期的企业：强烈推荐星宇股仹（车灯产品升级+核心客户新品周期）、中鼎股仹（国曹群海一般从业资栺编号内非轮胎橡胶件龙头+单品到总成升级+迚口替代）、宁波华翔（受益大S1060116080003众新周期+内生增速改善明显），推荐福耀玻璃（汽车玻璃龙头+迚军海18818215308外市场）、宁波高収（受益自动变速箱升级+吉利产业链），银轮股仹（热CAOQUNHAI345@PING

8、AN.COM.CN管理领导者+产品布局优异）。风险提示：汽车行业销量不及预期；新能源政策推广不及预期。请务必阅读正文后免责条款汽车·行业动态跟踪报告正文目录一、2017年汽车板块近一个月上涨3.1%...............................