医药生物行业9月月报：把握板块回暖机遇，精选优质个股

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1、[table_page1]行业月报[table_subject]2017年09月13日医药生物证券研究报告--行业月报把握板块回暖机遇，精选优质个股医药生物行业9月月报[table_date][table_main]东海行业研究类模板◎投资要点：分析日期2017年09月13日普涨行情下，医药板块小幅跑赢大盘。8月，大盘展开普涨行情，沪[table_invest]行业评级:中性(40)深300指数上涨2.66%。同期医药止跌反弹，上涨3.6%，跑赢大盘0.94个百分点，在28个一级行业中排名第9位。子

2、板块方面，医疗[Table_Author]证券分析师：常江器械板块一改前期颓势表现，大幅反弹19.03%。除医药商业小幅下执业证书编号：S0630515080001跌0.81个百分点以外，化学制药、生物制品、医疗服务和中药板块电话：021-20333717均有小幅上涨，涨幅分别为3.7%、3.51%、2.54%和0.9%。邮箱：changj@longone.com.cn医药板块估值水平继续下调。截至8月31日，医药板块整体估值为联系人：施杨扬37.45倍，较上月略有下降。医药板块相对于全部A股（非金

3、融）的电话：021-20333923估值溢价率为31.36%（上月30.24%），大幅低于过去十年间52.21邮箱：shiyy@longone.com.cn的历史均值，估值溢价风险相对较低。子板块方面，医疗服务和医疗器械板块保持较高的估值水平，PE分别为67.01倍和57.36倍；生物制品和化学制药板块估值水平居中，PE分别为43.79倍和40.76行业走势图倍；估值相对较低的是中药和医药商业板块，PE分别为30.76倍和[table_stockTrend]26.79倍。除医疗器械和化学制药板块估值略

4、高于历史均值以外，其3.46%他板块估值水平均处于历史均值之下。2.54%超七成上市药企上半年业绩“报喜”。2017年上半年，A股医药上市公司合计实现营收5,379.47亿元，同比增长14.19%，增幅与去年同1.62%期基本持平；实现净利润480.42亿元，同比增长14.06%；扣非后净0.70%利润429.05亿元，同比增长16.73%。在已公布半年报的247家医-0.22%药上市公司中，业绩同比上升的有176家，占比71%。受益于环保17-02压力下不合规中小企业逐步退出，供给收缩使得原料药板

5、块增速超预医药生物(0715)沪深300期，预计提价红利仍将继续。另外，生物药板块景气度提升，生长素、胰岛素保持较快增长，疫苗行业逐渐走出了“山东毒疫苗”事件的阴相关研究报告霾。[table_product]1.把握白马股回调和周期涨价机会8月维生素多数品种价格相对稳定。泛酸钙价格依旧保持上涨态势，2.东海证券：医药生物20170804从8月初的600元/千克涨至目前的750元/千克；VA均价环比大幅3.东海证券：医药生物行业周报上涨，从8月初的147元/千克涨至目前390元/千克；VC、VD3价4

6、.东海证券：医药生物行业周报格基本维持稳定；VB1、VB2、VE、VK3价格小幅上升；VC继续维5.东海证券：医药生物行业周报持70元/千克高位价格，目前已经维持五个多月。泛酸钙依然受环保严查影响，价格持续走高。VA厂家交货持续紧张，部分经销商持续上调价格。投资策略：8月医药板块止跌反弹，回暖迹象明显。在基因测序、干细胞治疗、HPV疫苗等热点消息面的刺激下，相关个股表现活跃。目前，中报披露已基本结束，医药上市公司业绩分化明显，以涨价概念为代表的中报业绩超预期个股表现突出。接下来，医药板块在行业增速回

7、暖和整体估值修复到位的背景下，或将迎来持续上涨的行情。投资策略上，在维持上月观点的基础上，我们建议把握三条投资HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN市场有风险，投资需谨慎[table_page1]行业月报主线：一是把握估值与业绩匹配度不断提升的白马股后期蓄势反弹的机会，建议关注恒瑞医药、华东医药、上海医药、云南白药等；二是在环保严控、产能受限打破供需平衡的背景下，维生素品种价格有望持续攀升，建议关注各品种龙头股亿帆医药、兄弟科技、花园生物等；三是关注具有业绩支撑和事件催化的题材股，如安科生

8、物、智飞生物、乐普医疗、沃森生物等。风险因素：医药及环保政策扰动风险；公司业绩低于预期等。HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN市场有风险，投资需谨慎[table_page1]行业月报正文目录1.医药板块市场表现回顾..................................................................................................................