传媒行业月度报告：板块估值回归，聚焦高成长、真价值

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1、证券研究报告行业月度报告传媒板块估值回归，聚焦高成长、真价值2018年01月05日2016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级同步大市三七互娱0.5040.020.8025.011.0119.81推荐评级变动：维持游族网络0.6536.290.9026.211.2319.18推荐昆仑万维0.4647.020.9722.301.1818.33推荐行业涨跌幅比较慈文传媒0.9240.081.2928.581.6821.95推荐分众传媒0.3637.940.4530.360.55

2、24.84谨慎推荐传媒沪深30024%资料来源：财富证券17%10%3%投资要点：-4%-11%12月传媒行业指数下跌1.26%，全行业排名第17。本月（12月1日-18%2017-012017-052017-09-25%-12月31日）市场，上证综指下跌0.30%，沪深300上涨0.62%，申万传媒指数下跌1.26%，跑输大盘0.96个百分点，跑输沪深300指数%1M3M12M1.88个百分点，在申万一级行业中涨跌幅位居第17位。传媒0.59-8.97-23.61中位数估值36.10倍，位于历史后6

3、.5%的分位。截至2017年10月31沪深3002.197.6222.60日，申万传媒行业整体估值31.83倍，位于历史后7.9%的分位；中位数估值为36.10倍，位于历史后6.5%的分位。相对沪深300的估值（中何晨分析师位数）为1.36倍，低于历史中位数水平。执业证书编号：S05305130800010731-84779574hechen@cfzq.com行业数据跟踪：电影市场，12月电影实际票房约47.77亿元，同比增何颖研究助理加16.51%，1-12月电影实际票房523.21亿元，同比增长14

4、.94%。12heying@cfzq.com0731-89955758月票房冠军《芳华》（11.13亿元）；电视剧收视率排名第一《花谢花飞花满天》。手游TOP30的A股相关上市公司游戏包括《乱世王者》相关报告（中文传媒）），页游《传奇世界》（贪玩游戏）跃居开服榜第一。1《传媒：传媒行业11月报：继续关注业绩高增、估值合理个股及细分领域龙头》2017-12-04投资策略：2017年传媒行业下跌23.10%，涨跌幅中位数为-31.68%，2《传媒：职教行业成长性良好，看好优质赛道板块处于继续调整状态，个股方

5、面，呈现严重的一九分化格局。板块龙头》2017-12-04中90%的个股均处于回调状态，仅有10%的个股获得正收益，我们认3《传媒：传媒行业10月报：板块业绩分化明显，为传媒行业在经历2016、2017两年连续的回调后，当前32倍的整体关注业绩高增及细分领域龙头》2017-11-08估值和36倍的中位数估值已处于历史底部区间，估值具备较大吸引力，但是同时我们也看到，2018年行业面临商誉、解禁的压力，综合来看，我们维持对行业“同步大市”的评级。我们认为板块难以出现全面的大行情，仍以结构性行情为主。我们维持

6、对高成长、真价值个股的看好，同时当前时点建议关注2017年年报及2018年一季报业绩预期持续高增的个股。从细分领域来看：游戏板块建议重点关注三七互娱、游族网络、完美世界、昆仑万维、恺英网络；影视剧板块建议关注慈文传媒、新文化、骅威文化；营销板块建议关注分众传媒、科达股份。风险提示：行业发展不及预期，公司业绩不达预期，解禁此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1市场表现...................................................

7、...............................................................31.1整体情况..................................................................................................................................................31.2子行业情况.............................

8、.................................................................................................................41.3个股情况..............................................................................................