pta年报：装置投产或致供需结构扭转

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1、商品研究

2、PTA年报2018-01-04

3、中大期货研究院能源化工组2018年PTA行情展望研究员：——装置投产或致供需结构扭转张灵军原油0571-87788888-8427观点摘要：zhanglj@zdqh.com2017年行情回顾：期货从业资格：F3016365投资咨询资格：Z0011626PTA期价整体呈现区间运行走势，市场供需因PTA产能扩张停滞和长停装置重启遇阻，以及聚酯需求旺盛等因素影响，整体表现偏紧格局，年内PTA库存水平预计减少100万刘慧PTA0571-87788888-8332吨左右。lh@zdqh.com

4、2018年PTA预计扭转供需偏紧格局：期货从业资格：F0245055投资咨询资格：Z0012413经历长时间落后产能出清后，市场聚焦PTA新老装置投放上，预计PTA市场供应量持续增长，且在加工价差已获得修复基础上，工厂有望保持较高开工负荷。综合考虑装置检张韬天胶0571-87788888-8311修及老装置推迟开车可能，预计全年PTA供应量将达4030万吨。zhangt@zdqh.com聚酯行业供需格局适度改善，景气度有所回升，产品良好效益和低库存表现为企业打下期货从业资格：F0243951投资咨询资格：Z0012414良好

5、经营基础，且我国聚酯行业步入新的产能投放周期，将增加对原料PTA的刚性需求。终端纺服市场持续回暖，国内企业经营状况改善，出口在人民币仍存贬值压力预期下有望继续获得提振。PTA进口有望维持低位稳定状态，出口预期恢复增长。2018年成本端重心有望继续抬升：相关报告去库存仍是国际原油市场运行的主基调，原油价格有望延续涨势。PX市场预计出现明显2017年PTA行情展望：期价逐渐脱离底失衡问题概率相对较低，在油价拉动下，价格重心也有望出现上移。部区间——2016-12-312018年PTA价格重心预计上移：2016年PTA行情展望：慢

6、慢走出行业低谷期PTA新老装置在2018年上半年完成投产概率较大，届时市场供应量将明显增加，行业可——2015-12-31能再度进入累库阶段，其价格运行表现承压；而进入下半年，随着下游聚酯装置新增产能的陆续投放，将有效提升对原料PTA的需求，从而支撑PTA价格；预计全年PTA价格重心有望抬升，运行特征呈现前低后高概率较大，PTA主力合约运行区间在5300-6200元/吨。风险因素：1、能源价格异常波动；2、PTA装置运行稳定性；3、场内资金扰动。中大期货研究

7、商品策略

8、PTA年报目录观点摘要：................

9、...................................................................................................................................................................1一、2017年PTA供需格局整体偏紧...................................................................................

10、................................................41.PTA期价区间运行...................................................................................................................................42.PTA供需格局偏紧..............................................................

11、.....................................................................4二、2018年PTA预计扭转供需偏紧格局...........................................................................................................................61.PTA聚焦新老装置运行稳定性...................................

12、.............................................................................62.聚酯需求增幅预计将有所扩大....................................................